項目融資政策分析
項目融資政策分析
近些年來,隨著公路項目建設高潮期的到來,我國在公路項目融資方面取得了一些進展,采取融資方式修建的公路項目越來越多,融資金額也越來越大。下面是由學習啦小編分享的項目融資政策分析，希望對你有用。
項目融資政策分析
(一)擔保資金或擔保公司資產(chǎn)來源及補充問題
擔保資金的規(guī)?；驌９举Y產(chǎn)規(guī)模是擔保機構生存與發(fā)展的前提條件。一方面中小企業(yè)在創(chuàng)造稅收、提供就業(yè)機會等方面起到了重要的社會作用，但另一方面對中小企業(yè)的信用擔保存在利潤低、風險大的特點。所以國際上擔?；鹬饕烧峁?，或由政府、金融機構、社會團體共同出資。如美國中小企業(yè)信貸擔保計劃的資金由聯(lián)邦政府直接出資，并由國會預算撥款。在德國，為中小企業(yè)提供貸款擔保的德意志補償銀行完全隸屬于德國政府。臺灣省的中小企業(yè)信用保證基金由政府、銀行和其他金融機構捐助資金組成，其中政府出資約占80%。在擔保基金補充方面，美國和日本政府每年有固定的財政預算撥款補充中小企業(yè)信用擔保基金，擔保賠付金主要用擔?；鸷蛽Ｊ召M共同支付。
中國在中央、省、地方三層已由政府出資建立千余家擔保機構，但很多擔保機構的擔保資金或資產(chǎn)規(guī)模存在規(guī)模小、資金不到位、資本結構不合理致使貨幣資本較少等問題，嚴重制約了擔保業(yè)務的發(fā)展。此外對擔保機構的長遠發(fā)展及擔保資金或資產(chǎn)的增補問題也沒有法定的方案?？紤]到中國各級政府財政平衡的壓力，完全依賴財政困難較大，可行的方式是以政府財政為主要出資人，由政策性銀行為擔保公司提供低息融資貸款或發(fā)行次級債以補充擔保金，籌集擔保公司的附屬資本(對擔保機構應按照金融機構的性質(zhì)來對待和監(jiān)管)。關于通過政策性銀行融入股本金這一方式的可行性，也正在積極的探索。
就擔保資金或擔保公司資產(chǎn)增補及補償該問題，首創(chuàng)擔保公司在北京市政府的支持下，與北京市、區(qū)(縣)兩級財政積極溝通，并獲得了一定政策支持。該公司獲得的增補機制為市財政根據(jù)擔保業(yè)務發(fā)展情況，每年按一定比例適當增資，并納入財政預算。為鼓勵區(qū)(縣)地方政府積極向擔保機構出資，采用市財政對區(qū)縣配資50%政策，即擔保規(guī)模在區(qū)(縣)出資可放大十倍基礎上再配比50%規(guī)模放大。補償機制是：市財政對發(fā)生的代償實行限率補償，最高補償比率不超過6%的當年代償率。
(二)對政策性擔保市場的立法管理問題
1、要立法明確擔保機構的法律地位
擔保公司應視同金融機構對待和監(jiān)管。擔保機構雖表面經(jīng)營的不是資金，但實際上即從其功能看在于篩選借款人并對借款人進行風險監(jiān)控，擔保公司是在經(jīng)營風險，管理風險。因此，可仿照銀行資產(chǎn)分類辦法，確定哪些可作為核心資本，規(guī)定合理的資本充足率。同時，銀行信貸咨詢系統(tǒng)要對擔保機構開放，如擔保機構可查詢貸款卡等。銀行間的市場可有限度的對擔保機構開放，擔保機構可申請進入銀行間的債券市場、央行的票據(jù)、參股銀行基金等，增加擔保公司流動性好、發(fā)放頻率高、風險低的投資渠道。
2、對政策性擔保資金來源立法，以增強擔保機構資信
中國對擔保資金或擔保機構基本資產(chǎn)(資本金)的增資機制和補償機制問題尚無相關的行業(yè)法規(guī)加以明確。這一點影響了金融機構對擔保機構的持續(xù)經(jīng)營能力的評定。
作為專業(yè)擔保機構，其擔保資金是周轉(zhuǎn)使用的，實質(zhì)上是利用自身的信用地位，通過倍數(shù)效應使有限的資金通過擔保的方式讓更多的中小企業(yè)從金融機構融入資金。這種資金效能放大的機制，在一定意義上優(yōu)化了資金的資源配置，擴大了資金的使用效能。關于擔保資金放大倍數(shù)，中國最高比例是在保余額不超過擔保資金或資產(chǎn)的10倍。
但不少銀行針對一些擔保機構在資金放大倍數(shù)為2―3倍時便采取了審慎的合作態(tài)度。很大程度上這是由于政府對擔保金的增補機制沒有法制化，致使金融機構對擔保機構的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生懷疑。這樣的后果使現(xiàn)有的擔保資金很難發(fā)揮應有的信用擴大作用。從政府角度看，認為已投入的擔保資金并未達到預期的效果，所以也不愿意繼續(xù)增資。這樣便導致?lián)９镜膶嵙﹄y以擴大，銀行對其信任度難以提升，政策性融資擔保機構可持續(xù)發(fā)展受到制約。這一現(xiàn)象可看作是經(jīng)濟學中的“馬太效應”。解決的方式便是通過法規(guī)形式保證擔保公司的持續(xù)經(jīng)營能力，惟有增強擔保公司的資信，擔保公司才能有能力增強中小企業(yè)的資信。
3、擔保政策目標及操作規(guī)程立法，以真正起到扶植中小企業(yè)的作用
為充分利用擔保資金，達到扶植中小企業(yè)的目的，政府應明確規(guī)定擔保對象的規(guī)模與性質(zhì)，明確應扶植的中小企業(yè)的標準，明確擔保機構的操作規(guī)程，明確針對中小企業(yè)擔保應收取的相關費用標準。
在國外，針對擔保操作的一些具體內(nèi)容，均以法規(guī)的形式確定下來。美國的《中小企業(yè)法》和《小企業(yè)投資法》對信貸擔保計劃的對象、用途、擔保金額和保費標準等都有明確規(guī)定;日本有《中小企業(yè)信用保證協(xié)會法》和<中小企業(yè)信用保險公庫法>明確擔保機構的職能作用和擔保規(guī)則。
中國缺少這些方面的立法，使得很多擔保機構在趨利避害原則的引導下，對那些通過正常融資渠道不能獲得銀行貸款的企業(yè)――那些沒有足夠抵押品又有發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè)，并未給予足夠支持，而將主要精力放在保費收入較高，而非政府產(chǎn)業(yè)政策支持項目上。部分擔保機構設立各種收費項目，增加了中小企業(yè)的負擔。在立法上，可以考慮將政府投入的擔保資金額與擔保機構擔保業(yè)務的擔?？傤~及平均擔保額相聯(lián)系作為一種監(jiān)管方式。
4、擔保相關費用進行立法，減輕中小企業(yè)負擔
中小企業(yè)在申請擔保貸款過程中可能需要交納的費用有：擔保費及評審費、貸款利息、抵押登記費、公證費等。
擔保費是擔保的價格，其制定是否合理，關系著擔保機構能否履行擔保責任及擔保業(yè)務經(jīng)營的穩(wěn)定性。其在制定過程中應考慮到借款企業(yè)違約概率、違約企業(yè)預期損失、擔保金擴大倍數(shù)等因素。大多數(shù)擔保機構定價機制不夠科學，導致了政策性擔保市場的無序競爭。政策性擔保機構擔保資金主要來源于政府，目的是扶植中小企業(yè)，所以由市場供求定價的原則在這里并不適用。所以效仿有管理的浮動利率制，通過立法實行有管理的浮動擔保費率制有利于規(guī)范市場發(fā)展。同時，針對此類擔保機構所獲得的擔保費收入，應適用稅收減免政策。擔保機構的收入是日后進行代償?shù)馁Y金來源之一，將減免的稅收留存于企業(yè)轉(zhuǎn)增資本金或作為風險準備金，將有利于增強擔保機構抗風險能力。
針對貸款利息，銀行對經(jīng)過擔保機構擔保的中小企業(yè)的貸款利率普遍有上浮的現(xiàn)象。利率定價應與風險相適應，利率上浮就其原因在于銀行對擔保機構的資信評價不高。這就回到上述政策性擔保資金來源立法的問題上。利率上浮，加大企業(yè)融資成本，無疑與政府扶植中小企業(yè)的初衷相悖。擔保資金來源立法的迫切性可見一斑。
針對中小企業(yè)的抵押登記費和公證費，認為國家也應實行一定的優(yōu)惠政策并加以明確，以降低中小企業(yè)負擔。
(三)擔保風險分散問題
從宏觀層面化解擔保風險主要采取與銀行比例分擔風險和建立再擔保機制及聯(lián)保機制的做法。
1、銀擔合作
在國際上，擔保機構一般是根據(jù)貸款規(guī)模和期限進行一定比例擔保，與銀行風險共擔。這一做法有助于加強銀行的評審責任感，可進一步降低風險。美國小企業(yè)信貸保證計劃擔保金額不超過貸款的75%―80%，日本不超過70%―80%，臺灣不超過80%―90%。英國在工業(yè)部專設小企業(yè)局，對小企業(yè)在銀行貸款的80%提供擔保。其中美國的做法值得借鑒：美國小企業(yè)管理局(SBA)對于10萬――100萬美元的小企業(yè)擔保承擔75%比例的責任，同時還利用資產(chǎn)證券化的手段，讓銀行將持有的SBA擔保貸款證券化，即銀行以SBA擔保的小企業(yè)貸款組合為基礎，通過在債券市場出售債券而加快銀行資金回收，提高銀行資產(chǎn)流動性。銀行向小企業(yè)發(fā)放貸款的同時，還提供其它種類的金融服務，擴展業(yè)務。所以很多銀行與SBA合作。同時由于銀行要承擔風險，所以在選擇貸款對象時非常小心，風險大的小企業(yè)很難得到貸款。當借款企業(yè)發(fā)生困難時，SBA會與銀行合作，幫助小企業(yè)渡過難關。
中國擔保機構尚處于不平等的地位，只有少部分擔保機構與部分銀行做到了比例擔保，對于其本金的80%―90%承擔責任。國內(nèi)大部分擔保業(yè)務均由擔保公司承擔全責。這種情況下，若銀行不合作，對借款企業(yè)的監(jiān)督和控制就非常不容易。擔保公司是對中小企業(yè)增補信用，對銀行是風險補償而不是全部風險轉(zhuǎn)嫁，比例擔保有助于加強銀行與擔保公司合作的深度和廣度，在情況下，建議比例分擔風險可采取如下模式：(1)保本金不保利息;(2)逾期未還擔保貸款本金的90%由擔保機構承擔責任;(3)寬限期80-90天。
2、建立再擔保機構和聯(lián)保機制
再擔保具有風險分散、控制擔保責任、擴大擔保公司經(jīng)營能力、提高擔保機構償付能力以及形成巨額擔保資金等作用。日本的中央政府信用保險公庫為地方性信用協(xié)會提供再擔保，再擔保比例為70%。中國缺少類似機構，使擔保機構缺少分散風險的途徑及進一步放大信用倍率的功能。
同時，擔保行業(yè)的特殊性，決定了其規(guī)模越小，抗風險能力越弱;規(guī)模越大抗風險能力就越強，越可以擴大被擔保企業(yè)的數(shù)量和范圍，從而可以更有效地發(fā)揮大數(shù)定律的作用，從客觀上降低風險。所以不同擔保機構間進行再擔?；蚵?lián)保將有助于擴大擔保主體規(guī)模及風險承受能力。
(四)擔保配套服務問題
與擔保業(yè)發(fā)展相適應的配套社會服務體系尚未建立。擔保業(yè)的發(fā)展需要相應的服務，如企業(yè)資信評價服務、咨詢服務、項目論證服務、抵押資產(chǎn)處理業(yè)務、典當業(yè)務、代理服務等。擔保配套服務尚未形成體系，不利于擔保機構業(yè)務專業(yè)化，提高經(jīng)營效率。
項目融資的模式禁忌
一忌盲目吹噓
對自己的項目充滿信心，對于一個融資者來說這是成功的基礎。但是有些項目方在介紹項目時一味夸大，盲目吹噓，并且為了爭取投資者更多的資金，甚至輕易許諾高額回報。其實，這反而會給投資者造成融資方不切實際、甚至"誠信不佳"的不良印象。要知道項目固然好，但是投資者更注重人的因素，畢竟人是決定一個企業(yè)項目成敗的決定內(nèi)因。
二忌認知不足
企業(yè)項目好不好只是第一步，而且與最后成功與否沒有必然的因果關系。投資者作為理性經(jīng)濟人關心的是企業(yè)項目能否打開市場、實現(xiàn)盈利。所以投資者更愿意聽到融資方對企業(yè)項目總體的市場前景、競爭對手、行業(yè)環(huán)境、風險狀況、財務規(guī)劃、營銷策略、預期回報、項目團隊等方方面面進行深入而詳細地分析。
三忌管理滯后
對于企業(yè)團隊來說，一定要有一個相當專業(yè)的技術帶頭人，同時團隊成員或精于管理、或精于市場開發(fā)，總之優(yōu)勢互補各有所長。而且整個團隊氛圍良好，管理有序。一些項目方往往注重對自己項目、產(chǎn)品的包裝、介紹，而忽視將自己良好的團隊建設呈現(xiàn)給投資者。項目方尤其是創(chuàng)業(yè)者須知道投資者對一個項目產(chǎn)生信心，首先是對項目團隊產(chǎn)生信心。
四忌急于求成
投融資對接，涉及雙方巨大利益，投資方有時需要經(jīng)過相當一段時間的考察、談判。項目方如果認準了投資方的價值、意義，在該階段切不可急于求成，甚至步步緊逼。如若不然，投資方會認為創(chuàng)業(yè)者不夠沉著，或者耐性不夠，不足以應付商場風云變幻的競爭。
針對以上四點，投融界建議:項目方在對自己的項目充滿自信之時，態(tài)度也須誠懇，要運用扎實可信的市場調(diào)研數(shù)據(jù)、科學合理的戰(zhàn)略規(guī)劃、理性的陳述方式來打動投資者;再者，若本身專業(yè)知識不夠，應聘請專業(yè)的融資服務機構對融資活動展開全程的跟蹤服務。最后，項目方如果對資金需求極為迫切，可以采取分段融資方式，將股權逐步攤薄進行融資。這樣做，一方面因為融資額較小，較易成功;另一方面因為多次融資可以實現(xiàn)多次的股價溢價、升值;最后也可以防止融資方對企業(yè)的控制權被稀釋。
項目融資的風險應對
1、信用風險。在項目融資中，即使對借款人、項目發(fā)起人有一定的追索權，貸款人也應評估項目參與方的信用、業(yè)績和管理技術等，因為這些因素是貸款人依賴的項目成功的保證。2、完工風險。超支風險、延誤風險以及質(zhì)量風險是影響項目竣工的主要風險因素，控制它們的方法通常由項目公司利用不同形式的“項目建設承包合同”和貸款銀行利用“完工擔保合同”或“商業(yè)完工標準”來進行。
3、生產(chǎn)風險。降低這種類風險可以通過一系列的融資文件和信用擔保協(xié)議來實施。針對生產(chǎn)風險種類不同，設計不同的合同文件。對于能源和原材料風險，可以通過簽訂長期的能源和原材料供應合同，加以預防和消除。對于資源類項目所引起的資源風險，可以利用最低資源覆蓋比率和最低資源儲量擔保等加以控制。對于生產(chǎn)風險中的技術風險，貸款銀行一般要求項目中所使用的技術是經(jīng)過市場證實的成熟生產(chǎn)技術，是成功合理并有成功先例的。
4、市場風險。市場風險貫穿于項目始終。在項目籌劃階段，投資方應做好充分的市場調(diào)研和市場預測，減少投資的盲目性。在項目建設和經(jīng)營階段，項目應該簽訂長期的原材料供應協(xié)議，產(chǎn)品銷售協(xié)議等。項目公司還可以爭取獲得其他項目參與者，如政府或當?shù)禺a(chǎn)業(yè)部門的某種信用支持來分散項目的市場風險。在一定程度上，市場風險是產(chǎn)供銷三方均要承擔的。
5、金融風險。對于金融風險的控制主要是運用一些傳統(tǒng)的金融工具和新型的金融衍生工具。傳統(tǒng)的金融風險管理上是根據(jù)預測的風險，確定項目的資金結構。新型的金融衍生工具可采用遠期合同、掉期交易、交叉貨幣互換等方式。
6、政治風險。廣泛搜集和分析影響宏觀經(jīng)濟的政治、金融、稅收方面的政策，對未來進行政治預測，規(guī)避風險。還可以通過向官方機構或商業(yè)保險公司投保政治風險，轉(zhuǎn)移和減少這類風險帶來的損失。
7、環(huán)境保護風險。項目投資者應熟悉項目所在國與環(huán)境保護有關的法律，在項目的可行性研究中應充分考慮環(huán)境保護風險;擬定環(huán)境保護計劃作為融資前提，并在計劃中考慮到未來可能加強的環(huán)保管制;以環(huán)保立法的變化為基礎進行環(huán)保評估，把環(huán)保評估納入項目的不斷監(jiān)督范圍內(nèi)。
看了“項目融資政策分析”的人還看了：
2.怎樣做好項目融資
6.項目融資策略