創(chuàng)業(yè)板年報以及一季報公布結束，創(chuàng)業(yè)板個股紛紛出現(xiàn)了跳水——不少打著“高成長”旗號的創(chuàng)業(yè)板公司并沒有交出靚麗的業(yè)績答卷，對稅收優(yōu)惠的過度依賴更成為他們成長道路上的一道坎。近日，監(jiān)管部門再下規(guī)定，明確了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中對盈利持續(xù)增長的判斷標準，同時強調(diào)發(fā)行人不能對稅收存在過度依賴。

業(yè)績增長軌跡須是“耐克”型

《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》設置了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件的兩套財務標準，其中之一要求“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長”。

此次監(jiān)管部門對“持續(xù)增長”這個概念進一步進行了明確，如擬上創(chuàng)業(yè)板的公司出現(xiàn)類似2008年凈利潤小于2007年凈利潤，而2009年凈利潤大于2008年凈利潤的情況，如果2009年凈利潤大于2007年凈利潤，則可以認定為持續(xù)增長；如果2009年凈利潤小于2007年凈利潤，則不能認定為持續(xù)增長。也就是說，其業(yè)績增長軌跡須像“耐克”商標的形狀。

監(jiān)管部門要求，對于最近一期凈利潤存在明顯下滑，如最近半年凈利潤不足上一年度凈利潤50％，或者前三季度凈利潤不足上一年度75％的，發(fā)行人應當提供經(jīng)審計的能證明保持增長的財務報告，或者作盈利預測，盈利預測必須根據(jù)已簽訂的訂單情況。

此前，市場推測上海奇想青晨夢斷創(chuàng)業(yè)板就是因為盈利能力不足，最近3年實現(xiàn)凈利潤分別是2050萬元、2402萬元和2600萬元，對應的同比增幅僅為17％、8％，2008年營業(yè)利潤則較2007年下降了21％，且產(chǎn)品售價也呈現(xiàn)逐年下降之勢。

另外三家欲上市的恒大高新、南京磐能、賽輪股份也被外界推測因業(yè)績波動大和盈利能力不強而遭拒。

稅收依賴型公司面臨挑戰(zhàn)

此次監(jiān)管部門特別強調(diào)，關注發(fā)行人報告期內(nèi)享受的稅收優(yōu)惠是否符合相關規(guī)定，發(fā)行人對稅收優(yōu)惠不能存在嚴重依賴。對于符合國家法律法規(guī)的，要關注持續(xù)性，下一年度應不存在被終止的情形；對于越權審批或無正式批準文件或偶發(fā)性的稅收優(yōu)惠，必須計入非常損益；對于地方優(yōu)惠不符合國家法規(guī)法律的，需滿足扣除后仍符合發(fā)行條件、最近一年及一期稅收優(yōu)惠不超過凈利潤的30％.

目前已上市創(chuàng)業(yè)板公司大禹節(jié)水[18.34 -1.13％]的資料顯示，西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策減免所得稅、滴灌帶免征增值稅等稅收優(yōu)惠2007年、2008年以及2009年上半年分別為公司增加凈利潤654.49萬元、1011.14萬元和414.78萬元，占凈利潤的比重分別高達44.43％、51.55％和50.22％，兩年稅收優(yōu)惠成為公司利潤的主要來源。

無獨有偶，超圖軟件[34.00 -2.02％]的利潤也有近三分之一由退稅貢獻。公司在2006年、2007年、2008年、2009年前三季度的增值稅退稅、營業(yè)稅退稅、所得稅三項累計分別占利潤總額的61.38％、26.35％、33.26％、31.62％.公司表示隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大和經(jīng)營業(yè)績的不斷提升，稅收優(yōu)惠對公司業(yè)績的影響總體上呈下降趨勢。但如果上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，公司整體經(jīng)營業(yè)績的提升將受到不利影響。尤其是國家對軟件企業(yè)增值稅退稅的優(yōu)惠政策將在2010年底到期，屆時如果該政策不在延續(xù)或是國家未繼續(xù)推出對軟件企業(yè)的相關稅收優(yōu)惠，公司業(yè)績將受到較大影響。

近期已有部分企業(yè)因為對稅收優(yōu)惠倚重過高，上市申請被否。比如，銀泰科技2006年、2007年享受稅收優(yōu)惠的金額分別為497.17萬元、683.18萬元，分別占據(jù)當期凈利潤的61.95％、46.78％.南京磐能公司，報告期內(nèi)僅軟件產(chǎn)品增值稅退稅一項，分別占當期利潤總額的13.6％、12.9％、17.3％和14.2％.這兩家公司因對稅收倚重較大而被拒創(chuàng)業(yè)板門外。