股指期貨有哪些作用
股指期貨有哪些作用
股指期貨是相對(duì)簡(jiǎn)單也相當(dāng)成熟的金融衍生品，下面由小編為你分享股指期貨的作用以及功能是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)大家有所幫助。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)
期貨價(jià)格在一個(gè)規(guī)范有組織的市場(chǎng)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格。再通過(guò)交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格收斂，因此期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀態(tài)及其價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)。
套期保值、管理風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨主要用途之一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。股票的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是與個(gè)股經(jīng)營(yíng)相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);另一類(lèi)是與宏觀(guān)因素相關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法通過(guò)分散化投資來(lái)消除，通常用貝塔系數(shù)(β值)來(lái)表示。例如貝塔值等于1，說(shuō)明該股或該股票組合的波動(dòng)與大盤(pán)相同，如貝塔值等于1.2說(shuō)明該股或該股票組合波動(dòng)比大盤(pán)大20%，如貝塔值等于0.8，則說(shuō)明該股或該組合的波動(dòng)比大盤(pán)小20%。通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股指期貨，調(diào)節(jié)股票組合的貝塔系數(shù)計(jì)算出比例，可以降低甚至消除組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
提供賣(mài)空機(jī)制
股指期貨是雙向交易，可以先賣(mài)后買(mǎi)。因此當(dāng)投資者對(duì)整個(gè)股票大盤(pán)看跌的時(shí)候，可以賣(mài)空滬深300指數(shù)期貨，從而實(shí)現(xiàn)投機(jī)盈利或?qū)Τ钟械墓善苯M合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
替代股票買(mǎi)賣(mài)
由于股票指數(shù)是反映股票組合價(jià)值的指標(biāo)，因此交易者買(mǎi)賣(mài)一手股票指數(shù)期貨合約，相當(dāng)于買(mǎi)賣(mài)由計(jì)算指數(shù)的股票所組成的投資組合。例如以1600點(diǎn)的價(jià)格買(mǎi)入1手滬深300指數(shù)期貨，相當(dāng)于買(mǎi)入1600×300=48萬(wàn)的股票組合，實(shí)際所需的保證金為48×10%=4.8萬(wàn)。因此其將成為資產(chǎn)配置的主要工具之一。
提供投資、套利交易機(jī)會(huì)
利用股指期貨進(jìn)行套利也是股指期貨的主要用途之一。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會(huì)入市以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)。
股指期貨還可以作為一個(gè)杠桿性的投資工具。由于股指期貨為保證金交易，只要判斷方向正確，就可能獲得很高的收益。例如如果保證金為10%，買(mǎi)入1手滬深300指數(shù)期貨，那么只要股指期貨漲了5%，就可獲得占用保證金的50%利潤(rùn)，當(dāng)然如果判斷方向失誤，期指不漲反跌了5%，那么投資者將虧損本金的50%。
股指期貨監(jiān)管要因地制宜
股市場(chǎng)的大幅震蕩同樣突出了對(duì)大戶(hù)交易者跨市場(chǎng)監(jiān)管的必要。交易所對(duì)交易股指期貨的客戶(hù)，只要日交易量超過(guò)一定數(shù)量，不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)體、私募還是公募、自動(dòng)下單還是手工下單、來(lái)自經(jīng)紀(jì)公司的接口還是外接口，都應(yīng)當(dāng)隨時(shí)能夠看到在交易者而不是會(huì)員層面的所有股票和期貨頭寸的數(shù)據(jù)。如果技術(shù)上暫時(shí)做不到，至少在收盤(pán)后必須有大戶(hù)交易報(bào)告。股指期貨的套保是長(zhǎng)期持有股票頭寸的用期貨來(lái)套保，而不是投機(jī)交易期貨頭寸的用股票來(lái)套保。跨市監(jiān)控可以防止市場(chǎng)操縱和抑制市場(chǎng)投機(jī)，信息透明是現(xiàn)代監(jiān)管的基本理念，聯(lián)合監(jiān)管是市場(chǎng)發(fā)展的要求。
其次，持倉(cāng)頭寸限制。衍生品將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給有能力承受風(fēng)險(xiǎn)的人來(lái)管理，從而減少整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)壓力。不過(guò)，衍生品交易自身也可能給系統(tǒng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。這樣的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩類(lèi)：交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)和操縱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。保證金是為了對(duì)付對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)，持倉(cāng)頭寸限制是為了對(duì)付操縱市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
管理股市投資風(fēng)險(xiǎn)
股指期貨是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。如果大部分資產(chǎn)管理者使用期貨，金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減小。但是這不等于說(shuō)整個(gè)系統(tǒng)因此沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理工具在有效的金融系統(tǒng)中才有效，但是，所有風(fēng)險(xiǎn)管理工具加在一起，也無(wú)法保證金融系統(tǒng)不會(huì)失效。投資者為各自的資產(chǎn)套保，但金融系統(tǒng)本身并沒(méi)有套保工具，如果出現(xiàn)價(jià)格異常波動(dòng)，市場(chǎng)和交易者的反應(yīng)會(huì)非理性放大，流動(dòng)性會(huì)消失，股市和期貨市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)價(jià)格斷裂。兩個(gè)市場(chǎng)之間的相關(guān)性會(huì)失效。市場(chǎng)最需要信心的時(shí)候往往是市場(chǎng)最容易失去信心的時(shí)候。因此，市場(chǎng)作為整體需要有一定的止損工具。美國(guó)1987年股災(zāi)后實(shí)行的“斷路閘”和國(guó)內(nèi)目前探討的“指數(shù)熔斷”，就是為保障金融體系有效運(yùn)行設(shè)定的系統(tǒng)性止損機(jī)制。
系統(tǒng)止損是為了解決流動(dòng)性危機(jī)。股市自身為熔斷閾值提供了參考數(shù)據(jù)。股價(jià)變化可以用正態(tài)分布描述。變化的幅度和概率反映在正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差中。標(biāo)準(zhǔn)差越高概率就越低，市場(chǎng)就越異常。歷史的價(jià)格分布可以為選擇熔斷閾值提供根據(jù)。異常價(jià)格波動(dòng)往往集中出現(xiàn)。美國(guó)歷史上股指變化達(dá)到5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的市場(chǎng)事件有56%集中在1987年和2008年(分別為16和18次)，有了熔斷機(jī)制可以幫助防止這種情況出現(xiàn)。