投資活動(dòng)是企業(yè)生存和發(fā)展的重要前提,是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力必不可少的重要條件,這就意味著投資決策成為了企業(yè)財(cái)務(wù)決策中最核心的問(wèn)題。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于中小企業(yè)投資決策論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!

　　中小企業(yè)投資決策論文篇1

　　淺談企業(yè)投資決策方法

　　【摘要】近年來(lái)，隨著全球化步伐的加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，國(guó)際化水平的不斷深化，可供企業(yè)選擇的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越多。面對(duì)眾多的投資機(jī)會(huì)，企業(yè)應(yīng)該做出什么樣的決策才是符合其利益最大化，這個(gè)問(wèn)題就是本篇論文所要討論的重點(diǎn)。

　　【關(guān)鍵詞】企業(yè) 投資決策 方法

　　引言

　　企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策方法是企業(yè)正確進(jìn)行投資的前提。許廣義認(rèn)為：投資決策的各種分析方法是在實(shí)踐中形成并發(fā)展完善的，但這并不表明運(yùn)用這些方法在任何情況下都有效，造成方法失效的原因是多種多樣的。

　　目前，投資分析方法主要分以?xún)衄F(xiàn)值法為代表的傳統(tǒng)的投資決策方法和近年來(lái)新興起的實(shí)物期權(quán)法。由于傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法(NPV)在解決不確定問(wèn)題時(shí)有其固有的局限性，這樣使得該方法在評(píng)價(jià)具有風(fēng)險(xiǎn)不確定性項(xiàng)目時(shí)顯得蒼白無(wú)力。于是新的評(píng)價(jià)投資決策方法的工具――實(shí)物期權(quán)法得到了發(fā)展，它對(duì)應(yīng)企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)非常重要，它提供了一種新的思維模式，可以根據(jù)企業(yè)投資決策的投資機(jī)會(huì)靈活地調(diào)整投資的節(jié)奏與規(guī)模，最大限度的回避風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。實(shí)物期權(quán)法它不是對(duì)傳統(tǒng)決策方法(NPV)的完全否定，而是在保持傳統(tǒng)投資決策方法合理的基礎(chǔ)上，對(duì)不確定性因素積極地做出回應(yīng)的思維模式。

　　本文將通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法和新興的實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行比較分析，以達(dá)到為企業(yè)經(jīng)理人提供一種全新的投資決策思路的目的，進(jìn)而得出企業(yè)要想獲得豐厚的預(yù)期收益，就必須要能夠?qū)彆r(shí)度勢(shì)，面對(duì)復(fù)雜多變的競(jìng)爭(zhēng)條件，及時(shí)有效地做出正確的抉擇。

　　二、比較分析

　　(一)傳統(tǒng)的投資決策方法及局限性分析。

　　對(duì)于我們了解的眾多的企業(yè)投資決策分析方法，目前發(fā)展最完備、應(yīng)用最廣泛的是凈現(xiàn)值法(NPV)。

　　凈現(xiàn)值法(NPV)是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的一種方法。該方法通過(guò)將企業(yè)投資項(xiàng)目從開(kāi)始階段到項(xiàng)目結(jié)束完成的整個(gè)存續(xù)期間的各期現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量按合適的折現(xiàn)率貼現(xiàn)，將以此得到的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值進(jìn)行加總求和得到凈現(xiàn)金流入，然后把其作為評(píng)估企業(yè)是否應(yīng)該投資的基本依據(jù)。 如果凈現(xiàn)金流入為正值，則投資方案是可以接受的;但如果凈現(xiàn)金流入為負(fù)的，那么投資方案就不可接受。并且凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。但是此時(shí)的傳統(tǒng)投資決策評(píng)估方法(NPV)由于具有本質(zhì)靜態(tài)性，缺乏決策上的靈活性，已不能滿(mǎn)足在現(xiàn)實(shí)不確定環(huán)境下進(jìn)行項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的需求，局限性具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1.NPV法假設(shè)投資項(xiàng)目是可逆的。

　　不過(guò)現(xiàn)實(shí)中大多數(shù)的投資都是不可逆的，這是該傳統(tǒng)投資決策方法的重大理論缺陷。投資開(kāi)始后，如果投資項(xiàng)目的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況沒(méi)有預(yù)料的好，企業(yè)也能夠沒(méi)有任何損失，收回最開(kāi)始的投資;相應(yīng)地，如果企業(yè)不能立即投資，就將會(huì)永遠(yuǎn)失去這個(gè)投資機(jī)會(huì)。很明顯，傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策的這一假設(shè)與事實(shí)不符。但實(shí)際上，大多數(shù)情況下，企業(yè)的投資都具有不可逆性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)都或多或少地存在有一定的專(zhuān)有性。故其在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)就比較困難，更談不上毫發(fā)無(wú)損?？傊髽I(yè)的投資一定會(huì)有沉沒(méi)成本在的。

　　2.NPV法忽略了企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的價(jià)值。

　　因?yàn)閷?duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資項(xiàng)目在短期內(nèi)并非都能獲益，但長(zhǎng)期看來(lái)，這些項(xiàng)目卻可能為企業(yè)帶來(lái)很大的后續(xù)投資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，故具有戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。而傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法往往只注重投資項(xiàng)目存續(xù)期間的直接獲利能力，忽略了其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的深遠(yuǎn)影響。例如，投資于研究和發(fā)展項(xiàng)目，可能會(huì)獲得專(zhuān)利，為企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)獲利機(jī)會(huì);購(gòu)入一塊土地可能會(huì)有利于未來(lái)開(kāi)采礦產(chǎn)或者開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)等。這些活動(dòng)有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是使企業(yè)獲得未來(lái)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　3.NPV法忽略了企業(yè)投資靈活性的價(jià)值。

　　傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法在評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性時(shí)通常假設(shè)投資項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)度總是按決策之初制定的程序進(jìn)行，項(xiàng)目存續(xù)期間一般不再進(jìn)行任何更正和改變，很少考慮到企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化適時(shí)調(diào)整投資的規(guī)模和時(shí)機(jī)，即傳統(tǒng)的企業(yè)投資決策方法沒(méi)有將投資項(xiàng)目的靈活性?xún)r(jià)值納入考察范圍。

　　(二)基于金融期權(quán)理論上的實(shí)物期權(quán)法。

　　由于傳統(tǒng)的NPV 法存在有缺陷，研究者對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步地改進(jìn)。于是，基于金融期權(quán)理論的實(shí)物期權(quán)這一理念在1977年由麻省理工學(xué)院的學(xué)者Stewart Myers首次提出。

　　他提出了把投資機(jī)會(huì)看成是增長(zhǎng)期權(quán)(Growth Option.)的思想，并認(rèn)為管理柔性與金融期權(quán)具有一些相同的特點(diǎn)，比如說(shuō)認(rèn)為對(duì)一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)的看漲期權(quán)便是賦予企業(yè)以一種支付約定的價(jià)格得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利而不是義務(wù);與此同時(shí)，看跌期權(quán)便是賦予企業(yè)出賣(mài)一項(xiàng)資產(chǎn)而得到約定價(jià)格的權(quán)利。當(dāng)企業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初始投資時(shí)，才能當(dāng)該項(xiàng)目有更好預(yù)期回報(bào)時(shí)賦予企業(yè)隨后的投資權(quán)利。對(duì)這一理論的改革，成為不確定狀況下投資決策重要的分析工具。從實(shí)物期權(quán)方面看，投資項(xiàng)目的價(jià)值是：擴(kuò)展的NPV=靜止的NPV+投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。

　　三、結(jié)束語(yǔ)

　　鑒于以上的論述分析，我們得出如下結(jié)論觀點(diǎn)：

　　企業(yè)要取得良好的投資效益， 必須做好投資機(jī)會(huì)研究工作。如果一開(kāi)始就沒(méi)有成功的項(xiàng)目選擇評(píng)價(jià)，那么所有后續(xù)的評(píng)價(jià)就沒(méi)有成功基礎(chǔ)。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在投資過(guò)程的不同階段都會(huì)有相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)投資決策者要通過(guò)審慎評(píng)價(jià)，盡最大程度地把握投資過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，從而可以在不同的投資階段據(jù)以做出正確的判斷。企業(yè)的發(fā)展一定不要墨守成規(guī)， 一成不變， 要依據(jù)存在的各種因素的發(fā)展變化， 不斷做出調(diào)整， 只有這樣才能在變化的市場(chǎng)中生存壯大起來(lái)。最后強(qiáng)調(diào)了實(shí)物期權(quán)法的實(shí)用意義，拓寬了投資者的思路，有助于決策者用長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光分析問(wèn)題，正視千變?nèi)f化的市場(chǎng)，把握恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造最大的價(jià)值。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1]Blanchard，O.J.and Wyplosz， C.An Empirical Structural Model of AggregateDemand [J].Journal of Monetary Economics，1981.

　　[2]韓款，石善沖.實(shí)物期權(quán)博弈投資戰(zhàn)略分析的理論及應(yīng)用研究[J].北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2006(1).

　　[3]謝聯(lián)恒，孟繁.投資項(xiàng)目的暢通評(píng)價(jià)方法和現(xiàn)實(shí)期權(quán)評(píng)價(jià)方法的比較分析[J].科技管理研究.2001(2).

　　>>>下頁(yè)帶來(lái)更多的中小企業(yè)投資決策論文