一、小企業(yè)融資難的突出表現(xiàn)

　　1.小企業(yè)融資渠道過(guò)于狹窄，主要依賴(lài)銀行貸款。企業(yè)的融資渠道歸根到底只有兩個(gè)，即內(nèi)源融資和外源融資，小企業(yè)一般處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，內(nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了企業(yè)發(fā)展的需要。外源融資分為權(quán)益融資和債務(wù)融資。權(quán)益融資是指企業(yè)得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務(wù)融資，是指企業(yè)通過(guò)債務(wù)債權(quán)關(guān)系的建立，達(dá)到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業(yè)間債務(wù)等。對(duì)于小企業(yè)而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據(jù)中國(guó)人民銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)的98. 7qo來(lái)自銀行貸款

　　2.小企業(yè)貸款覆蓋率低，占銀行貸款總額的比重小。2008年中國(guó)人民銀行對(duì)8000多家民營(yíng)工業(yè)企業(yè)和近3000家金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果表明，截止2008年5月末，全國(guó)中小企業(yè)貸款覆蓋率為18.7%[2]，而小企業(yè)的貸款覆蓋率更加有限。中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，我國(guó)大、中、小企業(yè)貸款在各類(lèi)企業(yè)貸款中的相對(duì)分布達(dá)到2.1：1.5：l. 0[3]，數(shù)量眾多的小企業(yè)只能得到銀行貸款總額的20%多。

　　3.小企業(yè)融資缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定性。小企業(yè)對(duì)資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的復(fù)雜性，增加了融資的成本和代價(jià)，而銀行又需要花費(fèi)很大的成本和精力來(lái)搜集小企業(yè)的信息，因此，小企業(yè)很難獲得銀行長(zhǎng)期債務(wù)支持。小企業(yè)通過(guò)銀行貸款以外的渠道進(jìn)行融資，除了個(gè)別特別具有發(fā)展情景的小企業(yè)能夠得到新的資本金的注入外，對(duì)于大多數(shù)小企業(yè)而言，仍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。

　　二、小企業(yè)融資難的原因分析

　　例：小企業(yè)融資市場(chǎng)的供給曲線(xiàn)與需求曲線(xiàn)，及其均衡狀態(tài)。直線(xiàn)S為供給曲線(xiàn)，直線(xiàn)D為需求曲線(xiàn)，相交于E點(diǎn)，即E點(diǎn)為小企業(yè)融資市場(chǎng)的均衡點(diǎn)。但是，由于我國(guó)的利率是非市場(chǎng)化的，假定法定利率為rL，那么在rL的水平下，資本的供給量為Qi，資本的需求量為Q2，兩者的差額即供需缺口為(Qi - Q2)。對(duì)于這一問(wèn)題的分析，可以從以下四點(diǎn)進(jìn)行考慮。

　　1.資本需求旺盛。小企業(yè)融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現(xiàn)為較低的利率水平，使得小企業(yè)的融資需求被放大，即小企業(yè)愿意在此利率水平上進(jìn)行融資，卻最終得不到滿(mǎn)足;另一方面，是小企業(yè)的內(nèi)源融資不足，這其中既有小企業(yè)自身的主觀原因，也有稅負(fù)不合理的客觀原因。當(dāng)企業(yè)遇到資金困難時(shí)，小企業(yè)首先想到的是向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，對(duì)一些適合小企業(yè)的融資方式或手段知之甚少，實(shí)際采用的很少。

　　2.交易費(fèi)用高。前三點(diǎn)都是針對(duì)小企業(yè)融資市場(chǎng)本身而言的，相比于大企業(yè)融資市場(chǎng)，小企業(yè)融資市場(chǎng)存在的最大問(wèn)題就是交易費(fèi)用問(wèn)題，既包括事前的，也包括事后的。無(wú)論這部分費(fèi)用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現(xiàn)為對(duì)小企業(yè)融資市場(chǎng)上資本總量的侵蝕，致使資本供應(yīng)量減少或小企業(yè)實(shí)際利用資本量的減少。不僅如此，審批程序的繁雜和時(shí)間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費(fèi)用同時(shí)造成小企業(yè)融資市場(chǎng)上，資本利用的量的減少和質(zhì)的下降。

　　3.較低的利率水平。如果小企業(yè)融資市場(chǎng)按照其均衡的利率水平r。進(jìn)行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等于資本需求量，但是由于存在著一個(gè)法定的利率水平rL，使得小企業(yè)只能按法定利率水平rL進(jìn)行融資，這樣就減少了資本供給量、擴(kuò)大了資本需求量，制造并擴(kuò)大了供需差額。

　　4.資本供給有限。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時(shí)期，各種生產(chǎn)要素的供給呈現(xiàn)不足，尤其是資本的供給不足。另外，由于我國(guó)的市場(chǎng)體制還不是很健全，導(dǎo)致很多民間資本無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，更不用說(shuō)是小企業(yè)融資市場(chǎng)了。加之我國(guó)的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，致使大企業(yè)擠占小企業(yè)的銀行貸款份額。

　　三、小企業(yè)融資難的解決措施

　　通過(guò)對(duì)小企業(yè)融資難的原因分析，可以很清楚地找到小企業(yè)融資難的癥結(jié)所在，為了解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，就要針對(duì)前面提及的四個(gè)原因逐一進(jìn)行改進(jìn)。由于利率市場(chǎng)化問(wèn)題，涉及到的廣度和深度超出本文的分析范圍，故不作分析。針對(duì)其他三個(gè)問(wèn)題，可以通過(guò)以下途徑解決。

　　1.充實(shí)小企業(yè)融資市場(chǎng)資本。央行可以通過(guò)增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣的供給，促使一部分新增發(fā)貨幣進(jìn)入小企業(yè)融資市場(chǎng)，但是該方法存在的最大問(wèn)題是，過(guò)剩的流動(dòng)性會(huì)造成通貨膨脹，扭曲資本和其他生產(chǎn)要素的配置，降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。 通過(guò)強(qiáng)制手段促使資本流入到小企業(yè)融資市場(chǎng)，是最常見(jiàn)的方式，例如貸款援助，即國(guó)家在財(cái)政預(yù)算中劃撥出一部分資金，由特定機(jī)構(gòu)在許可范圍內(nèi)直接向小企業(yè)貸款。

　　正規(guī)化非正規(guī)金融也是一個(gè)很好的選擇，非正規(guī)金融，是指尚未被國(guó)家法律法規(guī)認(rèn)可的個(gè)人、金融組織及其融通行為。未被法律認(rèn)可的金融活動(dòng)并不意味著不具有存在的合理性，不同于不被法律法規(guī)認(rèn)可的金融活動(dòng)。正規(guī)化非正規(guī)金融，可以更好地保護(hù)借貸雙方的權(quán)益，也更加有利于國(guó)家對(duì)此類(lèi)金融活動(dòng)的監(jiān)督，小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的試點(diǎn)及普及推廣，就是我國(guó)正規(guī)化非正規(guī)金融的典型舉措。

　　發(fā)展和完善資本市場(chǎng)。袁增霆等人通過(guò)對(duì)3 1省市區(qū)調(diào)查問(wèn)卷的分析，得出了兩個(gè)悖論，第一個(gè)悖論是：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的小企業(yè)比欠發(fā)達(dá)地區(qū)面臨更嚴(yán)重的融資難問(wèn)題。對(duì)于這一悖論的解釋?zhuān)鲻热苏J(rèn)為是東部地區(qū)太多的大企業(yè)擠占了小企業(yè)的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業(yè)對(duì)小企業(yè)融資資本的擠占，問(wèn)題就在于我國(guó)的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，即使是大企業(yè)也很難通過(guò)直接發(fā)行企業(yè)債券和股票進(jìn)行融資，因而大企業(yè)也更加傾向于向銀行貸款，這樣就會(huì)擠占小企業(yè)的貸款額。要解決這一問(wèn)題，最好的辦法就是發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，使大企業(yè)更加容易采取直接融資的方式進(jìn)行融資，減少對(duì)小企業(yè)融資市場(chǎng)資本的擠占。

　　2.降低小企業(yè)融資的交易成本。完善征信制度，全面詳實(shí)地記錄小企業(yè)的資金往來(lái)，成立和扶持專(zhuān)門(mén)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專(zhuān)業(yè)化的經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率，減少資源浪費(fèi)。袁增霆等人提出的第二個(gè)悖論就是：樣本企業(yè)資信等級(jí)較高但仍然表現(xiàn)出融資難。對(duì)于這一悖論.袁增霆等人認(rèn)為，銀行針對(duì)小企業(yè)的放貸行為是不唯評(píng)級(jí)信息而只唯不良率的。他們的這種解釋有一定的說(shuō)服力，但是問(wèn)題的關(guān)鍵在于，正是由于我國(guó)的征信制度和評(píng)級(jí)制度不完善，不具有公信力，才導(dǎo)致了這種現(xiàn)象。因而，我國(guó)要加大扶持力度，推動(dòng)征信制度和評(píng)級(jí)制度走向成熟。

　　鼓勵(lì)小企業(yè)進(jìn)行集群融資，包括橫向集群融資、縱向集群融資和園區(qū)集群融資。橫向集群融資，是指處于生產(chǎn)鏈條同一環(huán)節(jié)或相近環(huán)節(jié)的若干小企業(yè)集合起來(lái)進(jìn)行融資?？v向集群融資，是指處于同一生產(chǎn)鏈條不同環(huán)節(jié)的若干小企業(yè)自行集合起來(lái)或依托鏈條上某一大企業(yè)而集合起來(lái)進(jìn)行融資。園區(qū)集群融資，是指某一園區(qū)內(nèi)的若干小企業(yè)集合起來(lái)進(jìn)行融資。(下轉(zhuǎn)第36頁(yè))(上接第36頁(yè))

　　3.減輕小企業(yè)稅負(fù)，增強(qiáng)小企業(yè)內(nèi)源融資。在所得稅方面，與其他國(guó)家相比，我國(guó)小企業(yè)的所得稅稅負(fù)較重，而像加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家，小企業(yè)所得稅稅率一般是大企業(yè)的一半;在增值稅方面，雖然小規(guī)模納稅人的征收率分別為6%和4%，低于一般納稅人的法定基準(zhǔn)稅率17%，但是由于小規(guī)模納稅人的進(jìn)項(xiàng)稅不得抵扣，使得小企業(yè)的稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般納稅人。為了能夠?yàn)樾∑髽I(yè)創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我國(guó)亟需改革現(xiàn)行稅法，并對(duì)小企業(yè)的劃分進(jìn)行重新調(diào)整。稅負(fù)的降低，減少了小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，提高了小企業(yè)的利潤(rùn)，這樣，小企業(yè)就可以用自有的資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，緩解了對(duì)外源融資的依賴(lài)。由工信部主導(dǎo)的新的中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，將為小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇。 4.政策措施要切實(shí)可行。自1998年以來(lái)，中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)了若干指導(dǎo)意見(jiàn)、政策來(lái)鼓勵(lì)、引導(dǎo)銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善對(duì)小企業(yè)的金融服務(wù)，但是由于面對(duì)日益增長(zhǎng)的小企業(yè)融資需求，這些政策由于種種問(wèn)題的存在而明顯力度不足。對(duì)于小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行的各種限制，導(dǎo)致了試點(diǎn)與推廣的緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。雖然國(guó)家對(duì)小企業(yè)融資十分重視，但是由于風(fēng)險(xiǎn)控制的必要性，決策者往往在出臺(tái)扶持政策的同時(shí)，又設(shè)計(jì)了種種關(guān)卡因此，要通盤(pán)考慮政策的效果來(lái)制定相應(yīng)的政策，不可限制太多，阻礙其正常發(fā)展。