期貨投資學(xué)論文
期貨投資學(xué)論文
期貨投資是指通過集資，以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行期貨投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益的一種投資工具，其投資對(duì)象包括調(diào)期、互換、期權(quán)、權(quán)證以及商品指數(shù)等衍生工具。下文是學(xué)習(xí)啦小編為大家搜集整理的關(guān)于期貨投資學(xué)論文的內(nèi)容，歡迎大家閱讀參考!
期貨投資學(xué)論文篇1
淺談期貨投資信息對(duì)期貨市場功能的影響
摘要：期貨市場是信息集散的市場。期貨投資信息通過對(duì)投資者的投資品種、形式、方向、期限、規(guī)模和心理等投資決策的影響而影響期貨價(jià)格的波動(dòng)，繼而影響期貨市場功能的發(fā)揮，并最終影響期貨市場效率。因而，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)勢在必行。
關(guān)鍵詞：期貨市場 期貨投資信息 投資決策 市場功能
期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和信息吞吐的基本經(jīng)濟(jì)功能。期貨市場基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮受制于期貨投資信息環(huán)境，不同的信息環(huán)境對(duì)期貨市場基本經(jīng)濟(jì)功能的發(fā)揮起著不同的作用。所謂期貨投資信息，是指與期貨投資密切相關(guān)的、投資者可以通過一定渠道獲得的、能夠影響投資者進(jìn)行決策的信息。大量信息云集在期貨市場，經(jīng)投資者分析、識(shí)別，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為期貨投資信息。期貨投資信息具有產(chǎn)生突發(fā)性、傳播快捷性、受眾群體性、影響廣泛性和時(shí)效短暫性特征。
按其表現(xiàn)的載體，期貨投資信息可以分為文字信息、圖表信息、聲音信息、影像信息和意識(shí)信息;按其表現(xiàn)的屬性可以分為國家信息、行業(yè)信息、交易信息和民間信息;按其產(chǎn)生的來源可以分為主流媒體信息、互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息、交易所公告、財(cái)經(jīng)資訊和期市流言等。
期貨投資信息通過影響投資者的投資決策，進(jìn)而影響著期貨市場基本功能的發(fā)揮，而期貨投資信息對(duì)投資者投資決策的影響主要表現(xiàn)在對(duì)投資品種、投資形式、投資方向、投資期限和投資規(guī)模的影響等方面。因此，優(yōu)化期貨市場信息生態(tài)環(huán)境已成為當(dāng)務(wù)之急。
投資品種選擇對(duì)期貨市場功能的影響
目前，我國期貨市場交易品種可以劃分為農(nóng)產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品和其它品種。期貨投資信息對(duì)投資者的品種選擇具有一定影響。針對(duì)農(nóng)產(chǎn)品方面的信息會(huì)引導(dǎo)投資者選擇農(nóng)產(chǎn)品期貨投資。目前影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的信息有很多，如關(guān)于“三農(nóng)”問題的政策信息、關(guān)于糧食問題的政策信息、關(guān)于土地方面的政策信息、關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口方面的政策信息等。如2004年9月22日玉米期貨合約上市后，大部分糧食購銷企業(yè)都參與了期貨市場的套期保值交易和實(shí)物交割，既避免了農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，也解決了產(chǎn)區(qū)的賣糧難題和銷區(qū)的購糧難題。同樣，針對(duì)金屬方面的信息會(huì)引導(dǎo)投資者選擇金屬期貨投資，針對(duì)燃料油方面的信息會(huì)引導(dǎo)投資者選擇燃料油期貨投資，如玉米產(chǎn)量的增加將減少乙醇汽油的生產(chǎn)成本，增加乙醇汽油的產(chǎn)量，降低乙醇汽油的價(jià)格，進(jìn)而抑制燃料油期貨價(jià)格的高企。投資者對(duì)投資品種的選擇，除了源于現(xiàn)貨經(jīng)營方向、投資經(jīng)驗(yàn)、市場規(guī)范性以及感情因素外，在很大程度上取決于期貨投資信息的導(dǎo)向，如果某一信息對(duì)某一品種具有明顯的利多或利空導(dǎo)向，則大部分投資者會(huì)云集該品種競相投機(jī)，期貨價(jià)格將背離其價(jià)值，期貨市場風(fēng)險(xiǎn)凸顯，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能難以發(fā)揮。
投資形式運(yùn)用對(duì)期貨市場功能的影響
按投資目的劃分，期貨投資形式包括套期保值、投機(jī)交易、套期圖利和實(shí)物交割四種。不同的信息對(duì)投資者選擇投資形式具有不同的影響。如南方玉米現(xiàn)貨價(jià)格在1300元/噸，北方玉米現(xiàn)貨價(jià)格為1000元/噸，而期貨市場0505合約價(jià)格為1200元/噸。如果有信息顯示北方玉米現(xiàn)貨價(jià)格因搶購有上漲趨勢，南方玉米現(xiàn)貨價(jià)格因堆積有下降趨勢，那么一些投資者就會(huì)選擇套期保值，即在北方買入玉米現(xiàn)貨，在期貨市場賣出同等數(shù)量的玉米期貨。到2005年5月份，南方玉米現(xiàn)貨價(jià)格跌到1170元/噸，期貨市場0505合約價(jià)格跌到1070元，此時(shí)，賣出玉米現(xiàn)貨，比預(yù)計(jì)少盈利130元/噸，而買入0505期貨合約平倉將會(huì)盈利130元/噸，正好彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損(少盈利)。
同樣，如果有消息顯示市場多頭主力資金匱乏，那么投資者就會(huì)選擇投機(jī)交易，即賣出期貨合約，待主力賣出平倉時(shí)悄然出貨離場。如果行情信息顯示同一個(gè)品種在不同的市場價(jià)格差異很大;或者相關(guān)品種(如大豆和豆粕)在同一市場價(jià)格嚴(yán)重背離;或者同一個(gè)品種的不同月份價(jià)格差異增大，那么投資者就會(huì)選擇套期圖利，即在價(jià)格低的市場買入而在價(jià)格高的市場賣出;在價(jià)格低的品種買入在價(jià)格高的品種賣出;在價(jià)格低的合約買入在價(jià)格高的合約賣出，進(jìn)行跨市場、跨品種和跨合約月份套利。如果有信息顯示期貨價(jià)格高于或低于現(xiàn)貨價(jià)格，投資者就會(huì)在期貨市場賣出或買入實(shí)物，即所謂的實(shí)物交割。這樣期貨市場的基本功能就會(huì)發(fā)揮出來。如果信息環(huán)境不同，則投資者對(duì)投資形式的運(yùn)用就不同，因而市場功能的發(fā)揮就會(huì)迥異。
投資方向確定對(duì)期貨市場功能的影響
投資者投資方向可以劃分為多頭即買入方向、空頭即賣出方向、多空混合即買賣混合方向和觀望即空倉無方向。任何刺激買入的信息都會(huì)導(dǎo)致投資者選擇多頭方向，如農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)、需求增加、出口增加、進(jìn)口減少、自然災(zāi)害、降息等，都會(huì)引起投資者的購買欲望。同樣，任何刺激賣出的信息都會(huì)導(dǎo)致投資者選擇空頭方向，如農(nóng)產(chǎn)品增收，進(jìn)口增加、加息、監(jiān)管力度加大等。而有些時(shí)候信息不明朗，市場處在敏感區(qū)，價(jià)格非上即下，這時(shí)有些投資者會(huì)選擇多空混合方向，即買入和賣出同等數(shù)量的合約，待到信息明朗時(shí)將不利的方向平倉。有時(shí)市場受多種信息刺激劇烈振蕩，投資者也會(huì)選擇多空混合方向，即在相對(duì)高點(diǎn)賣出平倉同時(shí)賣出開倉，在相對(duì)低點(diǎn)買入平倉同時(shí)買入開倉，不過這種策略很難把握。而在沒有什么信息刺激市場時(shí)，投資者往往會(huì)采取觀望態(tài)度。因此，信息環(huán)境的不同，投資者的投資方向也不同，對(duì)于發(fā)揮牛市和熊市市場基本功能的影響也就有差異。
投資期限把握對(duì)期貨市場功能的影響
按投資時(shí)間長短劃分，投資者的投資可分為即期投資、短期投資、中期投資和長期投資。當(dāng)期貨市場上突發(fā)某一信息，而這一信息對(duì)期貨價(jià)格僅具有瞬間的影響時(shí)，投資者往往會(huì)進(jìn)行即期投資，如1996年發(fā)生的洪水將哈大鐵路沖斷，當(dāng)投資者獲得這一信息后便在大連商品交易所紛紛進(jìn)場買入大豆期貨，而在次日就乘高賣出，取得即期投資收益。
當(dāng)某一信息對(duì)市場的影響具有一定的時(shí)限時(shí)，投資者往往會(huì)進(jìn)行短期投資，如2004年初期大連商品交易所大豆期貨價(jià)格居高不下時(shí)，美國農(nóng)業(yè)部又發(fā)布了大豆減產(chǎn)報(bào)告，國內(nèi)投資者受此鼓舞又紛紛進(jìn)場短期投資，在一個(gè)月后獲利離場。當(dāng)某一信息在很長的一段時(shí)期都將影響期貨價(jià)格時(shí)，投資者就會(huì)進(jìn)行中期投資，如近來國內(nèi)糧食需求持續(xù)擴(kuò)大，將對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高產(chǎn)生支撐，因此投資者將會(huì)選擇中期投資，即持有長達(dá)數(shù)月甚至半年左右時(shí)間的多頭頭寸。
而如果有信息顯示未來的數(shù)年內(nèi)某一品種(如原油)的價(jià)格將始終盤升，那么投資者將會(huì)在期貨市場進(jìn)行多頭長期投資。投資者投資期限的把握在很大程度上依賴于期貨投資信息，由于期貨投資信息具有時(shí)效性，因而投資期限又制約著期貨市場信息吞吐功能的發(fā)揮。
投資規(guī)模安排對(duì)期貨市場功能的影響
按照資金量與持倉量比例的多少，投資規(guī)?？梢詣澐譃檩p倉、中倉、重倉和空倉。期貨投資信息對(duì)投資者投資規(guī)模具有重大影響。如果某一信息對(duì)行情的影響不大，甚至很微弱，那么投資者就會(huì)選擇輕倉投資，如當(dāng)市場上沒有其他信息，只是相關(guān)的技術(shù)指標(biāo)如RSI、MACD、KDJ等顯示價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入超買區(qū)或超賣區(qū)時(shí)，投資者就會(huì)將投資資金的很少的一部分投入到期貨交易中進(jìn)行試盤。如果某一信息的真實(shí)性得到確認(rèn)，其對(duì)期貨價(jià)格的影響也顯而易見時(shí)，投資者往往會(huì)選擇中倉投資，比如玉米長期走勢仍然是上升趨勢，但季節(jié)性積壓會(huì)促使投資者短期內(nèi)進(jìn)行空頭操作，而這種投資的比例往往屬于中倉投資，并且會(huì)隨時(shí)關(guān)注價(jià)格的變化。
如果某一信息對(duì)市場已經(jīng)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響，而且這一影響仍將繼續(xù)，那么投資者往往會(huì)重倉投資，如2003年末我國對(duì)外貿(mào)易政策調(diào)整，農(nóng)產(chǎn)品出口時(shí)間縮短，導(dǎo)致已經(jīng)簽約的進(jìn)出口企業(yè)紛紛搶購貨源，造成現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格同步上漲，多數(shù)多頭投資者選擇了重倉投資，回報(bào)豐厚。如果市場信息處于真空狀態(tài)，大多數(shù)投資者將空倉休息，伺機(jī)而動(dòng)。這樣，期貨市場的基本功能得以真正發(fā)揮。
投資心理引導(dǎo)對(duì)期貨市場功能的影響
投資心理是投資者賴以決策的主觀因素之一，也是最容易被期貨投資信息加以引導(dǎo)的因素之一。期貨投資者的心理動(dòng)力、心理過程、心理狀態(tài)和心理特征受多種因素的制約，其中主要的因素是信息環(huán)境。心理動(dòng)力系統(tǒng)決定著投資者對(duì)投資活動(dòng)的認(rèn)知態(tài)度和對(duì)投資對(duì)象的選擇與偏向，它包括投資動(dòng)機(jī)、投資需要、投資興趣和投資觀。信息環(huán)境的差異，對(duì)投資者的心理動(dòng)力具有深刻的影響，如正確投資觀念的樹立，會(huì)減少?zèng)_動(dòng)和盲目投資。心理過程是一種動(dòng)態(tài)的活動(dòng)過程，包括認(rèn)識(shí)過程、情感過程和意志過程，它們從不同的角度能動(dòng)地反映著投資活動(dòng)及其關(guān)系。
不同的信息環(huán)境對(duì)心理過程的影響也不同，如市場人氣的升跌將左右投資者的從眾心態(tài)等。心理狀態(tài)是指心理活動(dòng)在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的相對(duì)穩(wěn)定的持續(xù)狀態(tài)，心理狀態(tài)按投資者心理活動(dòng)的生理機(jī)能劃分，可分為睡眠狀態(tài)、覺醒狀態(tài)和注意狀態(tài)。任何一個(gè)期貨投資信息對(duì)投資者的心理狀態(tài)均具有一定的影響，如2004年12月14日美聯(lián)儲(chǔ)決定將聯(lián)邦基金利率從2%提高到2.25%，大多數(shù)投資者對(duì)此信息均保持注意狀態(tài)。心理特征是投資者在認(rèn)識(shí)、情緒和意志過程中形成的那些穩(wěn)固而經(jīng)常出現(xiàn)的意識(shí)特征，包括能力、氣質(zhì)和性格。受信息環(huán)境的影響，心理特征也表現(xiàn)各異，如面對(duì)2004年我國連續(xù)7年的農(nóng)業(yè)大豐收，有些投資者充分利用自身的基本面分析和技術(shù)面分析能力，在科學(xué)預(yù)測的基礎(chǔ)上果斷設(shè)定期貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)域，促進(jìn)了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的發(fā)揮。
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