資本市場誠信建設(shè)工作，是整個國家社會信用體系建設(shè)工作的重要組成部分。下面是學(xué)習(xí)啦小編給大家推薦的資本市場誠信建設(shè)的相關(guān)論文，希望大家喜歡!

　　資本市場誠信建設(shè)的相關(guān)論文篇一

　　《關(guān)于資本市場誠信制度建設(shè)淺析》

　　關(guān)鍵詞：資本;市場信用;管理體系;誠信制度

　　摘要：資本市場是中國金融體系的重要組成部分，但由于其信用制度的缺失和監(jiān)管制度的不健全，造假、欺詐等違背誠信的行為屢屢出現(xiàn)，威脅到資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，阻礙我國市場經(jīng)濟(jì)改革，而且可能誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，危害到社會穩(wěn)定。本文對資本市場的信用現(xiàn)狀與成因進(jìn)行了分析，提出了建設(shè)資本市場的誠信制度的相關(guān)對策，以推進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定和社會的和諧發(fā)展。

　　市場經(jīng)濟(jì)是一種典型的信用經(jīng)濟(jì)，信用是市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和生命線。良好的社會信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融正常運(yùn)行、保障監(jiān)管效率和有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要基礎(chǔ)。信用不僅是一個經(jīng)濟(jì)問題，更是一個社會問題。我國目前正由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)初步建立。在這個過渡時(shí)期，舊有經(jīng)濟(jì)體制下的許多問題沒有得到徹底解決，加上我國市場經(jīng)濟(jì)體制還不夠完善，因此經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中必然會產(chǎn)生一系列問題，在我國資本市場發(fā)生了一系列“誠信危機(jī)”：從紅光實(shí)業(yè)、瓊民源、猴王、鄭百文事件到億安科技、藍(lán)田股份、銀廣夏，再到中小企業(yè)板瓊花事件，其數(shù)量之多，造假額度之大，信息虛假與欺詐等行為之嚴(yán)重，無不讓投資者觸目驚心、失望之極，嚴(yán)重打擊了證券市場的信用基礎(chǔ)。塑造誠信形象，建立市場經(jīng)濟(jì)體制下的資本市場信用體系，從根本上來講是適應(yīng)我國現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)資本市場的健康發(fā)展需要的。健全有效的信用管理體系在防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高市場資源配置效率方面發(fā)揮著積極作用。[1]

　　一、我國資本市場信用缺失的主要表現(xiàn)

　　(一)上市公司信用缺失

　　回顧我國證券市場15年的發(fā)展史，信用違規(guī)事件屢見不鮮，上市前財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，中介機(jī)構(gòu)配合包裝上市;上市后公司不履行法定義務(wù)，信息披露不及時(shí)，募集資金挪用、違規(guī)擔(dān)保嚴(yán)重，出具虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，盲目尋求再融資等等。具體表現(xiàn)在：蒙混過關(guān)，欺騙上市;虛報(bào)利潤，假賬盛行;內(nèi)外勾結(jié)，虛假重組;債務(wù)混亂，訴訟不斷。

　　(二)中介機(jī)構(gòu)信用缺失

　　信息是信用的基礎(chǔ)，而資本市場對信息具有高度依賴性。資本市場上的公開信息需要中介機(jī)構(gòu)來對其真實(shí)性、合法性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行鑒定和把關(guān)。但隨著大量上市公司信用缺失行為被揭露，中介機(jī)構(gòu)的信用缺失問題也暴露出來。具體表現(xiàn)為幫助企業(yè)造假，騙取上市資格;在對上市公司財(cái)務(wù)審計(jì)中嚴(yán)重失職;協(xié)助上市公司操縱利潤，通過增發(fā)和配股繼續(xù)套錢;與上市公司、莊家相勾結(jié)，故意散布虛假信息誤導(dǎo)投資者等，從而達(dá)到為自身謀利益的目的。

　　(三)政府信用缺失

　　在中國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，政府信用缺失問題十分嚴(yán)重。與其他市場相比，資本市場是更典型和更“高級”的市場，具有很大的彈性和緩沖能力。其彈性和緩沖能力表現(xiàn)為一系列政策錯誤都不可能短期內(nèi)打跨市場，因此一個錯誤政策的效果往往要經(jīng)過很長時(shí)間才能體現(xiàn)。翻開深滬股市15年的走勢圖，幾乎所有的大起大落都與政策干預(yù)相關(guān)，中國股市也因此以“政策市”而聞名。同時(shí)，政府政策的不確定性使投資者無法形成對未來的穩(wěn)定預(yù)期，在這樣的市場環(huán)境下投機(jī)成為優(yōu)先選擇。政策對市場超強(qiáng)的影響力使得投資者改變了研究對象，對政策研究變得比對上市公司的研究更重要。政策對市場的一再干預(yù)，違背了證券市場的運(yùn)行規(guī)律，證券市場行情不再是中國經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，而成了中國政府政策的“晴雨表”。投資者在一再受到傷害后發(fā)現(xiàn)政策不會改變自己的命運(yùn)，政策的市場基礎(chǔ)也逐漸喪失了。最近幾年，投資者可以明顯發(fā)現(xiàn)政策的威力正在喪失，這正是政府信用被嚴(yán)重破壞的結(jié)果。

　　(四)機(jī)構(gòu)投資者信用缺失

　　機(jī)構(gòu)投資者擁有資金、信息等方面的絕對優(yōu)勢，其運(yùn)作模式可以引導(dǎo)市場的投資理念，塑造市場的行為規(guī)則，從這一角度看，投資者的信用問題，實(shí)質(zhì)上也就是機(jī)構(gòu)投資者的信用問題。機(jī)構(gòu)投資者本應(yīng)是穩(wěn)定市場的主要力量，應(yīng)該在市場上起到榜樣的作用，但遺憾的是，在我國的資本市場上，機(jī)構(gòu)投資者卻起著完全不同的作用。主要表現(xiàn)為，機(jī)構(gòu)投資者利用“對倒”來制造虛假的成交量，利用“倒倉”來控制股票的虛假價(jià)格變化，利用投資組合公告進(jìn)行信息的誤導(dǎo)，玩“凈值游戲”來回避外界對基金等機(jī)構(gòu)投資者的了解，借助于機(jī)構(gòu)背后的公司“獨(dú)立”地進(jìn)行投資組合交易等。

　　二、我國資本市場信用缺失的主要根源

　　(一)體制轉(zhuǎn)軌的特殊國情是造成資本市場信用缺失的制度原因

　　在改革開放前30余年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，社會上只有一種信用，那就是國家信用。經(jīng)濟(jì)資源由政府通過行政命令在自己所屬各單位之間進(jìn)行配置，中央計(jì)劃者統(tǒng)一安排生產(chǎn)、流通、交易以及伴隨這些過程的金融活動，交易的雙方都假定對方會按照事先的約定交錢和交貨，因?yàn)榻灰纂p方的所有者均為國家，彼此并不懷疑對方，也不必?fù)?dān)心違約所造成的后果，違約所產(chǎn)生的問題會由國家來解決。經(jīng)濟(jì)改革之后，經(jīng)濟(jì)利益主體越來越多元化，經(jīng)濟(jì)交換通過市場由參與者自主完成，國家信用涵蓋的范圍日益縮小，不同形態(tài)所有者之間的交易無法再依賴國家信用來完成，市場的發(fā)展對信用提出了越來越高的要求。但另一方面，信用制度、信用管理體系以及法律體系等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于這種要求，商業(yè)信用體系還沒有建立起來。

　　除了信用制度和信用管理體系建設(shè)的滯后，中國資本市場信用環(huán)境惡化還與中國經(jīng)濟(jì)中存在的特殊國情相關(guān)。由于目前我國的現(xiàn)代企業(yè)制度還沒有完全確立起來，上市公司受到大股東或一些行政部門的過度干預(yù)，經(jīng)營的自主性缺失，治理結(jié)構(gòu)不健全，公司治理存在制度缺陷，運(yùn)作機(jī)制不合理，上市公司與控股股東之間關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范。而公司內(nèi)部缺乏有效監(jiān)督，導(dǎo)致上市公司違背誠信的事件頻繁出現(xiàn)，同時(shí)公司外部監(jiān)督無力，使得上市公司違背誠信的行為并未得到及時(shí)的糾正和處理。極大地破壞了資本市場的正常秩序，扭曲了社會資源有效配置，同時(shí)也嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益，從而導(dǎo)致了資本市場運(yùn)作的低效率和上市公司的誠信危機(jī)。

　　(二)缺乏信托責(zé)任感是造成資本市場信用缺失的文化原因

　　信托，顧名思義，是“信任托付”的簡稱。歷史告訴我們，是信托責(zé)任將稀缺的企業(yè)家才能(經(jīng)驗(yàn)、勇氣等)和稀缺的經(jīng)濟(jì)資源(資金、資源等)緊密聯(lián)系起來，企業(yè)管理者拿著本不屬于自己的資金或資源進(jìn)行投資，而將投資收益貢獻(xiàn)給經(jīng)濟(jì)資源的所有者，以獲得自身的報(bào)酬。由此可見，只有堅(jiān)守信用的企業(yè)管理者，才不會到處亂花本不屬于自己的錢，經(jīng)濟(jì)資源的所有者(股東等)才會放心地把錢交給他。建立在這種信托責(zé)任基礎(chǔ)上的信任，才是未來籌資成功的前提條件。而從我國的歷史看，自秦始皇建秦以來到清王朝的結(jié)束，整個社會始終劃分為權(quán)貴階級和平民階級，社會資源始終被權(quán)貴階級所掌控，因此在文化上就不存在“信托”這一理念。而隨著歷史進(jìn)入20世紀(jì)70年代末，中國社會步入全面改革開放的新時(shí)期。改革開放使長期禁錮的生產(chǎn)力全面釋放，整個國民經(jīng)濟(jì)取得了跨越式的發(fā)展。但由于信托文化的缺失和法律法規(guī)的不完善，隨著市場經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，尤其是中國資本市場的建立，企業(yè)管理層侵犯企業(yè)所有者(股東)利益的事件屢屢發(fā)生。

　　(三)信息不對稱是造成資本市場信用缺失的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

　　信用問題的核心是信息問題。充分的信息披露、信息交流和溝通才能形成經(jīng)營者與投資者之間的誠信關(guān)系。當(dāng)信息不完全時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)人的有限理性和機(jī)會主義傾向，會使交易費(fèi)用上升，市場效率低下，從而使市場有效配置資源的功能受到限制。股票市場是典型的信息市場，信息披露的準(zhǔn)確程度和透明程度直接影響著市場的資源配置效率。信息披露制度的不健全和不完善不可避免地使關(guān)聯(lián)交易和內(nèi)幕交易在市場中盛行，從而也就不可避免地會損害投資者特別是中小投資者的利益。

　　造成我國資本市場信息不對稱的原因是多方面的。一方面，信息具有共享的特點(diǎn)，是一種準(zhǔn)公共物品，就像市場只提供不充足的其他公共物品一樣，市場只提供不充足的信息，因而獲取信息的代價(jià)往往是昂貴的。另一方面，市場信息從信息源頭(比如上市公司)傳遞到投資者手里，不可避免地有一個過程(“信息鏈條”)。在這個傳遞過程中，信息客觀上會發(fā)生時(shí)間上的延遲和信息內(nèi)容上的漏損。一般而言，一條市場信息從源頭到投資者，要經(jīng)歷多個傳遞環(huán)節(jié)。無論是信息源(上市公司)，還是中間傳遞環(huán)節(jié)(券商、會計(jì)師事務(wù)所、投資咨詢公司等中介機(jī)構(gòu)、傳播媒體)，都是有自己利益的理性經(jīng)濟(jì)人。他們?yōu)榱俗陨砝妫蛘呦Ｍ眯畔⒛怖鶑闹饔^上具有截留信息、修改信息、添加信息等不良行為動機(jī)。比如上市公司就有報(bào)喜不報(bào)憂的動機(jī)，中介機(jī)構(gòu)出于利益誘惑或者市場競爭的需要，或者被上市公司、投資機(jī)構(gòu)所收買，往往會犧牲自身獨(dú)立客觀、公正的信用原則，對其經(jīng)手的市場信息進(jìn)行人為地修飾甚至偽造，這樣，處于信息傳遞鏈條末端的中小投資者接受到的信息，往往在及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性等方面已經(jīng)大打折扣。

　　(四)法律的先天缺失造成資本市場違信成本較低

　　我國資本市場的建立時(shí)間短，發(fā)展不成熟，為實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大市場規(guī)模的目標(biāo)，在2001年以前，重上市前的資格審查，輕上市后的監(jiān)管，為大量上市公司造假和欺詐行為創(chuàng)造了機(jī)會。2001年后，證監(jiān)會加大監(jiān)管力度，查處大批上市公司的不誠信行為。但事實(shí)上，由于上市公司違法違規(guī)行為的普遍性以及上市公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息不對稱，違法違規(guī)行為查處難，監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)法面臨種種制約，執(zhí)法成本極為昂貴，大量違法違規(guī)但未造成重大社會影響的公司仍然得不到查處，這就導(dǎo)致了上市公司不誠信行為的機(jī)會主義。同時(shí)，我國證券市場相關(guān)的法律法規(guī)還很不完善，有些相關(guān)的法律法規(guī)還沒出臺，即便是已出臺的法律法規(guī)也有很多缺乏實(shí)際可操作的地方。

　　三、建立我國資本市場誠信制度的對策建議

　　解決目前資本市場信用問題的核心就是恢復(fù)投資者對證券市場和證券業(yè)的信心。社會信用體系的建立是一項(xiàng)浩大的工程，需要有政府的協(xié)調(diào)和相關(guān)部門的密切配合。具體來說，要完善我國資本市場的信用環(huán)境，需要做到：

　　(一)盡快制定信用管理的相關(guān)法律法規(guī)

　　它山之石，可以攻玉。美國是目前世界上最發(fā)達(dá)的征信國家，其信用交易為主要交易手段的市場經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成熟，形成了最為完善的信用信息管理與服務(wù)行業(yè)和信用管理體系。[2]了解美國證券市場信用制度的發(fā)展歷史和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，有助于更好地建設(shè)我國證券市場的信用制度。美國有比較完備的涉及信用信息服務(wù)業(yè)的法律體系，將信用產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、使用的全過程納入法律范疇。信用法律環(huán)境的確立保證了美國信用管理專業(yè)公司的征信數(shù)據(jù)的收集做到快速、真實(shí)、完整、連續(xù)、合法及公開取得，美國因此健全了市場運(yùn)行的規(guī)范和秩序，讓信用成為整個資本市場的通行證。

　　受發(fā)展階段所限，我國目前的市場發(fā)育狀況和社會信用環(huán)境都很不理想，不能單純依靠市場的力量來推動信用體系的建設(shè)。政府應(yīng)在借鑒各國建立國家信用體系的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，采取有效措施，在發(fā)展的初期通過制定政策、協(xié)調(diào)有關(guān)部門開放數(shù)據(jù)、組織建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)檢索平臺、引導(dǎo)建立行業(yè)協(xié)會等措施積極推動信用體系的發(fā)展。首先，要對信用資料的公開、合法、正當(dāng)?shù)氖占c使用通過立法的形式做出明確界定。其次，要加快建立和完善相關(guān)法律體系，如頒布《信用法》、《公平交易法》等，并對一些過時(shí)的、不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)和信用制度建設(shè)的法規(guī)，特別是保護(hù)部門利益的規(guī)章，要及時(shí)予以廢止或修訂。

　　(二)建立證券市場的誠信數(shù)據(jù)庫

　　隨著經(jīng)濟(jì)體制和制度的不斷改革、轉(zhuǎn)軌以及人員流動性增強(qiáng)，人事和檔案管理沒有采取新的形式及時(shí)跟上，信息歸集和記錄管理零散、封閉，客觀上削弱了行為人的信用意識。這個問題在證券行業(yè)尤其表現(xiàn)突出。有的人在一家公司出了問題，換一家公司照樣行得通。這是導(dǎo)致少數(shù)不良人員利用上市公司、證券公司平臺大肆謀取個人利益、損公肥私的重要溫床。因此，迫切需要探索新形式新機(jī)制，通過建立機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員系統(tǒng)的信用檔案并輔之相應(yīng)的公示，加強(qiáng)對違規(guī)的稽查，加大對失信者的懲罰力度，使失信的成本高于失信所帶來的收益。只有這樣才能增強(qiáng)信用約束，有助于調(diào)動各方面重視和維護(hù)行為信用的自覺性。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)利用所處的特殊地位，及時(shí)地搜索、分析、整理各方面信息，并傳遞到市場各層面，提高信息共享程度。就信用信息資源而言，可以建立公共信用數(shù)據(jù)庫，構(gòu)筑信用信息服務(wù)的平臺。政府部門運(yùn)營的信用數(shù)據(jù)庫建立在各部門信息系統(tǒng)互通互聯(lián)和依法公開披露的基礎(chǔ)上，必須定位為公益性數(shù)據(jù)庫，使證券市場各經(jīng)濟(jì)主體在博弈中掌握充分信息，做出正確選擇。隨著信用管理體系的逐步建立和完善，監(jiān)管部門還可以借助信用管理系統(tǒng)提早介入對擬上市公司的信用管理。由于對企業(yè)信用信息的系統(tǒng)記錄，有利于形成對擬上市公司的行為約束，使企業(yè)及早養(yǎng)成誠信習(xí)慣，在進(jìn)入上市程序之前就加強(qiáng)了規(guī)范化運(yùn)作;同時(shí)又可以為監(jiān)管部門日后的審核提供更加全面系統(tǒng)的歷史信息，最大限度地克服了在企業(yè)上市之際突擊收集信用信息的局限性。

　　(三)大力發(fā)展信用管理行業(yè)

　　作為最發(fā)達(dá)的征信國家，美國的信用信息管理與服務(wù)業(yè)是由三大類構(gòu)成的：[3]一是從事個人信用信息服務(wù)的信用中介機(jī)構(gòu)，在美國，幾乎每個成年人都離不開信用報(bào)告，從申請信用卡、分期付款、抵押貸款等信用消費(fèi)，直至尋找就業(yè)機(jī)會等等，都需要對消費(fèi)者的信用資格、信用狀態(tài)和信用能力進(jìn)行評價(jià);二是企業(yè)資信服務(wù)機(jī)構(gòu)，主要是指對各類企業(yè)進(jìn)行信用調(diào)查、信用評估等資信服務(wù)的信用中介機(jī)構(gòu);三是為企業(yè)融資服務(wù)的評級機(jī)構(gòu)，主要側(cè)重于對公司股票價(jià)值及其波動、財(cái)務(wù)報(bào)表、領(lǐng)導(dǎo)管理、市場前景和趨勢的分析，并通過評級報(bào)告幫助投資者揭示相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。這些評級機(jī)構(gòu)包括世界上最著名的資本市場評級機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)。這種征信數(shù)據(jù)的全面采集及資信評估的發(fā)展，為美國信用制度的建立與完善奠定了良好的基礎(chǔ)，它有利于建立企業(yè)信用的記錄、監(jiān)督和約束機(jī)制，同時(shí)為失信懲罰機(jī)制的建立提供了技術(shù)支持。

　　因此，我國應(yīng)完善有關(guān)征信和征信行為的法律法規(guī)，確保所獲取的關(guān)于企業(yè)的信用信息的真實(shí)性、公開性，大力發(fā)展征信行業(yè)，實(shí)現(xiàn)信息公開化、透明化，使交易主體獲得客觀完備信息，避免由于信息不對稱帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，積極培育以資本市場為范圍的資信評估業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展。[4]在這方面，資信評估的主要業(yè)務(wù)活動應(yīng)該放在穩(wěn)定并發(fā)展債券評級上。當(dāng)然從我國目前的市場狀況看，企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模較小，債券發(fā)行價(jià)格與債券利率的波動還沒有完全市場化，債券的信用風(fēng)險(xiǎn)也沒有充分暴露出來，但是，我國資本市場大力發(fā)展的目標(biāo)與前景也是很明確的，企業(yè)債券是未來資本市場調(diào)整的方向。企業(yè)債券市場化后風(fēng)險(xiǎn)會逐漸顯現(xiàn)出來。資信評估界應(yīng)從現(xiàn)在開始著手做好準(zhǔn)備，日后的債券資信評估市場應(yīng)該是充分競爭的。特別值得注意的是，根據(jù)我國的實(shí)際情況，我們目前應(yīng)該積極鼓勵并發(fā)展上市公司評級，作為主體評級業(yè)務(wù)之一。目前顯現(xiàn)的上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)問題，事實(shí)上是可以從不同的渠道加強(qiáng)監(jiān)督管理加以發(fā)現(xiàn)、制止與防范的。資信評估的“三公”原則、專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)界定的具體水平及社會公告的責(zé)任，可以對風(fēng)險(xiǎn)防范產(chǎn)生一定的約束與監(jiān)督作用。建議證監(jiān)會、征信局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)給點(diǎn)適當(dāng)?shù)墓膭钫?，支持其發(fā)展起來，以實(shí)現(xiàn)市場自我監(jiān)督與自愈的免疫能力。

　　不僅如此，國家還應(yīng)鼓勵并扶持行業(yè)協(xié)會等民間機(jī)構(gòu)的自律管理。在美國，信用管理協(xié)會、信用報(bào)告協(xié)會、美國收賬協(xié)會等一些民間機(jī)構(gòu)在信用行業(yè)的自律管理和代表行業(yè)進(jìn)行政府公關(guān)等方面發(fā)揮了重要作用。行業(yè)協(xié)會的主要功能在于聯(lián)系本行業(yè)或本分支的從業(yè)者，進(jìn)行行業(yè)自律方面的建設(shè)，同時(shí)為同業(yè)者提供交流的機(jī)會和場所，替本行業(yè)爭取利益;同時(shí)還提供信用管理的專業(yè)教育，舉辦從業(yè)執(zhí)照的培訓(xùn)和考試，舉辦各種學(xué)術(shù)交流會議，募集資金支持信用管理研究課題等。我國的信用管理行業(yè)在逐步發(fā)展過程中，也應(yīng)該適時(shí)成立行業(yè)協(xié)會，主要是進(jìn)行行業(yè)自律，制定本行業(yè)規(guī)劃和從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及行業(yè)的各種規(guī)章制度，提出立法建議或有關(guān)信用管理法律草案，開展信用管理與應(yīng)用研究，協(xié)調(diào)行業(yè)與政府及各方面的關(guān)系，進(jìn)行國際交流活動等。

　　(四)加強(qiáng)誠信道德文化的宣傳與教育

　　信用體系的建立固然需要法律體系和必要的制度安排，但是信用的基礎(chǔ)在很大程度上是由社會主體之間的信任和信用的理念來維系，靠市場經(jīng)濟(jì)條件下的信用道德規(guī)范來維系。我們要加強(qiáng)社會誠信道德的宣傳與教育活動，使講信用成為社會經(jīng)濟(jì)生活中的一種基本公德。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場主體的行為準(zhǔn)則首先應(yīng)該是講信用，無論是法人主體或公民個人，都應(yīng)樹立守信的公眾形象，樹立“講信用為榮，不講信用為恥”的社會意識。這種意識和理念的培育要通過各種宣傳、教育、典型示范來進(jìn)行，通過加強(qiáng)全社會范圍內(nèi)的信用教育、科研和培訓(xùn)來實(shí)現(xiàn)。目前我國信用管理的專業(yè)人才奇缺，政府應(yīng)大力發(fā)展信用管理專業(yè)高等教育，可將信用管理作為一門獨(dú)立和系統(tǒng)化的學(xué)科，在經(jīng)濟(jì)學(xué)下設(shè)信用管理專業(yè)二級學(xué)科;或在工商管理學(xué)院、財(cái)政金融學(xué)院內(nèi)設(shè)立信用管理專業(yè)課程。同時(shí)，要加快發(fā)展信用管理的職業(yè)教育與崗位培訓(xùn)，主要對象是銀行與企業(yè)的信用管理人員、信用調(diào)查評估與咨詢等的從業(yè)人員。同時(shí)，可以開展信用管理崗位資格認(rèn)證，促進(jìn)職業(yè)教育的規(guī)范、高質(zhì)發(fā)展。[5]

　　參考文獻(xiàn)：

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　　[4]吳晶妹.從我國信用交易水平看資信評估發(fā)展[J].金融研究，2005，(2).

　　[5]吳晶妹.信用規(guī)模、信用結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長——從美國信用活動軌跡看我國信用制度的建設(shè)[J].金融論壇，2004,(2).

　　資本市場誠信建設(shè)的相關(guān)論文篇二

　　《淺談我國資本市場誠信建設(shè)》

　　【摘要】基礎(chǔ)性制度建設(shè)是資本市場發(fā)展的根本，中國特色的社會主義經(jīng)濟(jì)特殊性決定了我國資本市場發(fā)展的長期性、重要性、艱巨性。不誠信的行為已是我國資本市場不穩(wěn)定的重要因素，后危機(jī)時(shí)代，誠信資本市場建設(shè)已是重要話題，并將此作為基礎(chǔ)性制度去完善。

　　【關(guān)鍵詞】誠信;資本市場誠信

　　誠信是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)，作為各種利益博弈的場所，需要制度對各種行為進(jìn)行約束和監(jiān)督，若參與各方無誠信原則，受利益驅(qū)使而不擇手段，再嚴(yán)格的監(jiān)督和約束都將發(fā)生遺漏。若沒有誠信作為基石，證券的價(jià)值很難評估，發(fā)行的價(jià)格也無法準(zhǔn)確確定，投資者更無法公平、公正參與投資。其結(jié)果是讓投資者心灰意冷，資本市場喪失信用根基，終而導(dǎo)致其投融資功能的喪失。

　　產(chǎn)生于社會市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和機(jī)制轉(zhuǎn)換時(shí)期的我國資本市場，其發(fā)展是在諸多復(fù)雜關(guān)系和矛盾摩擦中進(jìn)行的，導(dǎo)致中國資本市場具有明顯“中國特色”，即“政府主導(dǎo)型”的資本市場;國有企業(yè)主體化的資本市場;資金推動的、過度投機(jī)的資本市場;功能扭曲化的資本市場;缺乏誠信與公信的資本市場。

　　自誕生以來，我國資本市場就不缺少欺詐事件。銀廣夏事件、藍(lán)田股份、瓊民源、東方電子等造假案歷歷在目。綠大地、勝景山河、淮河股份、萬昌股份前仆后繼?，F(xiàn)如今，創(chuàng)業(yè)板造假第一案“萬福生科”又誕生。不僅如此，大量境外上市的企業(yè)，也延續(xù)這一傳統(tǒng)，導(dǎo)致外資集體做空中國概念股。以專業(yè)投資著稱的基金也深陷誠信危機(jī)，利益輸送、“老鼠倉”屢禁不止。在現(xiàn)代社會，誠信包含了公民和法人之間的商業(yè)誠信，也包括建立在社會公正基礎(chǔ)上的社會公共誠信，如制度誠信、國家誠信、政府誠信、企業(yè)誠信和組織誠信等。從這些屢禁不止的案例，說明了信用主體誠信的嚴(yán)重缺失。

　　資本市場本是連接投資者和籌資者的紐帶，然而上市公司不惜使用財(cái)務(wù)造假、披露虛假信息等惡劣手段拉抬股價(jià)以高額融資，不僅在一級市場上造假，而且在二級市場上聯(lián)合“坐莊”肆意操縱股價(jià)，嚴(yán)重扭曲資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。是企業(yè)信用的缺失，更是人性倫理的丑惡。

　　一、誠信與資本市場的發(fā)展同等重要

　　(一)資本市場的重要性

　　資本市場的穩(wěn)定尤為重，機(jī)制健全、流動性良好和效率高的資本市場將在降低和分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)刺激繁榮、創(chuàng)造機(jī)會和提升經(jīng)濟(jì)活力。開放、競爭和世界一流的金融市場是穩(wěn)定平衡發(fā)展的支柱。成熟的金融市場是我國全面發(fā)展的必要前提——推動我國走向更加平衡、和諧、以創(chuàng)新為本及環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)?？v觀全球，還沒有一個國家能夠無需強(qiáng)健的資本市場而擁有成功、可持續(xù)和平衡的經(jīng)濟(jì)。高效成熟的資本市場將更有效和高效地配置資源，為我國持續(xù)健康地發(fā)展創(chuàng)造條件，同時(shí)帶動經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域繁榮，給大眾的儲蓄和投資一個更好的回報(bào)。

　　中國是世界上擁有高儲蓄率的國家之一，但是在中央計(jì)劃體制下，資本回報(bào)率卻始終保持在一個很低的水平上。資本市場作為中國眾多產(chǎn)業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性重組的催化劑，從而有助于中國企業(yè)得到更高的投資回報(bào)。

　　(二)誠信的重要性

　　從古至今，誠信由道德領(lǐng)域發(fā)展到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它繼承傳統(tǒng)誠信美德的真誠無欺、信守諾言，也適應(yīng)了現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求、并同現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系緊密相連;已然是現(xiàn)代化市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物。政治的民主化、文化的多元化、社會的法制化無不彰顯誠信的價(jià)值。誠信是人們應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的一種社會責(zé)任和謀取利益實(shí)現(xiàn)利益的方式。一旦背離了誠信的原則和精神，將喪失存在的根基。誠信不僅產(chǎn)生效益和物化的社會財(cái)富，而且產(chǎn)生和諧和精神化的社會財(cái)富。誠信是塑造企業(yè)形象和贏得企業(yè)信譽(yù)的基石，是競爭中克敵制勝的重要砝碼，是現(xiàn)代企業(yè)的命根子。

　　地中海的羅馬帝國繁榮的經(jīng)濟(jì)、活躍的海外貿(mào)易，正是因?yàn)檎\信是當(dāng)時(shí)最為普遍的商業(yè)、司法原則。古代中國，微商、晉商以其誠信品質(zhì)，廣布天下。

　　(三)缺乏誠信對資本市場的影響

　　資本市場的天然逐利性，市場參與者會利用各種專業(yè)性知識、復(fù)雜的設(shè)計(jì)和電子化以謀求巨大的經(jīng)濟(jì)利益;甚至不惜鋌而走險(xiǎn)，游走于法律邊緣。在資本市場上，挪用客戶保證金、侵占上市公司資產(chǎn)、虛假報(bào)表與陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等不誠信行為不絕于耳，這一系列現(xiàn)象反映出誠信的缺失所造成的后果，已經(jīng)嚴(yán)重侵害了投資者的合法權(quán)益，破壞了市場秩序和市場發(fā)展的根基。

　　自2010年，赴美上市的中國企業(yè)遭遇了集體性誠信危機(jī)，盡管有文化、制度因素，但其主要問題是財(cái)務(wù)信息造假，合同欺詐，信息披露和公司治理不規(guī)范等原因。直接導(dǎo)致包括綠諾國際、中國高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)等多家公司被交易所退市。一些誠信度不高的企業(yè)嚴(yán)重打擊了美國投資者的信心，導(dǎo)致大批誠信佳、資質(zhì)優(yōu)、潛力大的赴美上市的中國企業(yè)也遭遇寒流。

　　二、建立誠信的資本市場的重要意義

　　(一)市場經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)是誠信經(jīng)濟(jì)，誠信是市場經(jīng)濟(jì)的靈魂。作為借貸者，能否獲得市場信任，視其償債能力如何;作為經(jīng)營者，能否獲得出資者的信任，視其經(jīng)營能力如何;作為代理者，支配他人資產(chǎn)能否獲得信任，視其依法對他人承擔(dān)資產(chǎn)責(zé)任的能力如何;作為勞動者，能否獲得勞動力市場的信任，視其敬業(yè)精神和職業(yè)能力如何。金融創(chuàng)新的發(fā)展，信用倫理精神已經(jīng)成為市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)都表明，市場經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，就越要強(qiáng)化信用倫理，這是融入世界經(jīng)濟(jì)、參與國際經(jīng)濟(jì)競爭的先決條件。

　　(二)資本市場是市場經(jīng)濟(jì)的高級產(chǎn)物，是優(yōu)化資源配置的場所。誠信是其發(fā)展和改革的基本動力?，F(xiàn)代金融的發(fā)展得益于信用的發(fā)展，而這個信用是商業(yè)信用、國家信用、銀行信用的集合體。資本市場的交易機(jī)制普遍建立在代理委托等法律關(guān)系之上，信用化的交易機(jī)制必然要求各方有較高的誠信水平。有研究表明，中國大部分企業(yè)壽命不長歸因于誠信不高。若證監(jiān)部門能加大改革力度，加強(qiáng)查處力度，則可以將誠信滲透到資本市場每個環(huán)節(jié)，良好的氛圍將促使中國資本市場體系真正建立。

　　(三)誠信是資本市場隨時(shí)代而革新的基礎(chǔ)和保障。資本市場交易成本的高低依賴于社會整體信用水平，若金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員誠信品質(zhì)淡薄，則會影響市場的規(guī)范運(yùn)作，產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新會埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，影響公司發(fā)展，更甚者影響市場次序和制度。次貸危機(jī)中痛苦的慘叫聲“余音繞梁，三日不絕”。

　　三、我國資本市場誠信建設(shè)的困境

　　(一)資本市場的繁榮建立在會計(jì)師事務(wù)所和上市公司誠信和投資的信心上。而我國資本市場屬于轉(zhuǎn)軌期新興市場，法治與誠信的缺失具有一定的普遍性，資本市場誠信水平的提高依賴于整個社會的誠信意識和道德文化的提升。個人文化素養(yǎng)和職業(yè)操守不足導(dǎo)致市場參與者的自律性有待提高，機(jī)構(gòu)主體的失信行為也時(shí)常發(fā)生，市場監(jiān)管依靠行政手段，市場機(jī)制難有效發(fā)揮作用。基礎(chǔ)法律制度的缺失影響了對各種不誠信行為的懲處力度，使得法律風(fēng)險(xiǎn)很低。市場主體權(quán)責(zé)不明，無法相互制衡，誠信義務(wù)沒有法制化、具體化，普法和誠信宣揚(yáng)力度不夠，無論是個人還是機(jī)構(gòu)法治和誠信意識薄弱，使得各種缺失行為時(shí)有發(fā)生。

　　(二)會計(jì)師事務(wù)所作為一個盈利組織，其存在是因?yàn)閺V大投資者的需求，而其客戶是上市公司，客戶對假信息需求會嚴(yán)重影響會計(jì)信息的準(zhǔn)確性。在利益動機(jī)下，會計(jì)師事務(wù)所所提供的服務(wù)會在不違反法律法規(guī)的條件下，使得其客戶得到利益。由于我國會計(jì)事務(wù)規(guī)模有限，服務(wù)水平較低，服務(wù)范圍狹窄，在日趨激烈的市場環(huán)境里低價(jià)競爭是唯一生路;若堅(jiān)守信譽(yù)，則意味著客戶流失。由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰，國有企業(yè)改革不到位，現(xiàn)代企業(yè)制度不規(guī)范，加之政府官員要政績、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要業(yè)績、會計(jì)師要生存，簡單的利益訴求在復(fù)雜的市場環(huán)境下使得會計(jì)師的誠信供給收益遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)其成本。

　　(三)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)注重上市公司會計(jì)信息的真實(shí)性卻忽視其質(zhì)量的監(jiān)督機(jī)制，業(yè)績不良的公司只有通過造假避免因摘牌而失去資本市場融資的資格。國家作為我國大部分上市公司的股東，權(quán)責(zé)復(fù)雜，管理層的權(quán)力無限膨脹，出于個人利益的追求，引發(fā)委托代理問題，使得道德風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。會計(jì)師事務(wù)所的續(xù)聘、解聘與審計(jì)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等事項(xiàng)皆由管理層決定。上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷使得股東無法有效監(jiān)督管理層的行為，導(dǎo)致管理層聘請會計(jì)師檢查自己的業(yè)績，造成“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象泛濫。

　　(四)資本市場作為一個長期投資的場所，投資者與上市公司本應(yīng)有穩(wěn)定的關(guān)系，充分的信任。但大多數(shù)投資者無法參與企業(yè)經(jīng)營，導(dǎo)致短線操作現(xiàn)象嚴(yán)重，對公司業(yè)績也漠不關(guān)心。追求短期高收益，不顧企業(yè)價(jià)值，追漲殺跌，使得股票劇烈波動無法反應(yīng)其真實(shí)價(jià)值。加之投資者素養(yǎng)不高，缺乏根本的理論知識，無視企業(yè)的價(jià)值，考慮所謂的各種消息以賭徒的心態(tài)去搏擊市場。

　　(五)我國資本市場為適應(yīng)國企改革而生，融資功能大于優(yōu)化資源配置功能，各種機(jī)會主義行為把上市當(dāng)做最終勝利，為此目的不考慮投資者利益和品牌信譽(yù)。我國資本市場的流動性相對于成熟資本市場流動極弱，資源配置效率極其低下，國家股、法人股、內(nèi)部職工股及轉(zhuǎn)配股等非流動股的存在，使中小投資者根本無法面對上市公司的欺詐，僵化的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得投資者無法用腳投票。面對高額的維權(quán)成本和微弱的維權(quán)收益，只能選擇忍氣吞聲，上市公司更加肆意惡為。

　　四、國外資本市場誠信建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)

　　后危機(jī)時(shí)代，各國痛定思痛，加強(qiáng)資本市場立法，從各方面強(qiáng)化了資本市場誠信活動的制度約束。盡管各國為對資本市場誠信專門立法，但誠信是各國立法的基本旨向，對市場誠信的維護(hù)和追求也貫穿立法的始終。

　　美國的《多德—弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》對券商對其客戶的誠信義務(wù)在既有規(guī)則基礎(chǔ)上做了進(jìn)一步詳細(xì)規(guī)定;對信用評級機(jī)構(gòu)誠信建立了一套全新監(jiān)管體制;對金融機(jī)構(gòu)高管薪酬和公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行誠信規(guī)范;拓展SEC監(jiān)管、強(qiáng)化監(jiān)控隱蔽性不誠信行為。

　　歐盟對資本市場立法也開始從微觀層面對市場主體進(jìn)行規(guī)范，且重點(diǎn)是誠信水平。對信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)制和2003年出臺的市場濫用指令進(jìn)行新的修改以規(guī)范市場主體行為，嚴(yán)格信用評級機(jī)構(gòu)的注冊與監(jiān)管、信息披露義務(wù)及治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制，對場外交易和衍生品交易進(jìn)行規(guī)制，明確內(nèi)幕信息認(rèn)定的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并將刑法納入處罰條例中形成對不誠信行為的威懾。

　　韓國的《金融投資服務(wù)于資本市場法》中金融監(jiān)管的統(tǒng)一化與反欺詐條款的整合對資本市場誠信建設(shè)貢獻(xiàn)突出，對利益沖突做了專門規(guī)定，對混業(yè)經(jīng)營設(shè)置了信息隔離制度，提升投資者權(quán)益的法律地位，擴(kuò)大勸誘投資禁止的范圍，增加了市場欺詐交易的類型。

　　英國在危機(jī)后充分的認(rèn)識到信息披露在提高市場透明度和誠信度的積極作用后，為維護(hù)倫敦在場外交易的世界地位，明確了一系列規(guī)定。對交易透明度進(jìn)行細(xì)化規(guī)定和配套立法，對賣空行為做了專門規(guī)定，并嚴(yán)控虛假信息誤導(dǎo)市場的行為。

　　縱觀各國在資本市場誠信建設(shè)上都有清晰的制度邏輯，內(nèi)部約束與外部約束的配合、事后控制與事前控制的協(xié)同、原則性宣示與具體化規(guī)制的結(jié)合是共同特點(diǎn)，通過對誠信原則的具體化、細(xì)致化來實(shí)現(xiàn)誠信原則。

　　五、建立誠信資本市場的考慮

　　(一)會計(jì)師事務(wù)所作為審計(jì)主體，會計(jì)審計(jì)過程中復(fù)雜性使得法律無法涵蓋其每一個環(huán)節(jié)，建立以法律和信譽(yù)為基礎(chǔ)的審計(jì)法律制度以制約會計(jì)師的業(yè)務(wù)行為，能有效避免造假現(xiàn)象發(fā)生。

　　(二)資本市場誠信的法律實(shí)質(zhì)上是立法者向納稅人提供的公共產(chǎn)品。立法者應(yīng)通過座談會、民間訪談等多種方式認(rèn)真收集民意，有針對性的提出提升誠信制度的方案，增強(qiáng)法律法規(guī)的可操作性與可訴性，將立法中的誠信原則轉(zhuǎn)化為具體制度、實(shí)施規(guī)則與規(guī)范程序。建立規(guī)范性的救助措施以確保投資者的權(quán)利，增加仲裁機(jī)構(gòu)和法院司法裁判權(quán)的確定性、可預(yù)期性。

　　(三)堅(jiān)持公平公正，拒絕效率優(yōu)先。通過科學(xué)、民主的決策機(jī)制優(yōu)選兼顧公平與效率的方案，推動多方共享資本市場發(fā)展的盛宴。我國資本市場長期追求效率漠視公平，巨大的圈錢效應(yīng)，導(dǎo)致“包裝上市”越演愈烈，而至于投資者遭受欺詐只是公平問題，這種發(fā)展?jié)撘颇母淖冎袌鲂再|(zhì)，監(jiān)管威信越加薄弱。實(shí)踐表明，當(dāng)公平公正的市場秩序被破壞時(shí)，效率目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)，若沒有創(chuàng)造價(jià)值、積累財(cái)富的內(nèi)在動力，資本市場效率也無從談起。

　　(四)樹立發(fā)展與規(guī)范并重的監(jiān)管思維，打破發(fā)展的問題用發(fā)展去解決。將契約正義精神上升到契約自由的高度，健全對各項(xiàng)合同的行政審查和糾偏機(jī)制，堅(jiān)決打擊霸王合同、霸王條款，大幅提升維權(quán)收益降低維權(quán)成本，將封頂式懲罰賠償改為上不封頂、下要保底;不管投資者是否識破欺詐騙局，都享受懲罰性賠償。

　　(五)大幅提高失信成本，實(shí)現(xiàn)失信負(fù)收益。趨利避害、唯利是圖是資本擁有者的本性，我國失信收益高、違法成本低，加之執(zhí)法者選擇性執(zhí)法加強(qiáng)助長了失信者的囂張氣焰;反觀美國，巨大的懲罰、賠償、教育支撐了美國資本市場的秩序。立法者要完善信譽(yù)制裁機(jī)制，讓失信者名譽(yù)掃地，徹底破產(chǎn)。對資本市場失信者追求其行政責(zé)任和刑事責(zé)任，更要追求其民事責(zé)任，嚴(yán)厲打擊，充分發(fā)揮法律的補(bǔ)償、制裁、教育、引導(dǎo)、保護(hù)與規(guī)范的功能。

　　(六)弘揚(yáng)政府文化，傾力打造服務(wù)型、友好型政府，帶頭樹立尊敬投資者的意識和法治政府思維，在投資者權(quán)利和信心遭受創(chuàng)傷時(shí)，要旗幟鮮明的與廣大投資者保持一致立場。同時(shí)，證券監(jiān)管部門要“帶頭講誠信”，在保薦、審計(jì)、監(jiān)督環(huán)節(jié)都要嚴(yán)格盡職。鑒于道德的基礎(chǔ)性、普遍性、全民性、長遠(yuǎn)性與治本性，更要大力弘揚(yáng)資本市場誠信文化，加強(qiáng)資本市場倫理教育，號召廣大市場主體在遵循法律的前提下，最大限度提升資本市場文明水準(zhǔn)。

　　六、我國資本市場誠信建設(shè)的成就

　　資本市場誠信建設(shè)是一項(xiàng)全面系統(tǒng)的工程，不能畢其功于一役，須合理借鑒國外資本市場誠信制度建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，探尋誠信建設(shè)的新路徑，完善資本市場誠信法制。

　　面對新問題、新情況，政府在內(nèi)容、形式、手段、機(jī)制等方面銳意進(jìn)取。目前，在制度方面，我國已建立誠信檔案數(shù)據(jù)庫，并發(fā)布了《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》。在司法方面，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布了《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，形成了有效的司法救助。在道義上，各地方政府與上市公司相繼簽訂誠信公約。在政策上，我國業(yè)已推出六大舉措促進(jìn)資本市場誠信建設(shè)。

　　七、未來展望

　　我國資本市場正處于高速發(fā)展時(shí)期，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)始終貫徹“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”方針，始終關(guān)注證券期貨行業(yè)的誠信建設(shè)，重視培育誠信文化。“誠信為本、操守為重、恪盡職守、規(guī)范經(jīng)營”已是行業(yè)道德和執(zhí)業(yè)操守。各項(xiàng)誠信制度體系業(yè)已建立，各方都在努力營造良好的文化氛圍、市場秩序。各市場主體也在強(qiáng)化、健全行業(yè)誠信約束機(jī)制，探索建立誠信評估制度。

　　展望未來，大規(guī)模民營化、養(yǎng)老金改革、產(chǎn)業(yè)兼并、金融業(yè)重組以及全國范圍內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)的興起等重要的結(jié)構(gòu)性變革趨勢都將極大刺激資本市場的發(fā)展。我國資本市場必然將融入國際金融市場并成為其重要的組成部分。

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