金融機構(gòu)風險管理主要涉及市場風險、信用風險和其他風險的管理，同時針對不同的風險的特點，確定不同的實施方案和管理戰(zhàn)略。下面是學習啦小編給大家推薦的金融市場與機構(gòu)相關的論文，希望大家喜歡!

　　金融市場與機構(gòu)相關的論文篇一

　　《機構(gòu)投資者行為與股票市場波動的相關性研究》

　　【摘要】本文試圖在回顧關于機構(gòu)投資者行為對股票波動性影響的相關理論分析和實證研究的基礎上，對中國機構(gòu)投資者的投資行為特征及其對股票市場波動性的影響進行深入的理論和實證研究，最后本文分析了當前我國機構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展政策角度的不足，并從如何正確看待機構(gòu)投資者的作用、如何進一步完善我國股票市場，如何健全我國相關的法律法規(guī)等角度提出了完善我國機構(gòu)投資者發(fā)展政策的建議。

　　【關鍵詞】不確定性;波動性;羊群效應;過度反應;股票市場

　　一、我國機構(gòu)投資者的概念、類型

　　機構(gòu)投資者是指在金融市場從事證券投資的法人機構(gòu)，主要有保險公司、養(yǎng)老基金和投資基金、證券公司、銀行等。在證券市場上，凡是出資購買股票、債券等有價證券的個人或機構(gòu)，統(tǒng)稱為證券投資者。機構(gòu)投資者從廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進行有價證券投資活動的法人機構(gòu)。在西方國家，以有價證券投資收益為其重要收入來源的證券公司、投資公司、保險公司、各種福利基金、養(yǎng)老基金及金融財團等，一般稱為機構(gòu)投資者。其中最典型的機構(gòu)投資者是專門從事有價證券投資的共同基金。在中國，機構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營業(yè)務資格的證券經(jīng)營機構(gòu)，符合國家有關政策法規(guī)的投資管理基金等。

　　二、我國機構(gòu)投資者與股價波動相關性的理論分析

　　(一)我國機構(gòu)投資者的行為特征

　　總體來看可對我國機構(gòu)投資者的基本屬性特征做如下總結(jié)：①相對理性;②分散化投資;③程序化交易決策;④收益偏好;⑤大額交易;⑥代理人特征;⑦反饋交易;⑧羊群效應。

　　(二)機構(gòu)投資者行為與股價波動性關系的各種理論觀點

　　1.機構(gòu)投資者導致股票市場波動性增加

　　認為機構(gòu)投資者加劇市場波動的學者主要從以下觀點或分析起點出發(fā)：①信息效應;②短視行為;③反應不足和過度反應。

　　2.機構(gòu)投資者導致股票市場波動性減小

　　認為機構(gòu)投資者能夠穩(wěn)定市場的觀點有以下原因：①理性投資;②機構(gòu)間的交易對沖;③抑制參與者的過度反應。

　　3.機構(gòu)投資者與股價波動性無關

　　波動無關論的理論基礎主要包括：①有效市場理論;②替代效應;③競爭效應。

　　三、基金持倉行為對股票市場波動性影響的實證分析

　　(一)樣本數(shù)據(jù)說明

　　1.基金持倉樣本

　　本文的基金持倉樣本是已經(jīng)持倉穩(wěn)定的股票型開放式基金與封閉式基金。

　　2.本文選擇上證A股指數(shù)作為波動率比較基準的樣本

　　(二)基金持倉行為對波動率的影響度量

　　1.因果關系分析

　　本文進行兩者的Granger因果關系分析，將基金的季度持倉水平數(shù)據(jù)作為序列X，上證A指平滑后的波動率作為序列Y。Granger因果檢驗結(jié)果如下：

　　結(jié)果顯示，對于上證A指不是導致基金持倉行為的原假設，拒絕它的概率為0.55，它不是基金持倉行為成因的概率比較大，不能拒絕原假設。對于基金的持倉水平不是上證A指波動率的原假設，拒絕它犯第一類錯誤的概率是0.00025，表明在大于99%的置信水平下，足以判定基金持倉是上證A指的Granger成因。

　　2.線性關系分析

　　以基金的季持倉水平作為自變量，上證A指季收益為因變量，線性回歸結(jié)果如下：

　　由此可以初步判斷出基金持倉水平與上證A指波動性存在正相關關系。

　　3.全流通時期基金穩(wěn)定機制分析

　　將基金2008年2季度到2009年1季度的持倉數(shù)據(jù)，和大盤指數(shù)2008年4季度到2009年2季度的波動作回歸分析，結(jié)果如下：

　　根據(jù)回歸結(jié)果分析，當基金持倉量增加1%時，上證A指收益會上升約3.86%，基金資金投入規(guī)模與股票市場收益也成正比例關系。同樣當恐慌情緒蔓延，基金追隨市場撤倉時，也會進一步加速股指下行。由于我國股票市場受政策環(huán)境的影響太深，目前基金更多的影響力還是停留在某些行業(yè)和個股上，基金的持股覆蓋面過窄，過于集中在某些行業(yè)與個股的組合。

　　四、我國機構(gòu)投資者現(xiàn)存問題

　　(一)機構(gòu)投資者組成結(jié)構(gòu)失衡

　　當前我國的機構(gòu)投資者以證券投資基金為主，但養(yǎng)老金和保險資金等其它類型在資本市場上的份額明顯不足。

　　(二)社會信用的缺失

　　當前在證券業(yè)內(nèi)部，券商從業(yè)人員和基金從業(yè)人員違反規(guī)定，私底下進行私人的證券交易和搭便車建立“老鼠倉”的現(xiàn)象屢禁不止。

　　(三)金融產(chǎn)品單一、業(yè)務創(chuàng)新不足

　　目前基金產(chǎn)品主要是還是股票基金、混合基金等高風險品，債券型基金和貨幣市場基金等低風險品種所占比重不是很大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不太均衡，品種還不夠豐富。

　　(四)法律環(huán)境有待完善

　　五、政策建議

　　(一)重新審視機構(gòu)投資者的地位和作用

　　機構(gòu)投資者對于我國資本市場而言既不是所謂洪水猛獸也不是維護資本市場穩(wěn)定的治病藥方，他們是一支強大的市場支柱力量，他們將發(fā)揮什么樣的市場作用將取決于如何發(fā)展給出的合理制度安排和政策導向，如何適當對其市場行為進行監(jiān)督和管理，而不在于一味的提高其數(shù)量或市場份額。

　　(二)建立健全相關的法律、監(jiān)管體系

　　在機構(gòu)投資者信息披露角度要有嚴格的制度保障。各個部門之間的監(jiān)管工作需要加強信息的交流、協(xié)調(diào)監(jiān)管，使得股票市場能夠穩(wěn)定快速發(fā)展。

　　(三)有步驟地推進國際化步伐

　　我國證券市場的開放應該采取循序漸進的模式，特別是應該以人民幣是否可實現(xiàn)自由兌換為分界點，分階段分層次逐步開放證券市場。

　　(四)大力完善信息傳導機制，促進信息公開

　　不斷完善基金信息披露制度、逐步完善基金評價體系、逐漸規(guī)范中介服務機構(gòu)行為和規(guī)范新聞媒體行為等。

　　(五)提高上市公司質(zhì)量，完善市場退出機制

　　轉(zhuǎn)變企業(yè)經(jīng)營機制，加強企業(yè)上市審核。應該降低上市公司的退出門檻，有效淘汰績差公司退出市場。

　　(六)規(guī)范和完善機構(gòu)投資者

　　豐富機構(gòu)投資者類型和投資風格的多元化。完善一些機構(gòu)投資者的法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機制。

　　參考文獻

　　[1]施東暉.證券投資基金的交易行為及其市場影響[J].世界經(jīng)濟，2001(10).

　　[2]祁斌，黃明，陳卓思.機構(gòu)投資者和股市波動性[J].金融研究，2006(9).

　　金融市場與機構(gòu)相關的論文篇二

　　《利率市場化與金融機構(gòu)改革》

　　摘要：利率市場化是金融改革的一個方向，在這樣的趨勢下，金融機構(gòu)利率定價機制的完善越來越重要，但目前我國金融機構(gòu)對利率市場化還存在著一些不適應，如何適應這個趨勢，成為金融機構(gòu)改革的一項重要研究課題。

　　關鍵詞：利率市場化;金融機構(gòu);改革

　　我國利率市場化改革經(jīng)歷了相當長的過程，1996年6月銀行間同業(yè)拆借利率放開，1997年6月銀行間回購利率放開，1998年貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率可在不超過同期貸款利率(含浮動利率)前提下由商業(yè)銀行自行決定，1998年后，開始允許貸款利率浮動，2004年10月，在放寬人民幣貸款利率浮動區(qū)間的同時，開始允許人民幣存款利率下浮。目前，我國貸款利率市場化接近完成，允許存款利率上浮至基準利率的1.1倍。隨著時間的推移，利率市場化必然會加劇金融機構(gòu)存款、貸款、客戶資源等領域的猛烈競爭，要求其有足夠強的成本核算和控制能力，要求其擁有更強的資產(chǎn)定價能力，要求其改善資產(chǎn)運用等等，這些都對金融機構(gòu)提出了更高要求，成為目前金融機構(gòu)迫切需要改進和提高的關鍵，迫切需要金融機構(gòu)通過改革和發(fā)展適應利率市場化的進展，也需要通過利率市場化促進金融機構(gòu)改革發(fā)展。

　　一、目前金融機構(gòu)不適應利率市場化的表現(xiàn)及原因

　　1.金融機構(gòu)法人治理建設亟需進一步適應利率市場化需要，亟待疏通自主定價的“源頭”。近年來雖然我國金融機構(gòu)都通過各種有力措施不斷加強法人治理結(jié)構(gòu)建設，并在法人治理建設方面取得了一定的進展和成果，但仍存在著“行政化”的影子，一長獨大、少數(shù)人說了算的現(xiàn)象仍然存在，職責不清，權責制衡機制并未充分實現(xiàn)，董(理)事會下設的利率定價委員會并未真正有效的發(fā)揮職能作用，尤其在農(nóng)村金融機構(gòu)利率定價委員會有的有名無實，出現(xiàn)了利率定價由幾位領導研究拍板決定的現(xiàn)象，這在源頭上阻礙了利率定價工作的開展。

　　2.金融機構(gòu)分支機構(gòu)經(jīng)營管理模式亟需進一步適應利率市場化需要，亟待改進差異化定價的“位子”。目前我國國有銀行等大中型銀行一般采用總分行的機構(gòu)設置模式，利率定價權往往集中在總行，分支機構(gòu)不管規(guī)模有多大、路途有多遠在利率定價上基本都屬于總行的“終端”，沒有差異化自主定價的權力，這與利率市場化頗有差距。而農(nóng)村金融機構(gòu)如農(nóng)村信用社的利率定價權更是集中在聯(lián)社，基層信用社等營業(yè)網(wǎng)點被約束在聯(lián)社設定的“條框”中，并且農(nóng)村信用聯(lián)社大都沒有設置專門的利率定價部門和管理部門，利率定價“缺位”，缺乏專門的部門應對利率市場化的需要。

　　3.金融機構(gòu)尤其是中小金融機構(gòu)主觀意識亟需進一步適應利率市場化需要，亟待增強積極定價的“習慣”。由于長期受利率管制的影響，中小金融機構(gòu)尤其是農(nóng)村中小金融機構(gòu)對利率執(zhí)行基本上持“等、靠、看、要”的態(tài)度，缺乏自主獨立定價的意識，沒有完全從利率管制的“影子”中走出。尤其對存款利率定價更是無所適從，基本上“清一色”將存款利率“一浮到頂”，存款利率自主定價成了吸收存款的一種手段。

　　4.金融機構(gòu)利率定價能力亟需進一步適應利率市場化的需要，亟待提高利率科學定價的“本領”。近幾年金融機構(gòu)尤其是農(nóng)村中小金融機構(gòu)基本上處于資金的“賣方”市場，資金的壟斷地位養(yǎng)成了利率定價的惰性，不管利率制定的高或低貸戶只能無條件接受，這在一定程度上制約了利率科學定價能力的養(yǎng)成和鍛煉。

　　5.金融機構(gòu)利率定價信息來源亟需進一步適應利率市場化的需要，亟待建立利率定價客戶信息“數(shù)據(jù)庫”。目前我國金融機構(gòu)利率定價數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)建設還不成熟，客戶信用數(shù)據(jù)積累時間短，關鍵信息缺失。尤其是農(nóng)村中小金融機構(gòu)由于發(fā)放的企業(yè)貸款多數(shù)為農(nóng)村中小型民營企業(yè)，經(jīng)營管理不規(guī)范，財務報表隨意性較大，要收集真實準確的信息比較困難。同時，金融機構(gòu)缺乏對客戶違約率、違約損失等關鍵數(shù)據(jù)的統(tǒng)計與分析，也不利于利率的準確定價。

　　6.金融機構(gòu)利潤來源渠道亟需進一步適應利率市場化的需要，亟待構(gòu)建資金運用“多元化”格局減少利率定價的“顧慮”。目前我國金融機構(gòu)的經(jīng)營利潤有至少60%以上來源于存貸款利差收入，中小金融機構(gòu)的經(jīng)營利潤中存貸款利差收入占比更高，隨著利率市場化的漸次推進，這種收入格局將隨著存貸款利差的逐步縮小而改變，迫切需要走資產(chǎn)多元化經(jīng)營運用的路子，擴大中間業(yè)務收入，在中間業(yè)務收入占比較高且比較穩(wěn)定的前提下，全面實施利率市場化。

　　二、金融機構(gòu)對利率市場化的不適應可能產(chǎn)生的風險

　　1.由于對利率市場化的不適應，利率定價不理性，造成金融機構(gòu)間“存款大戰(zhàn)”、“貸款大戰(zhàn)”等不正當競爭。當金融機構(gòu)以利率市場化為托辭，不斷提高存款利率，以此來增加存款份額，這種不計成本的“變相”提高利率，無異于飲鳩止渴，得不償失。當金融機構(gòu)以利率市場化為借口，不斷降低利率，以此來鞏固貸戶，這種“揮淚熱賣”“吐血促銷”的方式，最終會害人害己，貽笑大方。正是由于這些不正當?shù)母偁?，金融市場秩序?qū)艿綐O大挑戰(zhàn)，不利于金融業(yè)的整體穩(wěn)定和安全。

　　2.由于對利率市場化的不適應，不能實現(xiàn)差異化利率定價，容易造成客戶資源流失，市場份額喪失。在利率市場化下，各金融機構(gòu)之間的競爭不斷加劇，傳統(tǒng)的屬地性融資、投資習慣被打破，銀行與客戶的合作方式會發(fā)生巨大變化，貸款對象將自由選擇不同的銀行貸款，存款客戶也會有目的性的選擇不同銀行存款，不適應利率市場化的金融機構(gòu)將面臨客戶資源流失、市場份額喪失的風險。

　　3.由于對利率市場化的不適應，盲目提高存款利率、降低貸款利率，最終不利于金融機構(gòu)自身健康發(fā)展，競爭力下降。在利率市場化下，金融機構(gòu)如果不能有效地控制資金成本，并提供有競爭力的資產(chǎn)價格，可能面臨凈利差縮小，這樣我國以利差收入為收益主渠道的金融機構(gòu)利潤會出現(xiàn)下滑的趨勢，資產(chǎn)收益率下降，甚至出現(xiàn)全面虧損的可能。同時由于缺乏科學的利率預測機制，金融機構(gòu)將不能準確把握利率政策的動向、基準收益率曲線的移動與變化等，這會導致資產(chǎn)定價管理中利率風險增加，導致資產(chǎn)貶值、經(jīng)營成本提高、不良資產(chǎn)增加，競爭力下降。

　　4.由于對利率市場化的不適應，金融機構(gòu)資產(chǎn)定價能力不足，容易導致金融資源配置效益低下。在利率市場化下，金融機構(gòu)如果定價能力不足，一是反映到貸款項目上是有限的資金流向了風險高的項目，一些低劣產(chǎn)業(yè)項目經(jīng)過“包裝”鋌而走險獲取信貸資金運轉(zhuǎn)，最終導致銀行不良資產(chǎn)增加，影響銀行的安全穩(wěn)定。二是表現(xiàn)為價格失真，市場形成的資產(chǎn)價格可能并不能充分反映資金市場的供求情況，也不能充分引導資金的正確流向，導致金融資源配置效益低下。三是金融資源錯配，國家限制的行業(yè)、產(chǎn)能過剩的行業(yè)、環(huán)保不達標的企業(yè)等卻極易取得信貸支持，進而影響了貨幣政策的有效性。

　　三、金融機構(gòu)迫切需要通過改革發(fā)展適應利率市場化

　　1.加快構(gòu)建和完善利率市場化配套“基礎設施”，為金融機構(gòu)利率市場化打造良好的“硬”環(huán)境。一是加大我國金融市場的構(gòu)建和規(guī)范工作力度，將股票市場、債券市場、銀行間同業(yè)拆借市場等金融市場做大做強，進一步向下扎根其分支機構(gòu)，讓更多的金融機構(gòu)參與到比較發(fā)達的金融市場中，親身感受利率市場化的洗禮和沐浴。同時要加強對金融市場的監(jiān)管，通過其自身行業(yè)自律和外部監(jiān)督檢查，不斷規(guī)范其運行機制，確保我國金融市場的健康、穩(wěn)定、有序、規(guī)范、科學。二是積極做好市場基礎利率的培育推廣工作，主要是進一步修訂完善上海銀行間同業(yè)拆放利率，使其公示的各項利率指標更具有代表性、權威性和指導性，讓更多的金融機構(gòu)能夠和愿意參照定價。

　　2.加強法人治理建設及分支機構(gòu)設置并加大對員工的培訓教育，通過自身“強身健體”為金融機構(gòu)利率市場化解決根本“阻障”。一是金融機構(gòu)繼續(xù)按照現(xiàn)代銀行制度的標準加強法人治理建設，尤其是中小金融機構(gòu)更應加大法人治理建設力度，盡快建立科學高效的股東(社員)大會、董(理)事會、監(jiān)事會及經(jīng)營班子分工明確、協(xié)調(diào)合作的責、權、利相互匹配、相互制衡的運行機制，各行其責，不越位、不缺位，一切以職責及規(guī)章制度為準則，真正蛻去“行政化”色彩，避免“一長獨大”及少數(shù)人說了算的現(xiàn)象發(fā)生，從源頭上肅清利率市場化的障礙。二是加強對分支機構(gòu)及內(nèi)設機構(gòu)利率定價的授權和管理，設立專門的利率定價、監(jiān)測、分析、管理的內(nèi)設機構(gòu)，專門研究制定科學的貸款定價制度，搜集、積累、分析與利率定價相關的信息和數(shù)據(jù)，主動適應市場變化，及時制訂和調(diào)整利率定價政策。同時授予分支機構(gòu)足夠的利率定價自主權，給予分支機構(gòu)一定利率浮動區(qū)間，并建立總行、分支機構(gòu)、客戶經(jīng)理、業(yè)務人員四級利率定價授權機制，真正為差異化利率定價、個性化利率服務給予機制上的保障。三是加大對員工利率市場化的培訓和教育，讓他們充分認識到利率定價對金融機構(gòu)的重要意義及深遠影響，實現(xiàn)對利率市場化認識上的飛躍，從而樹立自主定價的意識，形成自主定價的習慣。

　　3.建立健全利率定價的機制和運行規(guī)則，以過硬的利率定價“本領”從容應對利率市場化。利率定價機制及利率風險管理是金融機構(gòu)資產(chǎn)負債管理的核心內(nèi)容，需要有一套嚴密、科學、權威性的組織體系和決策機制。一是要建立有效的市場利率預測機制，金融機構(gòu)應逐步建立起有效的內(nèi)部利率預測機制，對利率政策進行準確把握，有效預測市場基準收益率曲線的動向，為資產(chǎn)定價提供依據(jù)。二是要建立符合各金融機構(gòu)自身實際的利率定價模式方法，根據(jù)經(jīng)營環(huán)境、競爭策略、管理水平及經(jīng)營目標等，可選擇成本加成模式、基準利率加點模式、客戶盈利分析模式等定價模式，也可三種模式混用，在實踐中不斷改進和修訂利率定價方法，逐步提高自身的競爭力。三是要實施差異化個性定價，對市場和客戶進行細分，針對不同客戶、不同貸戶，在綜合考慮其與自身的依存關系、其信用程度、資金用途等為其量身定做“利率套餐”，真正靠利率定價贏得客戶、贏得市場。四是要建立利率風險應對機制，應通過加強資產(chǎn)負債管理，通過對資產(chǎn)負債組合的調(diào)整，建立起有效的利率風險免疫機制。同時，通過創(chuàng)新發(fā)展各種信用衍生品工具(包括信用違約互換、總收益互換、信用利差期權、信用聯(lián)系票據(jù)等)來對沖可能的利率風險。

　　4.盡快建立利率定價系統(tǒng)，不斷提高利率定價的科技含量，為利率市場化構(gòu)建強大的“免疫系統(tǒng)”。一是要盡快研發(fā)出利率定價管理系統(tǒng)，并加大其推廣應用力度，只要將客戶相關利率定價信息輸入到系統(tǒng)中，即可生成一定的利率，這樣既可保證利率定價的一致性，又可有效的防止“關系利率”“人情利率”“失誤利率”的發(fā)生，減少利率定價的隨意性。二是要加大對利率定價的監(jiān)督檢查力度，構(gòu)建起紀檢、稽核、監(jiān)事會、理事會四位一體的內(nèi)部審計檢查網(wǎng)絡，對利率定價進行突擊式不定期檢查，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，及時進行糾改，確保利率定價的合理、合規(guī)。

　　5.加大金融創(chuàng)新力度，大力發(fā)展中間業(yè)務，逐步構(gòu)建防范利率市場化風險的“另一片天地”。金融機構(gòu)要逐步改善利潤來源主要依靠存貸款凈利差收入“一枝獨大”的局面，不斷加大金融創(chuàng)新力度，引入先進的科技手段和服務方式，大力開拓中間業(yè)務市場，不斷豐富中間業(yè)務品種，做大做強中間業(yè)務，不斷增加中間業(yè)務收入在利潤中的占比，以防止利率市場化風險給金融機構(gòu)利潤收入造成的重大影響，實現(xiàn)金融機構(gòu)利潤來源一手抓存貸款凈利差收入，一手抓中間業(yè)務收入，兩手抓兩手都要硬的目標。