怎么看翡翠的價格走勢
怎么看翡翠的價格走勢
比較債券、可轉(zhuǎn)債和分級基金，我們會感覺分級基金比較復(fù)雜，但深究其設(shè)計原理，其實(shí)還是比較容易搞懂這一金融衍生品的。以下是學(xué)習(xí)啦小編精心整理的關(guān)于怎么看分級基金凈值的相關(guān)資料，希望對你有幫助!!!
看分級基金凈值
2015年9月17日，瑞福分級基金披露，其最新凈值數(shù)據(jù)為0.517元，而作為兩級份額之一的瑞福進(jìn)取再創(chuàng)新低。不過，作為創(chuàng)新型基金產(chǎn)品，瑞福進(jìn)取屬于二級市場交易型產(chǎn)品，其參考凈值并不能完全真實(shí)地反映其損益，主要還看其二級市場交易價格。而瑞福分級基金作為一個整體，其份額凈值才更真實(shí)。
統(tǒng)計顯示，9月17日，瑞福進(jìn)取二級市場收盤價為0.563元，其當(dāng)天溢價率達(dá)到92.8%，已經(jīng)逼近100%的大關(guān)。照此計算，瑞福進(jìn)取豈不是損失超過70%?對此，市場人士認(rèn)為有失偏頗，因?yàn)槿鸶＿M(jìn)取流通性不是通過申購贖回實(shí)現(xiàn)的，是通過二級市場交易實(shí)現(xiàn)的，其交易價格變動才真正關(guān)系到投資人的損益。數(shù)據(jù)顯示，今年1月2日以二級市場收盤價買入瑞福進(jìn)取的投資者，如果一直持有到9月17日收盤，其復(fù)權(quán)后的實(shí)際損失為-44.03%。
作為創(chuàng)新型分級基金，瑞福進(jìn)取參考凈值與其他開放式基金的凈值有很大不同，參考凈值屬于模擬當(dāng)期清算值，是假設(shè)公布參考凈值當(dāng)日，瑞福進(jìn)取基金實(shí)現(xiàn)到期清算，但實(shí)際上這應(yīng)該是2012年才發(fā)生的事情。目前瑞福進(jìn)取的參考凈值偏低，正是因?yàn)槿鸶７旨壔饐恿擞邢薇窘鸨Ｗo(hù)機(jī)制，瑞福進(jìn)取以當(dāng)初的分紅額0.225元去彌補(bǔ)瑞福優(yōu)先的損失，其凈值被相應(yīng)扣除了0.225元，因此變得更低。
分級基金簡介
分級基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(或多級)風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點(diǎn)是將基金產(chǎn)品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。從目前已經(jīng)成立和正在發(fā)行的分級基金來看，通常分為低風(fēng)險收益端(優(yōu)先份額)子基金和高風(fēng)險收益端(進(jìn)取份額)子基金兩類份額?！2]
母基金凈值與子基金凈值的關(guān)系：
母基金凈值=A類份額子基金凈值 X A份額所占比例 + B類份額子基金凈值 X B份額所占比例
根據(jù)分級母基金的投資性質(zhì)，母基金可分為分級股票型基金(其中多數(shù)為分級指數(shù)基金)、分級債券基金。分級債券基金又可分為純債分級基金和混合債分級基金，區(qū)別在于純債基金不能投資于股票，混合債券基金可用不高于20%的資產(chǎn)投資股票。
根據(jù)分級子基金的性質(zhì)，子基金中的A類份額可分為有期限A類約定收益份額基金、永續(xù)型A類約定收益份額基金;子基金中的B類份額又稱為杠桿基金。杠桿基金可分為股票型B類杠桿份額基金(其中多數(shù)為杠桿指數(shù)基金)、債券型B類杠桿份額基金。
以某分級基金產(chǎn)品X(X稱為母基金)為例，分為A份額(優(yōu)先)和B份額(進(jìn)取)，A份額約定一定的收益率，基金X扣除A份額的本金及應(yīng)計收益后的全部剩余資產(chǎn)歸入B份額，虧損以B份額的資產(chǎn)凈值為限由B份額持有人承擔(dān)。當(dāng)X的整體凈值下跌時，B份額的凈值優(yōu)先下跌;相對應(yīng)的，當(dāng)X的整體凈值上升時，B份額的凈值也將相對于A份額優(yōu)先上升。優(yōu)先份額一般可以優(yōu)先獲得分配基準(zhǔn)收益, 進(jìn)取份額最大化補(bǔ)償優(yōu)先份額的本金及基準(zhǔn)收益，進(jìn)取份額通常以較大程度參與剩余收益分配或者承擔(dān)損失而獲得一定的杠桿。它擁有更為復(fù)雜的內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，非線性收益特征使其隱含期權(quán)。通俗的解釋就是，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向A份額的持有人支付約定利息，至于支付利息后的總體投資盈虧在都由B份額承擔(dān)。
分級基金認(rèn)識誤區(qū)
1、認(rèn)為分級基金都是高風(fēng)險。分級基金實(shí)際上分為具有約定收益的A類份額和具有杠桿效應(yīng)的B份額。A類份額是風(fēng)險較低的。由于中國證券市場發(fā)展不完善，證監(jiān)會只要求券商在客戶交易股指期貨、權(quán)證、創(chuàng)業(yè)板的時候簽署《風(fēng)險揭示書》進(jìn)行風(fēng)險揭示，而未要求券商制作《杠桿ETF、分級基金杠桿份額交易風(fēng)險揭示書》，沒有要求券商對投資者對杠桿型基金產(chǎn)品進(jìn)行投資者教育和風(fēng)險測評，只一味地在《分級基金指引》要求場內(nèi)申購母基金門檻5萬元的“懶政”來限制投資者，卻不限制投資者交易B類分級基金，引發(fā)不了解分級基金原理的持有被下折的銀華鑫利、銀華鑫瑞、資源B的投資者投訴基金公司“分級基金高風(fēng)險、欺詐”。事實(shí)上除了沒有B份額下折作為擔(dān)保的A類(申萬收益、銀華H股A)之外，其他永續(xù)型A類份額的風(fēng)險不高于AAA級信用債，甚至可與國債相同。
2、認(rèn)為所有A類分級基金都保本保息。實(shí)際上，根據(jù)分級基金合同條款，俗稱“保息”的約定收益一般都是折算為等值母基金通過贖回的方式得以保障。對于有期限的A類分級基金，到期凈值“本息”可以全部折算為母基金贖回，但折算為母基金后母基金本身凈值波動，需要承擔(dān)轉(zhuǎn)型停牌期的母基金漲跌風(fēng)險，是不“保本”的?？梢栽诘狡谇?-3個月賣出A類基金鎖定本金和約定收益。而對于永續(xù)型約定收益A類分級基金，由于是永續(xù)存在，當(dāng)A類約定收益率低于市場債券收益率時，則存在本金折價交易風(fēng)險;在A類約定收益率高于市場債券收益率而溢價交易時，一旦發(fā)生向下折算，也會遭受原有溢價值的75%受損的風(fēng)險。如果A類基金對應(yīng)的B類基金沒有向下折算條款(申萬收益、銀華H股A)，則更會出現(xiàn)約定收益“打白條”的風(fēng)險。
3、對于母基金是LOF的分級基金的子基金錯誤看成是封閉基金。錯誤地認(rèn)為單獨(dú)的A類或B類應(yīng)該折價。實(shí)際上母基金是LOF的分級基金，子基金也視為開放式基金，只不過子基金是母基金的一部分，因此子基金價格必須符合 A類子基價格XA類占比+B類子基價格XB類占比=母基金凈值。如果A份額溢價，則B份額折價;反之A份額折價，B份額溢價。若母基金是封閉基金、半開放半封閉基金，子基金才被視為封閉基金，如瑞福進(jìn)取、匯利A匯利B等。
4、錯誤認(rèn)為B類杠桿基金的溢價率和杠桿率存在線性(正比)關(guān)系。實(shí)際上對分級基金而言，分級基金的優(yōu)先份額和進(jìn)取份額上市交易后，由于A類子基金的約定收益與市場上債券收益率的差異，導(dǎo)致A類子基金的折價或溢價交易，又由于有開放式分級基金的份額配對轉(zhuǎn)換機(jī)制可以進(jìn)行整體折溢價套利。進(jìn)而決定了B類子基金的溢價或折價交易。例如A約定收益率高于市場認(rèn)可利率的房地產(chǎn)A、醫(yī)藥A、建信50A份額溢價交易，因此對應(yīng)的房地產(chǎn)B、醫(yī)藥B、建信50B這些B份額即使杠桿率再高，也仍舊是折價交易。
凈值價格關(guān)系圖
如果投資者基于市場好轉(zhuǎn)的預(yù)期，有可能超過合理折溢價的高價格買入B類基金。當(dāng)市場上B類子基金的交易價超過了其合理折溢價的值的時候，就會對整體的AB合并成本高于母基金凈值過大而引發(fā)大量資金套利的風(fēng)險。對于封閉式分級基金，由于沒有配對轉(zhuǎn)換機(jī)制，B類基金的交易價過高，在臨近到期日時存在交易價回歸凈值的交易風(fēng)險。
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