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什么叫負利率

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  負利率就是將通常的存款利率改為負值。有時適用于央行接受民間銀行存款時的利率。下面由學習啦小編為你分享什么叫負利率的相關(guān)內(nèi)容,希望對大家有所幫助。

  什么是負利率?

  當一國經(jīng)濟陷入困境時,央行的例行做法是降息,以刺激信貸和消費,從而拉動經(jīng)濟復蘇。如果利息降到零時,經(jīng)濟還未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),央行便有可能引入負利率這一非常規(guī)寬松措施,就像歐洲、日本以及瑞士、丹麥等國做的那樣。那到底什么是負利率?它是如何對金融體系產(chǎn)生作用的?以及是否真的有用?

  什么是負利率?

  負利率,顧名思義就是存款利率為負的情況。也就是說,你把錢存在銀行里,還要倒付銀行利息。但是,如果真這樣,誰還會愿意把錢存在銀行呢?還不如拿回家塞在床墊子下呢。銀行吸收不到存款,也就沒有錢放貸,那歐洲和日本央行怎么能藉此拉動經(jīng)濟復蘇呢?

  是的,要說明的一點是,歐洲和日本實施的此負利率非彼負利率。以歐洲為例,3月10日歐洲央行宣布,將存款利率下調(diào)0.1個百分點,至-0.4%;基準再融資利率下調(diào)0.05個百分點,至0.00%;邊際貸款利率下調(diào)0.05個百分點,至0.25%。

  在這里,存款利率指的是商業(yè)銀行在歐洲央行的隔夜存款利率。自2014年年中以來,該利率一直為負?;鶞试偃谫Y利率則是指商業(yè)銀行通過每周進行的公開市場操作向歐洲央行借款7天的利率。如果商業(yè)銀行需要的是緊急的隔夜貸款,那么它們可以通過更高的邊際貸款利率從歐洲央行借入。

  還有一個概念是實際負利率,指的是在某些經(jīng)濟情況下,雖然存款利率為正,但趕不上同期CPI的上漲幅度。也就是說,隨著時間的推移,居民在銀行的存款表面上并沒有減少,但購買力卻因物價上漲而降低了。

  目前有哪些國家和地區(qū)實行負利率?

  為抵御2008年全球金融危機帶來的深度衰退,瑞典在2009年7月到2010年9月間將存款利率下調(diào)到-0.25%。2014年7月,該國重新引入負利率政策。2015年2月,瑞典央行又宣布將其主要貸款利率——回購利率下調(diào)至負值。今年2月,瑞典央行再次宣布,將回購利率從-0.35%下調(diào)至-0.5%。

  丹麥在2012年6月至2014年4月間將存款利率下調(diào)至負值。在恢復了一段時間的正利率后,該國在2014年9月將定期存款利率下調(diào)到-0.75%。

  2014年12月,瑞士引入負利率,其實該國早在1972年就曾經(jīng)實驗過負利率,當時瑞士非居民存款利率被下調(diào)到-2%。

  日本央行今年1月29日也宣布,將商業(yè)銀行在央行部分存款的利率設在-0.1%。

  歐元區(qū)于2014年6月將存款利率下調(diào)至-0.1%,當年9月下調(diào)至-0.2%,然后又在2015年12月下調(diào)至-0.3%,今年3月進一步降至-0.4%。

  負利率的情況下,商業(yè)銀行會怎么做?

  理論上,它會盡量減少多余的準備金數(shù)量。如果一家銀行擁有超出法定準備金的多余資金,又不愿意借給其他商業(yè)銀行,那么只有兩種選擇:將資金存在央行賬戶上,或者持有現(xiàn)金。但持有現(xiàn)金并不是免費的——這家銀行至少需要一個非常安全的存儲設施(這個成本也是影響負利率極限的一個因素),因此很少有銀行會這么做。而把錢存在央行又只會縮水,因此更可能的情況是選擇貸給其他銀行。

  負利率是如何降低借貸成本的?

  首先,我們需要了解隔夜利率。央行正是通過影響隔夜利率來降低借貸成本的。

  央行可以就借給一家銀行的貸款收取利息,也可以向銀行在央行的存款準備金支付利息。這兩種利率就分別為隔夜利率設定了上限和下限,也就是所謂的“利率走廊”。如果一家銀行能以更低的利息從央行獲得同樣額度的貸款,那么它就不會從另一家銀行借錢;同樣,如果一家銀行將準備金存在央行可以獲得更高的利息,那么它就不會將其貸給另一家銀行。于是最終,隔夜利率將控制在央行的利率走廊內(nèi)(或者更貼近利率下限)。

  理論上,隔夜利率又會拉低不同期限的其它利率:比如銀行間一個月期的貸款利率,或者三個月期、一年期的貸款利率等。

  這一系列利率又會影響政府債券、公司債券以及企業(yè)和消費者貸款利率,如抵押貸款利率。自歐洲央行2011年開始降息,歐元區(qū)五年以上的抵押貸款平均利率就一直在下降。

  市場對負利率有哪些擔憂?

  第一,負利率可能直接損害銀行業(yè)。商業(yè)銀行從事很多業(yè)務,其中最核心的便是以較低的利率獲得存款,再以較高的利率貸出,從中賺取凈利差。但由于負利率政策,商業(yè)銀行的貸款利率被壓得極低;同時,他們又不能將儲戶的存款利率降至負值,因為那樣會損失大量儲戶,尤其是小額儲戶。因此,負利率會降低銀行收益,最終侵蝕其資產(chǎn)。而金融機構(gòu)受損無疑不利于經(jīng)濟的迅速復蘇。

  第二,負利率有可能導致貨幣戰(zhàn)爭升級。例如,歐元區(qū)降低利率會促使投資者轉(zhuǎn)投美國等其他利率更高的市場,這樣他們會賣出歐元、買入美元,從而導致歐元貶值。匯率降低,會提高進口商品的價格、提高通貨膨脹率,并帶動出口,這顯然是實施貨幣寬松政策的國家希望看到的。

  但另一方面,此舉也會引發(fā)連鎖降息。比如說,瑞士央行不希望瑞士法郎兌歐元升值,因此當歐洲央行實施負利率時,瑞士央行也會采取同樣的措施。所以貨幣貶值實際上是一個零和游戲,而且還有可能引發(fā)保護性貿(mào)易政策,這無疑不利于全球經(jīng)濟增長。

  第三,負利率政策有可能意味著央行已經(jīng)黔驢技窮。市場越來越擔心,央行已經(jīng)沒有多少政策和工具來應對經(jīng)濟疲軟,如果再來一場經(jīng)濟蕭條,他們或許將無計可施。

  負利率真的有助于經(jīng)濟復蘇嗎?

  目前還很難說。那些實施負利率的國家,它們的經(jīng)濟目前尚沒有顯著好轉(zhuǎn)。2015年歐元區(qū)的經(jīng)濟增速為1.5%,高于2014年的0.9%(負利率從2014年中期開始實施)。但增速似乎正在放緩,去年第四季度,歐元區(qū)的年化經(jīng)濟增速為1.1%。

  但是,歐元區(qū)銀行2015年向家庭和企業(yè)貸款的情況有所回升。此類貸款從2012年年中開始萎縮并一直延續(xù)至2014年。2015年開始增加,年度增幅為0.6%,但還說不上強勁。

  至于加大負利率措施能否給經(jīng)濟帶來更多的益處,目前尚不知曉。同樣不得而知的是,如果不實施負利率,這些國家的經(jīng)濟情況是否會變得更糟糕。

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