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利率上升的影響

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利率上升的影響

  利率對(duì)我們而言絕對(duì)不是一個(gè)陌生詞匯,它與我們的生活息息相關(guān),在潛移默化中影響著國(guó)民的生活水平,下面就讓學(xué)習(xí)啦小編帶這大家一起去了解一下利率上升的影響吧。

  利率上升對(duì)股市的影響

  對(duì)股票市場(chǎng)及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過(guò)于金融因素。在金融因素中,利率水準(zhǔn)的變動(dòng)對(duì)股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來(lái)說(shuō),利率下降時(shí),股票的價(jià)格就上漲;利率上升時(shí),股票的價(jià)格就會(huì)下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系,也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。

  為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運(yùn)動(dòng)的關(guān)系呢?

  主要有三個(gè)原因:

  1.利率的上升,不僅會(huì)增加公司的借款成本,而且還會(huì)使公司難以獲得必需的資金,這樣,公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模,而生產(chǎn)規(guī)模的縮小又勢(shì)必會(huì)減少公司的未來(lái)利潤(rùn)。因此,股票價(jià)格就會(huì)下降。反之,股票價(jià)格就會(huì)上漲。

  2.利率上升時(shí),投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升,股票價(jià)值因此會(huì)下降,從而,也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降;反之,利率下降時(shí),股票價(jià)格就會(huì)上升。

  3.利率上升時(shí),一部分資金從投向股市轉(zhuǎn)向到銀行儲(chǔ)蓄和購(gòu)買債券,從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求,使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之,利率下降時(shí),儲(chǔ)蓄的獲利能力降低,一部分資金就可能回到股市中來(lái),從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求,使股票價(jià)格上漲。

  上述利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反向變化是一般情況,我們也不能將此絕對(duì)化。在股市發(fā)展的歷史上,也有一些相對(duì)特殊的情形。當(dāng)形勢(shì)看好時(shí),股票行情暴漲的時(shí)候,利率的調(diào)整對(duì)股價(jià)的控制作用就不會(huì)很大。同樣,當(dāng)股市處于暴跌的時(shí)候,即使出現(xiàn)利率下降的調(diào)整政策,也可能會(huì)使股價(jià)回升乏力。美國(guó)在1978年就曾出現(xiàn)過(guò)利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形。當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異?,F(xiàn)象主要有兩個(gè)原因:一是許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒(méi)有信心;二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票的實(shí)際價(jià)格,從而時(shí)大量的外國(guó)資金流向了美國(guó)股市,引起了股票價(jià)格上漲。在香港,1981年也曾出現(xiàn)過(guò)同樣的情形。當(dāng)然,這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同時(shí)回落的現(xiàn)象至今為止也還是比較少見(jiàn)的。

  既然利率與股價(jià)運(yùn)動(dòng)呈反向變化是一種一般情形,那么投資者就應(yīng)該密切關(guān)注利率的升降,并對(duì)利率的走向進(jìn)行必要的預(yù)測(cè),以便在利率變動(dòng)之前,搶先一步就對(duì)股票買賣進(jìn)行決策。

  利率上升對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響

  房地產(chǎn)價(jià)格是房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況的集中表現(xiàn),用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的主要資金多數(shù)來(lái)源于銀行貸款,利率的高低直接影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的成本及其利潤(rùn)。而利率的變動(dòng)作為外部因素,勢(shì)必對(duì)資金投入巨大的房地產(chǎn)投資的影響很大,因此,利率的變動(dòng)可以對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格起到一定的調(diào)節(jié)作用。

  1、利率上升通過(guò)抑制房地產(chǎn)投資影響房?jī)r(jià)。

  (1)導(dǎo)致房地產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)成本加大。利率的高低反映房地產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)成本水平。利率上升,加大了房地產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)成本,因而在存、貸款利率均上升的情況下會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資起到一定的抑制作用。與此相反,如果銀行利率越低,則表明房地產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)成本越小,進(jìn)而刺激了對(duì)房地產(chǎn)的投資。因此,此次銀行利率上升加大了房地產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)成本,從而最終抑制房地產(chǎn)投資。

  (2)抑制房地產(chǎn)投資主體的投資。對(duì)一般購(gòu)房者而言,他們購(gòu)房的主要目的是為改善居住條件的需求,利率上升后,這類購(gòu)房者的還貸數(shù)額肯定會(huì)有所增加,但增加的貸款數(shù)額非常有限,就當(dāng)前的利率水平而言,對(duì)購(gòu)房者幾乎不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響,也不足以影響購(gòu)房自用的主流購(gòu)買力。那些迫切需要改善住房條件提高生活質(zhì)量的人還會(huì)到市場(chǎng)上尋求經(jīng)濟(jì)適用房,利率上升對(duì)其的抑制作用較小。對(duì)買房投機(jī)者而言,利率上升后,其融資成本提高,使買房投機(jī)者對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期發(fā)生改變,房?jī)r(jià)的漲幅必須極高才能確保其收回投資本金。更甚者,由于持續(xù)加息的預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)泡沫有抑制作用,投機(jī)者極易改變其對(duì)房?jī)r(jià)走勢(shì)的預(yù)期,進(jìn)而改變他們的資金投向。如果他們因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌預(yù)期而大量撤出房地產(chǎn)投資的話,會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)的大量空置,影響房地產(chǎn)的供求關(guān)系變化,進(jìn)而導(dǎo)致房?jī)r(jià)的變動(dòng)。對(duì)開(kāi)發(fā)商而言,貸款利率的上升使開(kāi)發(fā)商面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。首先,對(duì)投資者而言,貸款利率的上升致使房地產(chǎn)投資的融資成本提高,相當(dāng)于投資利潤(rùn)的下降。這樣很可能導(dǎo)致投資者轉(zhuǎn)移投資

  2、利率上升通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商行為選擇影響房?jī)r(jià)。受房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商行為選擇的影響,利率上升后會(huì)出現(xiàn)截然不同的局面。貸款利率的上升,增加了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的利息成本。而這些新增的利息成本的承擔(dān)只有兩種可能:一種是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商自己承擔(dān)。這樣,財(cái)務(wù)成本的增加可能迫使開(kāi)發(fā)商考慮縮短房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的周轉(zhuǎn)期,通過(guò)增快房地產(chǎn)的變現(xiàn)速度來(lái)消化因利率上升而帶來(lái)的增加成本。在開(kāi)發(fā)商自己承擔(dān)增加的成本的情況下,為了消化這部分成本,就要加快房產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,供給隨之增加,若維持價(jià)格不變,則有效需求不足,房產(chǎn)閑置,開(kāi)發(fā)商為了收回資金必然降價(jià),消費(fèi)者受益。但是,隨之而來(lái)的是開(kāi)發(fā)商利潤(rùn)降低,部分開(kāi)發(fā)商退出該行業(yè)。另一種則是將新增的利息成本與風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給購(gòu)房者,并通過(guò)提高房地產(chǎn)價(jià)格轉(zhuǎn)移新增利息成本,進(jìn)而彌補(bǔ)貸款利率上升造成的利潤(rùn)損失。在這種情形下,房地產(chǎn)價(jià)格不但不會(huì)下降,反而會(huì)持續(xù)上漲。這與我們理論上推斷的“貸款利率的上升降低了購(gòu)房者對(duì)房地產(chǎn)的購(gòu)買需求,從而致使房地產(chǎn)價(jià)格下降”是相反的。2004年央行將貸款利率提高了0.27個(gè)百分點(diǎn),隨著利率的上升,與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度高的企業(yè)——土地、建材行業(yè)等費(fèi)用提高,房地產(chǎn)成本隨之提高,成本的提高進(jìn)一步推動(dòng)了房?jī)r(jià)的上漲。

  不難看出,國(guó)家通過(guò)提高銀行利率,使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的融資成本上升,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商若“自我消化”新增成本,必然采用“薄利多銷”的數(shù)量型策略,將使房地產(chǎn)供給增加,影響房地產(chǎn)的供求關(guān)系變化,進(jìn)而導(dǎo)致房?jī)r(jià)下降。在成熟或競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下,房?jī)r(jià)最終由供求關(guān)系而不是供給方的成本來(lái)決定,即上升的開(kāi)發(fā)成本很難直接傳導(dǎo)到房?jī)r(jià)上。但對(duì)中國(guó)現(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),此種情形出現(xiàn)的可能性不大。相反,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商如果拒絕為新增成本“埋單”,為確保收回投資本金,必須推高房?jī)r(jià)的漲幅,加之地方政府出于某種利益也會(huì)為高房?jī)r(jià)推波助瀾,因此,房?jī)r(jià)在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)持續(xù)上漲。二、利率上升對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的間接影響

  利率是借貸資本的使用報(bào)酬,因此,利率的升降對(duì)金融資本具有較大的影響。在開(kāi)放的金融市場(chǎng)上,利率的變動(dòng)會(huì)改變資金在外匯市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的流向,進(jìn)而影響資金對(duì)實(shí)業(yè)界的流入。

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