赤子之心趙丹陽致投資者一封信
作為私募大佬，赤子之心的趙丹陽在私募界地位很高。但趙丹陽極為低調，很少公開發(fā)表市場看法，但每年發(fā)表的會在致投資者的一封信中表達出其對市場看法。下面學習啦小編整理了赤子之心趙丹陽致投資者一封信，歡迎大家閱讀。
赤子之心趙丹陽致投資者一封信篇一
親愛的投資者，您好：
若干年后，當我們回首，2015 年的中國股市是載入史冊的一年。
赤子之心 2015 年在宏觀的判斷上出現了一些失誤，總體表現不好，在此向投資者道歉。
海外產品：
2015 年赤子之心價值投資基金(香港)回報-8.15%，2003 年成立至今累計回報 1156.03%。
2015 年赤子之心自然選擇基金(香港)回報-2.39%，2009 年成立至今累計回報 121.34%。
國內產品：
2015 年華潤信托.赤子之心價值集合資金信托計劃(中國)回報-12.07%，2014 年成立至今累計回報 32.78%。
2015 年華潤信托.赤子之心成長集合資金信托計劃(中國)回報-3.04%*，2014 年成立至今累計回報 25.90%。
2014 年，上證指數在 2000 點左右徘徊時，我們認為中國 A 股即將有一輪大型牛市，當時對牛市的判斷有以下三個大前提：
一.利率下行
2014 年初，十年期國債利率為 4.7%，為 1997 年以來的最高值。銀行理財產品很多有 8-10%的回報，余額寶一度達到 6.7%的回報。當時我們認為隨著新一屆政府對房地產和地方政府債務的整治，利率將進入一輪大型降息周期。時至今日，十年期國債利率最低已降至 2.3%，創(chuàng)下歷史新低，中國也進入資產荒年代。利率的下行對過去兩年 A 股的上行起到巨大的推動作用。
二.混合所有制改革
2013 年，在十八屆三中全會之后，混合所有制改革新號角吹響，我們也為之振奮。但是，在過去的幾年中，由于中國經濟進入實質深度調整，改革的困難和阻力遠遠大于我們的想象，在這方面，必須承認我們當初的認識是不足的。我們相信，當經濟調整到一定時候，在全社會對于改革的必要達成共識后，改革的步伐會進一步加快。我們期盼這一天盡快到來。
三.資本市場的開放
2014 年初，我們認為牛市的第三個大前提是中國資本市場的全球化。滬港通的實行，人民幣加入 SDR，都是中國資本市場邁入全球的重要標志。我們相信未來中國在融入全球資本市場上會有更多的開放動作。
中國今天的經濟困難，是對過去十幾年高速增長所帶來的種種問題的深刻調整，改革需要更多時間，也需要更多的耐心。
我們在 A 股市場上已經挑選了一批具有產業(yè)升級能力的高端制造業(yè)、健康產業(yè)及消費類企業(yè)，但這批公司整體 P/E 偏貴。我們目前策略是耐心等待，可能會在相當長一段時間內持有現金，直至這些公司估值回到合理 P/E 區(qū)間。耐心的等待和長期持有現金對管理人和投資者來說都是極其不易之事。
赤子之心價值投資基金(香港)及赤子之心自然選擇基金(香港)繼續(xù)在全球范圍內投資。過去若干年里，我們投資過中國、美國、印度、越南、黃金、鈾礦等各類資產。我們將繼續(xù)在全球范圍內尋找合適的投資標的。
縱觀人類歷史，每個國家都有其興衰。16 世紀的葡萄牙，17 世紀的西班牙，18、19 世紀的大英帝國，20 世紀的美國。21 世紀我們相信將是亞洲的崛起。
2010 年，赤子之心開始投向全球，赤子之心投資哲學——全球歷史興衰體系在逐漸形成和完善中。未來，我們的投資將會從個股選擇逐漸轉向全球宏觀資產配置。隨著投資經驗的豐富，我們越來越認同資產配置決定了投資結果的 80%。
對于一個成功的投資者來說，什么時間在哪里做什么將會遠遠重要于勤奮努力。未來兩三年，赤子之心基金的表現將會顯現我們投資哲學的轉變。
祝投資者新年快樂，身體健康，萬事如意。
赤子之心趙丹陽
2016年1月
赤子之心趙丹陽致投資者一封信篇二
親愛的投資者，您好：
2014年就這樣悄悄地溜走了，時間過得好快。赤子之心在2014年1月和華潤深國投一起成立了華潤信托·赤子之心價值集合資金信托計劃，2月又一起成立了華潤信托·赤子之心成長集合資金信托計劃。
赤子之心價值投資基金(香港)今年回報33.72%，2003年至今累計回報1267.48%。
赤子之心自然選擇基金(香港)今年回報27.47%，2009年至今累計回報126.77%。
華潤信托·赤子之心價值集合資金信托計劃2014年1月20日至年底回報為51%。
華潤信托·赤子之心成長集合資金信托計劃2014年2月20日至年底回報約46.5%(每月15日出凈值報告)。
赤子之心在過去六年，主要投資在全球，分別投資過美國、印度、越南、希臘。在美國、越南、希臘總體表現還好，但在印度有所虧損。這六年中，我們經歷了很多風風雨雨，拜訪了很多全球投資大師，也在印度見證了很多印度精英之智慧，他們都是我們的好老師。經過六年的投資實踐，赤子之心世界觀逐漸成熟，我們的投資體系也逐漸形成，2014年1月重返A股，就是我們實踐體系之應用。
記得2008年，我參觀西班牙Sevilla塞維亞大教堂，哥倫布之棺就擺設在大教堂之中，導游娓娓道來當年西班牙稱霸全球之輝煌。在從教堂走出後的小路上，我問導游，你們西班牙人當年如此之輝煌，可是今天怎麼會衰敗這麼多?導游的回答很有哲理：每個國家都會有興旺衰落之時，即使是當今的美國，未來也會衰弱下來。
我們姑且稱自己的投資體系為：全球歷史興衰體系。任何公司、行業(yè)、國家都有興衰，我們在全球范圍內尋找興衰之轉折點，衰弱至極，便是未來大盛之始;潮水至低之處，我們進入;順水之勢，滾滾向前;潮水大漲之時，我們退出，再次尋找下一個潮水之起落。我們也希望有更多全球精英加入，和我們一起探索及完善。
中國過去一千年里，有幾百年都稱霸全球，GDP曾占全球32%，無論是GDP總量還是人均都是全球最高水平。然而從清朝起，中國這個泱泱大國太驕傲，走向自我封閉，大門開始關上，不再汲取全球科技、人文進步之力量，中國便開始了衰敗，一衰幾百年，直到1970年代，GDP只占全球約3%，人均GDP是全球倒數第12，美國作為世界第一，GDP占全球約36%。鄧小平復出后，開始改革開放，打開國門，和西方進行貿易、交流，發(fā)展教育及科技，中國內在競爭力開始煥發(fā)出來，過去三十年，中國再次走向興盛之循環(huán)，2013年中國GDP占全球從1970年的3%上升至12%、美國占全球GDP從1970年的36%下滑至22%。我們相信，只要中國未來制度改革順利，讓人民創(chuàng)造力迸發(fā)出來，中國可望再次恢復其在全球歷史輝煌之地位。
中國股市2008年至2013年，下跌了六年，量度跌幅約70%。2014年初，滬深300P/E約8.3倍、P/B約1.27倍，是過去18年最便宜的時候，2014全年上證指數大漲52.87%，僅是對低估值的修復。牛市才剛剛開始，未來進一步上升需要上市公司業(yè)績的成長支撐。目前，中國經濟還在調整期，很多公司艱難地在轉型，但未來幾年後，會出現一批擁有全球產業(yè)競爭力的企業(yè)，設想未來如果有100個華為出現，將是中國稱雄全球的開始;資本市場在第一波的狂熱過後，會靜心等待企業(yè)轉型成功，屆時，將是牛市主升浪的開始。
牛市才剛剛開始，請投資者盡情享受中國未來成長之快樂。
我們如此之幸運，生活在此時的中國。
赤子之心趙丹陽
2015年1月
赤子之心趙丹陽致投資者一封信篇三
親愛的投資者：
您好!
2011 年過去了，又是一年新的開始，祝大家新年身體健康，萬事如意。
赤子之心在 2011 年表現不好，是基金成立以來最大幅度的賬面損失。赤子之心價值投資基金下跌 28.67%，赤子之心自然選擇基金下跌 24.79%。對于這樣的業(yè)績，我們深感歉意。
未來二十年，放眼全球，誰將是人類社會舞臺的中心?縱觀人類社會歷史，就是不同國家不同民族在不同時期的興衰史，十五世紀葡萄牙，十六世紀西班牙，十七世紀荷蘭，十八十九世紀英格蘭，二十世紀美國，二十一世紀是誰的世界?我們相信，歐洲、日本的衰退不可避免。中國、印度是未來幾十年全球最精彩的國家。美國的表現也會不錯，但是只會在創(chuàng)新產業(yè)有所表現。赤子之心未來將會緊緊抓住中印這兩個大型的新興經濟體，尋找最具壟斷性，又有高成長的進攻型企業(yè)，分享中國和印度的未來高速成長。
男怕入錯行，女怕嫁錯郎，中國的古諺語如是說。前些日子，和臺灣的一些IT 業(yè)朋友聊天，他在臺灣一家大型 IT 公司做高管。他感慨說：辛苦一輩子不如賣方便面(康師傅)。他當年是臺大最優(yōu)秀的畢業(yè)生，進入最朝陽的 IT 產業(yè)，可是幾十年后，行業(yè)更新太快，變化太大，發(fā)的期權也變成廢紙一張。在選擇對的國家之后，行業(yè)和產業(yè)的選擇是極其重要的。
赤子之心在過去五年做了很多加法，我們曾經嘗試做過宏觀的預測，原油、黃金、外匯及其他商品的研究和投資。在股權投資方面，我們投資了中國，美國，加拿大，印度，越南等股市。但是隨著經驗和教訓的增多，從 2011 年起我們開始做減法，我們主要專注中國和印度。在投資行業(yè)上，我們會聚焦在消費，醫(yī)療，教育，金融四個產業(yè)，對商品類的行業(yè)—原油、黃金、礦業(yè)等以及制造業(yè)，我們將較少涉獵。我們只做股權投資，通過持有公司的股權分享國家和產業(yè)的成長。對于期貨、外匯和其他金融衍生品，我們也將較少研究。未來赤子之心會越來越簡單。隨著閱歷的積累，我們發(fā)現，我們懂得東西真的很有限，世界很精彩，我們只能呆在我們所明白和理解的產業(yè)和公司里。
2011 年，我們的虧損主要來自匯率，印度盧比去年下跌了 16%。其次一些損失來自公司治理，我們投資的印度企業(yè)本身相當不錯，壟斷性極強，現金流非常好。但隨著對印度的深入了解，我們發(fā)現投資印度，公司治理是一個較大的問題。例如，有一家酒類企業(yè)，在印度高端酒市場上占有率 54%，相當于中國的茅臺+五糧液?？墒谴蠊蓶|的野心太大，做了太多的產業(yè)，印度的法規(guī)對投資者保護又不夠，大股東可以合法挪用上市公司的現金。也就是公司的主業(yè)很賺錢，但是其他股東無法制約大股東挪用現金的行為。近期，我們將治理結構不好的公司逐漸賣掉。好的主業(yè)加上好的治理結構，才是值得投資的公司，這是我們投資印度兩年來最大的經驗教訓。
中國股市在 2007 年 11 月達到高點。經過 2009 年的反彈，一路慢慢走熊。2007 年股市泡沫太重，現在實際上是一個去泡沫的過程。
中國經濟未來十年進入轉型時期，一些產業(yè)已經過了高速發(fā)展期，人口紅利的轉折點也悄然出現，Easy money(容易錢)的年代已過去。中國目前人均 GDP只有 4260 美金，相比美國還有較大增長空間，未來中國會在一些本國的新興產業(yè)上崛起新的英雄。隨著股市的下跌，泡沫的釋放，我們的注意力逐漸回歸中國，目前已經尋找到一些可以投資的公司。我們在印度拋售治理結構不好的公司后，逐漸買入這些中國公司。
彈指一算，赤子之心已有 9 年的歷史，感謝投資者伴隨我們經歷一路上的風風雨雨。我們有自我局限性，對世界認識不足，總是試圖追求完美的世界，是十足的理想主義者。這幾年，隨著在國外的生活投資，回頭看中國更理性，更客觀。每一個國家都有其優(yōu)點及缺點，中國、美國和印度都各有其利弊。
No perfect world(沒有完美的世界)。
赤子之心趙丹陽
2012 年年初
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