2017年中國金融政策
2017年中國金融政策
金融政策是指中央銀行為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)而采用各種方式調(diào)節(jié)貨幣、利率和匯率水平，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的各種方針和措施的總稱。2017年的金融政策有哪些值得關(guān)注的新消息。小編給大家整理了關(guān)于2017年中國金融政策，希望你們喜歡!
2017年中國金融政策
1.降準(zhǔn)、加息兩岔路，貨幣政策“穩(wěn)健中性”
一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為降準(zhǔn)仍然可期，但另一部分認(rèn)為貨幣政策已無繼續(xù)寬松可能。中央經(jīng)濟(jì)工作會議為2017年貨幣政策定調(diào)“穩(wěn)健中性”，多家機(jī)構(gòu)判斷，未來一年，貨幣政策維持“中性”、“穩(wěn)健”，實際將較2016年有所收緊，流動性延續(xù)緊平衡，利率中樞有望抬升。不過，討論“加息”還為時尚早。
綜合機(jī)構(gòu)觀點來看，貨幣政策維持“穩(wěn)健中性”。一方面，是由于資產(chǎn)價格上漲、國內(nèi)通脹回升、人民幣貶值等因素制約貨幣政策繼續(xù)寬松。同時，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)把“防控金融風(fēng)險”放到更加重要的位置，提出“下決心處置一批風(fēng)險點，著力防控資產(chǎn)泡沫，防范金融風(fēng)險”，“去杠桿”政策延續(xù)，也減小了貨幣信貸進(jìn)一步擴(kuò)張的可能性。另一方面，考慮到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的需求，貨幣政策進(jìn)一步收緊的空間同樣有限。
保證流動性穩(wěn)定，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。“保持貨幣政策維持穩(wěn)健中性，不代表什么都不做，除保證流動性增速穩(wěn)定外，可能也需要對信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。”交通銀行金融研究所陳冀表示，2016年，居民住房貸款增長較快，而企業(yè)貸款相對乏力，需要關(guān)注，貨幣政策明年或仍偏向使用包括PSL、MLF等定向工具，進(jìn)行信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。
不過，從已知的幾家機(jī)構(gòu)觀點來看，多數(shù)認(rèn)為短期內(nèi)加息可能性不大。2016年底，在美聯(lián)儲加息和人民幣持續(xù)貶值背景下，市場上開始出現(xiàn)“加息”論調(diào)。但包括興業(yè)證券、國泰君安、中國銀行和交通銀行等在內(nèi)的一些金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國內(nèi)外不確定因素仍然較多，其中國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速存在不確定是決定性因素。
2.人民幣兌美元匯率：穩(wěn)中有降，降幅有限
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2017年人民幣對美元仍有一定貶值壓力，但貶值幅度料不超過2016年。人民幣匯率波動性將進(jìn)一步提升。包括平安證券、招商證券和民生證券等部分機(jī)構(gòu)提出，人民幣匯率走勢可能先貶后升。民生證券稱“不排除升值可能”。
對于2017年人民幣對美元的底線匯率，統(tǒng)計的15家機(jī)構(gòu)預(yù)期都落在7.0到7.4之間，其中預(yù)測值為7.3的占據(jù)多數(shù);就貶值幅度而言，機(jī)構(gòu)多認(rèn)為不會超過2016年貶值幅度，預(yù)期主要落在3%-5%的區(qū)間。若以2016年12月23日的匯率水平為參照，人民幣對美元中間價在6.94下方，相比2015年12月31日6.49的水平，中間價年跌幅達(dá)到6.5%。
包括國泰君安、招商證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元指數(shù)上升空間有限，大概率在短期見頂。考慮到強(qiáng)勢美元對新興市場需求、資本流動，與美國自身的經(jīng)濟(jì)、通脹均有不利影響，招商證券謝亞軒預(yù)計2017年美元升值幅度有限。他表示，美元有可能會階段性走軟，人民幣兌美元匯率仍會區(qū)間性波動而非無序性貶值，人民幣匯率四個季度末分別為7.05、6.90、6.78、6.65。
3. A股行情：醞釀中有“多”方機(jī)會
在2017年的國內(nèi)大類資產(chǎn)配置中，相較債市、樓市，機(jī)構(gòu)普遍更為看好股市。總體認(rèn)為A股市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，存在上漲機(jī)會，部分提出震蕩區(qū)間將進(jìn)一步擴(kuò)大。相比以往更重短期的投資風(fēng)格，有機(jī)構(gòu)提醒，2017年應(yīng)更加注重資產(chǎn)配置、組合投資和風(fēng)險對沖，投資風(fēng)格回歸價值投資和長期投資將更為有利。
不同機(jī)構(gòu)對同一影響因素的具體判斷存在分歧，因此在對行情走勢和A股上升空間的判斷上也有所差別。綜合機(jī)構(gòu)觀點來看，利好因素主要包括：當(dāng)前股市相對債市“泡沫更少”，估值溢價基本處于過去5年平均水平。2016年下半年以來，樓市和債市的政策調(diào)控以及12月債市暴跌等使得A股對資金吸引力增加。從基本面來看，通脹和企業(yè)盈利回升、風(fēng)險偏好有望隨之修復(fù)，供給側(cè)改革和國企改革帶來政策和改革紅利，養(yǎng)老金漸進(jìn)入市有望帶動市場情緒。
風(fēng)險因素主要來自于流動性風(fēng)險。一方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期再起，人民幣貶值壓力仍存，帶來資本外流和貨幣政策收緊的雙重壓力，另一方面，經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇仍存不確定性，政策當(dāng)局若堅持宏觀審慎政策，嚴(yán)控杠桿，流動性總量將受影響。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計無風(fēng)險利率中樞有望上行，在維持穩(wěn)定和防風(fēng)險的主基調(diào)下，金融監(jiān)管可能進(jìn)一步加強(qiáng);國際層面，政治風(fēng)險值得關(guān)注，包括特朗普新政、英國啟動脫歐以及一系列集中在歐洲的公投和選舉。
4.債市仍存階段性機(jī)會
延續(xù)了近3年的“債牛”終于在接近2016年尾聲時夢碎。究其原因，綜合機(jī)構(gòu)觀點，杠桿調(diào)控是疊加年底季節(jié)性因素帶來的流動性緊張是主要因素，年末MPA評估體系考核是導(dǎo)火索;而國海證券“蘿卜章”事件引發(fā)的信用違約恐慌，是壓死駱駝的最后一根稻草。
在這背后的根本原因，“還是加杠桿套息模式接近尾聲，管理層也看到了這一模式的危害，不得不出手加以抑制。”博時基金固定收益研究總監(jiān)王申表示。此外，委外資金大額贖回、通脹反彈預(yù)期等因素起到助推作用。
展望2017年，機(jī)構(gòu)對于經(jīng)濟(jì)增速、通脹和利率中樞回升程度等基本面因素判斷分歧較大，對于監(jiān)管趨嚴(yán)看法較為一致，多數(shù)認(rèn)為明年債市仍存階段性機(jī)會。中國銀行提出三點利好，包括其判斷：第一，經(jīng)濟(jì)弱勢增長局面難以根本改觀，利率債仍將是低風(fēng)險偏好資金抱團(tuán)取暖的避風(fēng)港;第二，人民幣加入SDR后，債券市場國際化縱深發(fā)展，國際投資者配置債券的意愿不會發(fā)生根本性變化;第三，債券產(chǎn)品創(chuàng)新繼續(xù)提速，有利于將資本引入債券市場。以及，推動PPP項目與資本市場深化發(fā)展相結(jié)合等關(guān)政策的加速落地，有利于各類資本進(jìn)入債市。
5.大宗商品還有機(jī)會，原油、黃金漲跌分歧大
經(jīng)過5年下跌，大宗商品終于在2016年明顯復(fù)蘇，商品期貨指數(shù)迎來牛市。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大宗商品來年仍有機(jī)會。
一方面，房地產(chǎn)調(diào)控和債市調(diào)整，資金有流入大宗商品可能，另一方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期下，人民幣仍有貶值壓力，國內(nèi)供給側(cè)改革也起到助推作用。支撐價格上漲的基礎(chǔ)邏輯不變，但在具體品種漲跌上可能出現(xiàn)輪動。整體上，對于2017年領(lǐng)漲品種，一些機(jī)構(gòu)更為看好農(nóng)產(chǎn)品，而此前暴漲暴跌的黑色系被整體看淡。
海通期貨研究所所長高上提醒：“2017年大宗商品期貨市場監(jiān)管趨嚴(yán)。對市場短期的上漲過快問題，尤其是脫離商品現(xiàn)貨價格，或助推現(xiàn)貨暴漲的行情，監(jiān)管層一定會出重拳維護(hù)市場的穩(wěn)定，對此的風(fēng)險投資者要高度重視。”
對于普遍關(guān)注的原油和黃金價格走勢，機(jī)構(gòu)分歧較大。多數(shù)機(jī)構(gòu)看好原油，花旗認(rèn)為限產(chǎn)的實施將帶使得原油行情在年初優(yōu)先啟動，不過中信期貨提醒，若限產(chǎn)無法落實，再平衡仍在進(jìn)行中，但過程可能更為漫長。國泰君安則進(jìn)一步指出，OPEC壟斷地位下降，石油供給格局日益多元化，限產(chǎn)保不了價，因此高油價難以再現(xiàn)。
包括花旗、高盛等機(jī)構(gòu)相對看空黃金，但中信期貨認(rèn)為貴金屬仍可能時不時有良好表現(xiàn)。之所以看空黃金，機(jī)構(gòu)主要是基于美聯(lián)儲加息預(yù)期、美國宏觀經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)對美元指數(shù)走勢的帶動，通常情況下，美元指數(shù)與黃金、原油呈反向關(guān)系。不過，美國特朗普新政、歐洲德、法大選等帶來的不確定性也讓一些機(jī)構(gòu)看到黃金作為避險資產(chǎn)的機(jī)會，此外國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜指出，部分發(fā)達(dá)國家的低利率乃至負(fù)利率降低了黃金的持有成本，這也一定程度上利好黃金的投資需求。
2017中國金融政策報告發(fā)布
行業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)金融或是中小銀行“彎道超車”的關(guān)鍵
“銀管通”不僅是P2P交易中的信息中介，也是新金融和傳統(tǒng)金融融合發(fā)展的媒介。相較于P2P信息中介的屬性，銀行更多充當(dāng)資金中介的角色。因而，相較于P2P追求靈活、多樣、快速迭代，銀行更關(guān)注對嚴(yán)格控制風(fēng)險。從更大的視角來看，銀管通將成為銀行了解P2P市場的一個重要工具。“新常態(tài)”下，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)面臨深度調(diào)整，銀行業(yè)也面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。銀行將告別傳統(tǒng)的“資金中介”，更多轉(zhuǎn)向兼顧集支付、信貸、風(fēng)控、咨詢、投行等業(yè)務(wù)于一體的綜合性金融服務(wù)中介。(砍柴網(wǎng))
中國的金融服務(wù)供給仍不足 民營準(zhǔn)入仍有空間
中國人民銀行貨幣政策司司長李波6月4日表示，中國的金融服務(wù)的供給仍不足，尤其是在三、四線城市。供給不足的情況下需要擴(kuò)大準(zhǔn)入。比如說在民營準(zhǔn)入、區(qū)域性股權(quán)市場的建設(shè)等等方面，其實還有很大的空間。他在“清華五道口金融論壇”上指出，要實現(xiàn)市場在資金的配置中發(fā)揮決定性作用，有四個方面比較重要，分別是擴(kuò)大準(zhǔn)入、放開價格、夯實基礎(chǔ)和加強(qiáng)監(jiān)管。(華爾街見聞)
國內(nèi)
《中國金融政策報告2017》發(fā)布
6月4日，由清華大學(xué)主辦、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和清華大學(xué)國家金融研究院承辦的2017清華五道口全球金融論壇“經(jīng)濟(jì)全球化與金融業(yè)規(guī)范發(fā)展”在北京隆重召開。今年論壇的一大亮點是首次發(fā)布了《中國金融政策報告2017》，報告的主題定為“建立現(xiàn)代金融服務(wù)體系，服務(wù)供給側(cè)改革”，報告從五個方面介紹了供給側(cè)的改革。中國目前面臨的經(jīng)濟(jì)問題是“三去、一降、一補(bǔ)”，中國經(jīng)濟(jì)的整體杠桿率在全球是中等的、可控的。在嚴(yán)厲控制政府債務(wù)率上升的同時，應(yīng)努力進(jìn)行金融改革，讓企業(yè)把杠桿率控制在適度范圍內(nèi)。(清華五道口全球金融論壇)
去杠桿何時結(jié)束
目前，市場的焦點在于金融去杠桿何時結(jié)束，我們認(rèn)為有兩個目標(biāo)可以衡量去杠桿的效果。從宏觀上看，金融杠桿率等于“金融體系總負(fù)債/GDP”，所以去杠桿的第一個目標(biāo)是使得金融負(fù)債率停止上升，而這也是央行宏觀審慎監(jiān)管的核心要義，金融機(jī)構(gòu)的信貸增速取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。當(dāng)前中國GDP名義約為10%，而銀行總負(fù)債增速在16年末高達(dá)16%，到17年4月份降至13%，這意味著還需要3到6個月左右金融體系負(fù)債擴(kuò)張速度會降至10%左右，與GDP名義增速接軌。(證券時報APP)
新政下中國房地產(chǎn)市場收縮路徑
年初至今一線和核心二線銷售量普遍萎縮。一線城市：深圳的收縮最為明確堅決，北京上海的交易量連續(xù)收縮但價格仍有一定韌性，廣州價縮但交易量有一定上漲。二線城市：年初至今房價普遍微漲，限購與非限購城市的銷售面積走勢呈兩極分化。三線城市：價格趨于穩(wěn)定，一線周邊的三線衛(wèi)星城量價齊縮，強(qiáng)三線走價，普通三線走量，三線房地產(chǎn)銷售正在逐步退熱。在利率上行、信貸收縮和大規(guī)模限購的影響下，房地產(chǎn)市場收縮的路徑開始呈現(xiàn)出全貌：一線城市—>二線限購城市+一線周邊的三線衛(wèi)星城—>二線非限購城市+強(qiáng)三線城市—>普通三線城市。(華爾街見聞)
國際
美聯(lián)儲六月加息板上釘釘?
糟糕的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，讓美聯(lián)儲6月加息蒙上陰影。此前發(fā)布的美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲有望在6月14日議息會議上加息25個基點。然而，上周公布的美國5月非農(nóng)就業(yè)人口變動13.8萬，創(chuàng)去年10月以來次低水平，遠(yuǎn)不及預(yù)期的18.2萬。此外，值得關(guān)注的是花旗經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)自五月初以來大幅下滑。這意味著發(fā)布的數(shù)據(jù)比預(yù)期要差，市場對美國經(jīng)濟(jì)加速的期望未能實現(xiàn)。于是，市場開始對6月加息表示質(zhì)疑。(和訊網(wǎng))
倫敦恐襲大英國大選不確定性 英鎊小小跌 黃金創(chuàng)新高
周六晚間，倫敦發(fā)生恐怖襲擊事件，7人死亡，至少48人受傷。市場擔(dān)憂恐怖襲擊可能對6月8日的英國大選造成影響，周一早間開市后，英鎊小幅下跌，跌幅一度達(dá)0.3%。周五英鎊/美元收于1.2887，今日開盤小幅下跌24點報1.2863，現(xiàn)穩(wěn)定于1.2870附近。令人失望的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疊加地緣政治風(fēng)險上行，黃金周一突破1280美元，最高觸及1282美元，創(chuàng)下六周高位。(黃金頭條)
這是投資的未來!問題是買的起嗎?
在信息的不對稱越來越小之際，對于大型投資者來說，獨特的數(shù)據(jù)就成為他們碾壓對手的利器。這些數(shù)據(jù)可能包括你手機(jī)App日常使用數(shù)據(jù)，也可能包括復(fù)雜的追蹤船運情況的衛(wèi)星數(shù)據(jù)。摩根大通調(diào)查顯示，51%的受訪者稱，他們希望購買經(jīng)過一定程度處理的“半成品”數(shù)據(jù)，而有29%的人稱，他們希望購買最原始的數(shù)據(jù)，以便在內(nèi)部處理。從這些數(shù)據(jù)中尋找投資決策依據(jù)，也被視為“投資的未來”。不過摩根大通的調(diào)查顯示，即便是超大型投資機(jī)構(gòu)，都認(rèn)為獲得這類數(shù)據(jù)的成本過高，那么對普通投資者來說，就更加遙不可及了。
重點防控金融風(fēng)險中國人民銀行4日公布《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》(下稱《報告》)。《報告》對2016年我國金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評估，認(rèn)為金融業(yè)運行總體穩(wěn)健。展望2017年的金融政策和發(fā)展方向，《報告》指出，要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。
銀行業(yè)風(fēng)險可控 繼續(xù)深化金融改革
《報告》分析認(rèn)為，2016年我國銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模保持增長，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力趨緩，信用風(fēng)險總體可控;證券期貨業(yè)市場主體穩(wěn)健發(fā)展，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，基礎(chǔ)性制度建設(shè)進(jìn)一步完善;保險業(yè)總體呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)勢，改革深入推進(jìn)，服務(wù)社會能力增強(qiáng);金融市場穩(wěn)健運行，市場規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，參與主體進(jìn)一步豐富，對外開放取得顯著進(jìn)展。
在信用風(fēng)險方面，《報告》稱，銀行授信總額在10億元以上的企業(yè)發(fā)生債務(wù)風(fēng)險事件仍然較多，風(fēng)險領(lǐng)域主要集中在低端制造業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)。談及操作風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險時，《報告》提醒，重大案件的案發(fā)領(lǐng)域從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)向同業(yè)、表外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域蔓延。
《報告》判斷，總的看金融業(yè)積累了較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，特別是作為金融業(yè)骨干的商業(yè)銀行資本充足率、撥備覆蓋率比較高，金融管理部門可動用的工具和手段多;有信心和底氣、有能力和辦法牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
關(guān)于2017年的金融政策和發(fā)展方向，《報告》指出，要實施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理適度、基本穩(wěn)定，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境;繼續(xù)深化金融改革，完善金融機(jī)構(gòu)公司治理，強(qiáng)化審慎合規(guī)經(jīng)營理念，推動金融機(jī)構(gòu)切實承擔(dān)起風(fēng)險管理責(zé)任;建立多層次資本市場體系，完善市場運行規(guī)則，健全市場化、法治化違約處置機(jī)制。
《報告》強(qiáng)調(diào)，2017年要提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)、金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計，推動建立更為規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制，形成金融發(fā)展和監(jiān)管強(qiáng)大合力，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，避免監(jiān)管空白;要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測與評估，下決心處置一批風(fēng)險點，完善存款保險制度功能，探索金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險市場化處置機(jī)制，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
《報告》指出，銀行業(yè)要穩(wěn)步推進(jìn)金融創(chuàng)新，不斷豐富銀行業(yè)金融產(chǎn)品，創(chuàng)新商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具，擴(kuò)大轉(zhuǎn)股型二級資本債發(fā)行規(guī)模，積極發(fā)展商業(yè)銀行柜臺債券業(yè)務(wù)，穩(wěn)步擴(kuò)大不良資產(chǎn)證券化試點范圍。同時，要重點關(guān)注銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、流動性、同業(yè)業(yè)務(wù)、銀行理財和表外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的風(fēng)險，密切跟蹤交叉性金融風(fēng)險、房地產(chǎn)市場風(fēng)險、地方政府融資平臺風(fēng)險、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險和非法集資風(fēng)險。
此外，《報告》還提出，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)局部泡沫風(fēng)險。而新增信貸資源過于集中投放于房地產(chǎn)領(lǐng)域。
堅持匯率市場化改革方向
對于人民幣匯率，《報告》以專欄形式分析稱，2016年，人民幣對美元匯率有所走貶，但與其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣相比貶值幅度較小。
隨著我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益的不斷提高，《報告》認(rèn)為，人民幣匯率的基本面因素將進(jìn)一步被夯實，匯率在彈性增強(qiáng)的同時，將更加有條件在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
《報告》提出，要堅持匯率市場化改革方向，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位。進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加大市場決定匯率力度。
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