財(cái)務(wù)績(jī)效的體現(xiàn)和意義具體
財(cái)務(wù)績(jī)效的體現(xiàn)和意義具體
財(cái)務(wù)績(jī)效是企業(yè)戰(zhàn)略及其實(shí)施和執(zhí)行是否正在為最終的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出的貢獻(xiàn)。下面跟著學(xué)習(xí)啦小編一起來(lái)看看財(cái)務(wù)績(jī)效的體現(xiàn)和意義。
財(cái)務(wù)績(jī)效的體現(xiàn)
(1)盈利能力?？己说牧⒆泓c(diǎn)是經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)和銷(xiāo)售(利潤(rùn))增長(zhǎng)率。用EVA代替以往用權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益等指標(biāo)，評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力更能反映資本凈收益和資本增值的狀況，是企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)改進(jìn)的發(fā)展趨勢(shì)。用銷(xiāo)售收入(利潤(rùn))增長(zhǎng)率指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)成長(zhǎng)性。
(2)營(yíng)運(yùn)能力。它可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)使用效率，增強(qiáng)贏利能力。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
(3)償債能力。它的強(qiáng)弱是企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況的主要體現(xiàn)，也是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)健的重要尺度。主要指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
(4)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。是指企業(yè)抵御經(jīng)營(yíng)中各種不確定因素帶來(lái)的不利影響的能力，可以從抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩方面設(shè)置指標(biāo)。
財(cái)務(wù)績(jī)效的意義
財(cái)務(wù)績(jī)效能夠很全面地表達(dá)企業(yè)在成本控制的效果、資產(chǎn)運(yùn)用管理的效果、資金來(lái)源調(diào)配的效果以及股東權(quán)益報(bào)酬率的組成。它可以回答非財(cái)務(wù)主管最關(guān)心的四個(gè)方面的問(wèn)題：
錢(qián)從哪里來(lái)——財(cái)務(wù)杠桿作用;
明天會(huì)不會(huì)倒閉——速動(dòng)比率;
會(huì)不會(huì)做生意——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、資金積壓期間固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入成長(zhǎng)率;
會(huì)不會(huì)賺錢(qián)——成本率、銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及股東權(quán)益報(bào)酬率。
財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)估方法
一、沃爾評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)的先驅(qū)之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀(jì)初出版的《信用晴雨表研究》和《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個(gè)財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，以評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。
二、經(jīng)濟(jì)增加值法
價(jià)值最大化是現(xiàn)代企業(yè)的最終目標(biāo)，而對(duì)于股份制企業(yè)，尤其是上市公司，企業(yè)價(jià)值最大化就意味著股東投資價(jià)值的最大化，這就要求衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)必須準(zhǔn)確反映為為股東創(chuàng)造的價(jià)值。根據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出的凈利潤(rùn)、每股收益、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)金流量或凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的傳統(tǒng)方法，這些指標(biāo)的缺陷主要表現(xiàn)在：沒(méi)有扣除企業(yè)權(quán)益資本的成本，即一種機(jī)會(huì)成本;基于穩(wěn)健性原則，在確認(rèn)收入和費(fèi)用時(shí)采取保守的態(tài)度，從而對(duì)企業(yè)資本和利潤(rùn)的反映存在部分失真，這些缺陷導(dǎo)致人們無(wú)法據(jù)此準(zhǔn)確地判斷出企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。
新的商業(yè)環(huán)境使傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)衡量標(biāo)準(zhǔn)和舊的管理模式日趨落伍，新技術(shù)的發(fā)展使傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則愈發(fā)顯得不實(shí)用。為了適應(yīng)這種新形勢(shì)的要求，企業(yè)迫切需要一些新的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有些優(yōu)秀企業(yè)開(kāi)始采用一些強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)分析和衡量指標(biāo)：息稅前凈資產(chǎn)收益率(RONABIT)、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、市場(chǎng)增加值(MVA)、現(xiàn)值現(xiàn)金流量投資報(bào)酬率(CFROI)等。在這些指標(biāo)中，以經(jīng)濟(jì)增加值最受重視，影響最深遠(yuǎn)。
(一)經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的含義與基本思路
經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added，EVA)是指上市公司在扣除了投資者的機(jī)會(huì)成本后所創(chuàng)造的價(jià)值。EVA指標(biāo)于1982年首先由美國(guó)Stem Stewart管理咨詢公司發(fā)明并申請(qǐng)版權(quán)。它是基于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、產(chǎn)生這些利潤(rùn)所需要的資本投入和投入資本總成本的一種企業(yè)績(jī)效財(cái)務(wù)評(píng)定方法。
(二)EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的特點(diǎn)
1.能將股東利益與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起
同以往的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工具不同的是，經(jīng)濟(jì)增加值考慮了對(duì)所有者投入資本所應(yīng)該獲得的投資機(jī)會(huì)報(bào)酬的補(bǔ)償，量化了企業(yè)能夠提供給投資者的增值收益，消除了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)債務(wù)資本使用的有償性和所有者資本使用的無(wú)償性的差別對(duì)待，可以避免高估企業(yè)利潤(rùn)，真實(shí)反映股東財(cái)富的增加。
2.有利于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，避免財(cái)務(wù)決策與執(zhí)行之間的沖突
在許多公司，管理層在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)采用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(DCF)，而在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)卻又采用基于利潤(rùn)的另一指標(biāo)，如EPS、ROE等。這顯然違背了事前預(yù)算和事后評(píng)價(jià)要采用同一指標(biāo)的原則，不僅容易引起企業(yè)內(nèi)部管理上的混亂，而且公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也難以保持一致。而EVA指標(biāo)不僅可以用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，也可以用于資本預(yù)算、收購(gòu)定價(jià)、激勵(lì)性補(bǔ)償計(jì)劃等幾乎公司財(cái)務(wù)的所有方面。這是EVA更容易改變企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)觀念的一個(gè)重要原因。
3.有利于減少傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的扭曲，真實(shí)反映企業(yè)業(yè)績(jī)
EVA與基于利潤(rùn)的傳統(tǒng)指標(biāo)之間最大的區(qū)別在于它考慮了權(quán)益資本成本，從而能夠更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)。另外，GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有一個(gè)重要缺陷：堅(jiān)持將公司的一些長(zhǎng)期支出全部計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，而不是將這些長(zhǎng)期開(kāi)支予以資本化并在一段適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)攤銷(xiāo)。EVA指標(biāo)在計(jì)算時(shí)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了一系列調(diào)整，盡量消除權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)所造成的扭曲性影響，從而能夠更真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
4.考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，是一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)
現(xiàn)有的會(huì)計(jì)核算中對(duì)資本的保值增值一般采用靜態(tài)指標(biāo)衡量，以收入凈值為基準(zhǔn)核算，所造成的后果是資金使用者通常缺乏資金的經(jīng)濟(jì)效益觀念，不注重貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，沒(méi)有想到占用資金不提供任何效果或效果不大，這實(shí)際上是企業(yè)的損失。而EVA則通過(guò)引入貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)量，使有關(guān)經(jīng)濟(jì)效益的分析評(píng)價(jià)建立在全面、客觀、可比的基礎(chǔ)上。
5.與市場(chǎng)增加值(MVA)正相關(guān)，能正確評(píng)估公司的市場(chǎng)價(jià)值
MVA是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值與股東和債權(quán)人投入企業(yè)的資本總額之間的差額，它是一個(gè)以資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估指標(biāo)。由于MVA可以直接度量企業(yè)給股東帶來(lái)的收益，故已成為國(guó)際上衡量公司價(jià)值變化的通用指標(biāo)。MVA的計(jì)算公式為：
MVA=(ROIC-WACC)×投資資本
WACC-R
式中R——企業(yè)未來(lái)年度現(xiàn)金流的增長(zhǎng)速度。
6.概念簡(jiǎn)明，易于應(yīng)用
EVA的概念并不深?yuàn)W，。即使是非財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)人員也能夠從對(duì)該指標(biāo)的簡(jiǎn)單描述中理解其含義，這使得它在企業(yè)內(nèi)部的推廣非常方便。事實(shí)上，在Stem Stewart公司推出EVA指標(biāo)的同一時(shí)期，其他企業(yè)和學(xué)者也開(kāi)發(fā)了許多以股東價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，如投資的現(xiàn)金流量收益、現(xiàn)金價(jià)值增量、股東價(jià)值增量、調(diào)整經(jīng)濟(jì)增加值等。這些指標(biāo)在理念上與EVA基本一致，但它們的計(jì)算相對(duì)而言比較復(fù)雜，從而使其在企業(yè)內(nèi)部的推廣受到阻礙。因此，越來(lái)越多的企業(yè)選擇了經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。
當(dāng)然，EVA指標(biāo)并非十全十美，它的不足之處包括：①EVA是一個(gè)絕對(duì)值，不便于不同規(guī)模的企業(yè)之間業(yè)績(jī)的比較。②盡管對(duì)會(huì)計(jì)處理方法進(jìn)行了必要的調(diào)整，但是在實(shí)際中，經(jīng)營(yíng)者仍然可以通過(guò)推遲費(fèi)用的確認(rèn)、提前收入的實(shí)現(xiàn)和降低一些必要支出等方法來(lái)包裝經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
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