試論完善中小企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)

　　摘要：中小企業(yè)困于其具有規(guī)模小、數(shù)量多、生產(chǎn)經(jīng)營靈活多變、更多的依賴產(chǎn)品的獲利能力求得生存,從而目前理論上認(rèn)為中小企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)為一是利潤最大化;二是企業(yè)價值最大化。認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)應(yīng)是利潤最大才能使之避免淘汰;“利潤最大化”目標(biāo)簡單、明確目操作性強。認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)價值最大化可以避免企業(yè)財務(wù)決策短期化行為,考慮了企業(yè)的社會責(zé)任,將企業(yè)的盈利性與社會責(zé)任相統(tǒng)一,有利于調(diào)動各方而的積極性、主動性和創(chuàng)造性,共同為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益而奮斗一,促進(jìn)其快速發(fā)展。但是筆者認(rèn)為如此劃分有失片面,不能很好的給予中小企業(yè)發(fā)展過程以指引,為此筆者加以論述。

　　關(guān)鍵詞：中小企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)企業(yè)周期

　　一、中小企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)與大中型企業(yè)的對比分析

　　隨著20世紀(jì)90年代利益相關(guān)者共同治理的企業(yè)治理理論的發(fā)展,企業(yè)已不僅僅是股東的企業(yè),而是利益相關(guān)者締結(jié)的一組合約。凡是向企業(yè)提供了資源;承擔(dān)著企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的利益相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府和社區(qū)等與企業(yè)有利害關(guān)系的集團(tuán)等,共同組成一個利益共同體,都應(yīng)該分享企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)。因此,企業(yè)的治理機制也不能僅僅局限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理,而是利益相關(guān)者通過一系列的內(nèi)部、外部機制來實施共同治理,主要目標(biāo)就是明確利益相關(guān)者的責(zé)任和權(quán)利而不僅僅是股東的責(zé)任和權(quán)利,通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)調(diào)企業(yè)與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系,以促進(jìn)企業(yè)決策的科學(xué)化,最終保證企業(yè)各利益相關(guān)者的利益最大化。其根本目的在于通過這種制度安排,形成相關(guān)利益主體之間的財務(wù)權(quán)力、責(zé)任和利益的相互制衡,保證企業(yè)財務(wù)在安全制衡、協(xié)調(diào)工作的狀態(tài)下,高效率地正常運轉(zhuǎn)。

　　相對于上市公司而言,中小企業(yè)具有規(guī)模小、數(shù)量多、生產(chǎn)經(jīng)營靈活多變、更多的依賴產(chǎn)品的獲利能力求得生存,管理水平不高等特點,這決定了中小企業(yè)財務(wù)治理目標(biāo)的特殊性:追求盈利的傾向明顯,實在的利潤是生存的保證;財務(wù)管理水平不高,決策、計劃的主觀性和隨意性大;財務(wù)風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險高。目前關(guān)于中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的討論主要有兩種觀點:一是利潤最大化;二是企業(yè)價值最大化。認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)應(yīng)是利潤最大化的理由是:中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)圈中扮演著最為活躍的角色,而臨激烈的竟?fàn)?只有持續(xù)的獲利才能使之避免淘汰;“利潤最大化”目標(biāo)簡單、明確目操作性強。認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)價值最大化的理由是:考慮了企業(yè)資金的時間價值和風(fēng)險價值,將收益和風(fēng)險相掛鉤,避免企業(yè)財務(wù)決策短期化行為;考慮了企業(yè)的社會責(zé)任,將企業(yè)的盈利性與社會責(zé)任相統(tǒng)一,有利于調(diào)動各方而的積極性、主動性和創(chuàng)造性,共同為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益而奮斗一,促進(jìn)其快速發(fā)展。

　　二、中小企業(yè)應(yīng)有的財務(wù)治理導(dǎo)向機制

　　財務(wù)治理導(dǎo)向機制也稱財務(wù)治理目標(biāo)機制,是指與企業(yè)目標(biāo)相一致的引領(lǐng)企業(yè)財務(wù)活動和確定財務(wù)安排的方向。建立明確的財務(wù)治理導(dǎo)向機制,為中小企業(yè)的財務(wù)制度安排和具體的財務(wù)管理活動提供參考,只有明確了目標(biāo),才能決定如何實現(xiàn)目標(biāo)。目前,將中小企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)簡單的歸結(jié)為利潤最大化或企業(yè)價值最大化的觀點都太片面。一方面未能考慮企業(yè)資金的時間價值和風(fēng)險價值,可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)決策短期行為;另一方面未能考慮中小企業(yè)不同階段的產(chǎn)權(quán)變化。在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段,所有者與經(jīng)營者大都是集于業(yè)主一身,資本與勞動合為一體,產(chǎn)權(quán)關(guān)系簡單,財務(wù)治理的主體(業(yè)主)追求自身利益最大化成為必然。但隨著企業(yè)的發(fā)展,必然要吸收外部資金,此時企業(yè)就成為一個多邊契約關(guān)系的總和:股東、債權(quán)人、經(jīng)理層和雇員等。如果試圖通過損傷一方利益而另一方獲利,結(jié)果都將導(dǎo)致矛盾沖突如職工罷工、債權(quán)人拒絕提供貸款、股東拋售所持股份等,這些都不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

　　基于企業(yè)生命周期理論,中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴大、經(jīng)營范圍的拓展,會逐漸成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的障礙,從而導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變遷。因此,企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)也應(yīng)該隨著產(chǎn)權(quán)制度的變遷而作出動態(tài)的選擇。

　　在創(chuàng)業(yè)期,中小企業(yè)“產(chǎn)權(quán)合一”,信息不對稱程度相當(dāng)嚴(yán)重,風(fēng)險等級也很高,此時的中小企山業(yè)主及其家庭成員、親屬等成員構(gòu)成,財務(wù)關(guān)系簡單,以“利潤最大化”作為企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)可能更具可操作性和導(dǎo)向性。但這里的“利潤最大化”應(yīng)當(dāng)是長期持續(xù)的利潤最大化,絕不是短期的利潤最大化。

　　在成長期,中小企業(yè)所積累的核心知識和能力開始為企業(yè)獲得竟?fàn)巸?yōu)勢,產(chǎn)品的供應(yīng)渠道比較通暢,目標(biāo)客戶群趨于穩(wěn)定,市場占有率呈上升趨勢。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大,企業(yè)需要向外部籌措資金,吸收職業(yè)經(jīng)理人員,企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)能開始分解,企業(yè)這時的財務(wù)治理目標(biāo)應(yīng)開始考慮除原始產(chǎn)權(quán)主體以外的其他派生產(chǎn)權(quán)主體的利益,為企業(yè)進(jìn)一步擴大規(guī)模吸引所需的資金和人才,以獲得持久、穩(wěn)定的利潤,兼顧利潤的質(zhì)量。與此同時,企業(yè)還應(yīng)當(dāng)開始注重社會效益,履行與企業(yè)地位相對稱的社會責(zé)任,以通過相關(guān)行為提升企業(yè)的社會形象,從而獲得更多的資源和持續(xù)增長的利潤。從長遠(yuǎn)角度看,企業(yè)盈利的最大化與社會責(zé)任是相統(tǒng)一的,而且與初創(chuàng)期不同,此時的企業(yè)已具備物質(zhì)能力來履行社會責(zé)任。

　　在中小企業(yè)步入成熟期后,企業(yè)的組織管理已基本完善,現(xiàn)代企業(yè)制度已經(jīng)建立,產(chǎn)權(quán)權(quán)能進(jìn)一步分解,形成了“所有權(quán)一法人財產(chǎn)權(quán)一經(jīng)營權(quán)”模式的現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度。在此制度下,不同的產(chǎn)權(quán)權(quán)能和不同的產(chǎn)權(quán)主體相對應(yīng),各個產(chǎn)權(quán)主體通過不同產(chǎn)權(quán)權(quán)能的行使,形成了相互之間的權(quán)利、利益和責(zé)任明確的產(chǎn)權(quán)關(guān)系,財務(wù)知識和技能在前而積累的基礎(chǔ)上也已達(dá)到最高水平。此時,企業(yè)的財務(wù)治理目標(biāo)需要充分體會。