可交換債券是什么
自2013年可交換債券發(fā)行以來，公開方式發(fā)行的可交換債券有5支，發(fā)行面額共計132億元，非公開方式發(fā)行的可交換債券有28支，發(fā)行面額共計135.55億元。下面由學習啦小編為你分享可交換債券是什么的相關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助。
細說可交換債券
一、可交換債券市場基本概況
可交換債有公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種。
(一)可交換債券目前到市場規(guī)模
從可交換債券市場發(fā)行情況來看，公開以及非公開方式發(fā)行的可交換債券發(fā)行面額基本持平，但是相比公開發(fā)行方式，非公開發(fā)行具有靈活性更高、適用面更廣等優(yōu)勢，非公開方式發(fā)行的可交換債券數(shù)量更多。
(二)可交換債券期限結(jié)構(gòu)分布
到目前為止，公開發(fā)行的可交換債券數(shù)量較少，債券期限均為3年以上，分別為3年期2支，5年期2支和6年期1支。而非公開方式發(fā)行的可交換債券期限多為3年以下，較集中于2年期和3年期債券，分別為13支和8支，其他期限的非公開方式發(fā)行的可交換債券為1年期4支，1.5年期2支，4年期1支。
(三)可交換債券票息分布
公開發(fā)行的可交換債券的票息分布較為集中，在1%-1.7%之間，非公開方式發(fā)行的可交換債券票息分布相對分散，位于0.0950%-10%之間。相對于同一發(fā)行人股權(quán)質(zhì)押融資而言，可交換債券融資成本一般更低。
二、可交換債券市場展望
可交換債券作為債券的一種，在純債基礎(chǔ)上，嵌入了標的股票的看漲期權(quán)，因此可交換債券具有低成本融資、高溢價平穩(wěn)減持的優(yōu)勢。推進發(fā)展可交換公司債券既有利于拓展直接融資渠道，盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，又能夠契合國企改革需求，有助于國企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。因此，未來可交換債券市場有望得到進一步發(fā)展。
(一)可交換債券能夠拓寬企業(yè)融資渠道，有助于盤活企業(yè)存量資產(chǎn)
相對于可轉(zhuǎn)債、股票質(zhì)押回購而言，可交換債券具有融資成本低、融資期限長、質(zhì)押比例高、對現(xiàn)有股權(quán)無稀釋效應等優(yōu)點。2015年，A股市場經(jīng)歷大幅調(diào)整，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務收緊，配資杠桿下降，上市公司股東的融資渠道相對縮小，融資額度大幅降低。因此，相對于股權(quán)質(zhì)押回購，可交換債的質(zhì)押率高、融資成本低等優(yōu)點將會有助于企業(yè)拓寬融資渠道。而相對于傳統(tǒng)可轉(zhuǎn)債，債券持有人行使轉(zhuǎn)股權(quán)時交換的是發(fā)行人持有的股票，從而既不會造成股權(quán)稀釋，亦有助于企業(yè)盤活存量資產(chǎn)。
(二)可交換債券契合了國企改革需求，有助于國企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟
可交換債券具有低成本融資、高溢價平穩(wěn)減持的優(yōu)勢能夠有助于國資委實現(xiàn)“管企業(yè)”到“管資本”的轉(zhuǎn)變，有助于國企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。國企改革實現(xiàn)“管企業(yè)”到“管資本”轉(zhuǎn)變的主要載體是國有資本投資、運營公司，其中國有資本運營公司以資本運營為主，運營的對象是持有的國有資本(股本)。國有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，投資的對象主要為實體。國有資本運營和投資在某種意義上均意味著國有資本的形態(tài)轉(zhuǎn)換。通過發(fā)行可交換債券可以利用國有資本低成本融資用于更需要的領(lǐng)域和行業(yè)或者可以在實現(xiàn)股權(quán)平穩(wěn)退出的同時引入戰(zhàn)略投資者，從而順利實現(xiàn)對于國企混合所有制改革。
目前，可交換債券市場尚處于起步階段，市場發(fā)行的可交換債券以非公開發(fā)行方式為主，信用評級機構(gòu)在可交換債券的發(fā)行過程中參與程度有限，但隨著可交換債券的價值逐漸為發(fā)行人(特別是國有企業(yè)和大型民企)和投資者所認識，公開發(fā)行的可交換債券有望進一步擴容，信用評級機構(gòu)在債券發(fā)行過程中的參與程度有望進一步提高。
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